当金融新闻报道者谈到“市场”时，他们通常会引用广泛的价格变动，但市场资本化加权（Mega-Cap-sekewed）索引（例如标准普尔500指数或纳斯达克综合）。这些索引提供了有效的大写加权性能快照。尽管如此，它们还是容易发生失真的，尤其是在只有少数大型股票驱动大部分收益的时期。不幸的是，这些扭曲通常是最不明显的，但随着我们接近重要的市场顶级，这些扭曲最为危险。
这是市场广度分析变得至关重要的地方。通过监视参与上升趋势或下降趋势的股票数量，市场广度提供了更细微的内部力量或脆弱性观点。作为技术人员，我们知道表面级信号可能会产生误导，尤其是在索引级别。就像医生不会仅根据外观外观评估患者的健康状况一样，我们不应该仅根据指数价格来评估市场活力。广度指示器是我们用来看表面以下的诊断工具。
客观的宽度镜头
市场广度分析以简单性为基础。它衡量参与：有多少股票正在发展而不是下降？有多少人击中新的高潮或新的低点？更多的股票交易高于其移动平均值还是以下？
由于广度依赖于直接的定量数据，其主观解释最少，因此它提供了一个异常的客观观点。它不会追逐叙事或被宏观经济的预测或收入猜测所挥之不去。反而， 广度反映出有多少个单独的股票真正支持市场趋势，从而捕捉了数百万市场参与者的集体情绪，因为它们消化了所有可用信息。
这种客观性是为什么广度指标经过时间考验的原因，因为一些最可靠的预警信号是新兴市场风险的最可靠的预警信号。尽管其他形式的分析会在情感或投机性极端情况下动摇，但广度仍然非常有弹性，对偏见免疫并锚定在纯粹的市场现实中。
分歧：广度崩溃背后的心理
在数十年的市场周期中，一种模式始终脱颖而出：市场广度的恶化几乎总是以大型加权指数为顶部。尽管这是在股票参与下降方面经常被正确讨论的，但要认识到更深层次的行为力量至关重要。
这种恶化的表达通常表现为广度指标和主要价格指数之间的负分歧，在那里价格继续上涨，而广度措施趋势降低。这些差异不仅是技术异常，而且是进入市场心理学的窗口。 负分歧反映了恐惧和贪婪的持续相互作用，这是投资者行为的两个最有效的情感驱动力。
在这些时期，市场提供的股票较少，这些股票的价格上涨或从根本上讲是合理的。有意识与否的投资者开始将资本整合到一群狭窄的“安全”领导者中，这是最大，最重要的股票。从表面上看，这次飞往安全的航班看起来理性。然而， 在这一点之下，这是一个矛盾：投资者害怕风险，但不愿错过牛市的最后阶段。
这种悖论 – 同时担心失去和害怕错过的恐惧 – 创造了广度分歧的条件。 这是一个微妙而明显的迹象，即集会的基础正在减弱，即使指数继续前进到新的高点。因此，差异不仅仅是技术线索，它们的表现表现出了不断变化的市场情绪。
由于分歧反映了人类心理学（不会随着时间的流逝而改变），因此应将其视为股票市场的持久特征和重大的转折点。几十年来的这种一致性使得广度差异是趋势疲惫的最可靠和永恒的信号。
看到更多的广度
标准普尔500指数的图表通常看起来很健康，就像以下那样，稳步攀升至2025年2月，超过了其200天移动平均线的增长：
但是，通过添加一个简单的广度度量，例如NYSE Advance-Decline系列，图片发生了巨大变化：
似乎是平滑的上升趋势的表明是掩盖了内部恶化。 Advance-Decline线未能确认新的高点，闪烁了负分歧，并发出预警，警告说，股票越来越少。
这个单一的覆盖层将图表从强度的故事转变为脆弱性的迹象，说明了为什么广度仍然是市场分析中强大但未充分利用的工具。
股市，不仅是股票市场
行为环境加强了核心真理：股票市场不是整体。它是股票的市场，每种市场都反映了独特的供求动态。大多数公开交易的公司都是中小型公司，与少数占主导地位权重的精英相去甚远。
在后期的牛市（尤其是在2000年，2007年以及最近在2021年），主要指数似乎很健康，即使大多数股票悄然开始流动。力量的幻想一直存在，直到价格最终陷入广度。
这种狭窄的参与范围被强大的标题指数表现掩盖，这使分歧分析如此关键。诸如NYSE Advance-Decline系列，高于移动平均值的股票百分比之类的广度指标，或新的高低与新低点的数量，有助于技术人员通过幻觉看到并评估真正的基本健康。
广度和动力作为脆弱信号
当弱势势头削弱确认宽度的宽度时，就会发生引人注目的组合。动量衡量价格变化的速度。当动量摇摇欲坠，即使在价格上涨的情况下，它也常常表明内部力量正在逐渐消失。
与其追逐基本面或对转移叙事或相关性的反应，不如通过广度和动力来评估市场力量的累积影响可以提供前瞻性的优势。在我们的工作中，我们发现重要的市场顶部通常伴随着缩小参与和势头的下降。
一个有用的类比是货运火车。想象一下，作为一条漫长而强大的火车，强大的广度和领导才能全速拉动汽车。这列火车很难停止，甚至更具挑战性的逆转。相比之下，较弱的宽度类似于仅使用一两个发动机和一套稀疏的汽车减速的火车。这列火车可以停止和逆转路线，而努力也少得多。
外卖？ 当更多的股票参与上升趋势时，市场就会有弹性。当股票减少工作时，市场就会变得脆弱。
风险管理和战术转变的申请
从战术角度来看，广度分析允许采用更积极的方法来管理暴露。广度可以指导定位的增量调整，而不是等待价格分解来触发反动移动。例如，当价格指数较低而价格指数仍在升高时，它可能需要减少曝光率，将资本移至仍在工作的东西或转移到更具防御性的部门。相反，当广度开始从底部扩展时，在价格证实之前，它可能是可持续上升趋势的早期信号。
这对于那些管理长期投资组合或在限制杠杆作用或短路的约束内运营的人尤其有价值。广度使风险的动态方法更具动态性，减少脆弱性建立时的暴露量以及在广泛参与恢复时会增加风险。
在ViewRight Advisors中，这构成了我们战术平等覆盖层的骨干：适应市场健康，而不是试图预测它，或者在内部弱点已经反映在价格之后做出反应。
结论：具有预测能力的简单性
在越来越多地由复杂模型，机器学习和高频信号主导的景观中，值得记住的是，一些最有效的市场工具仍然是最简单的。广度分析 – 追踪多少股票为市场的运动做出贡献 – 证明了植根于参与而不是预测的永恒优势。
通过理解和应用广度，我们从反应到市场症状过渡到诊断潜在的结构健康。这种转变允许更及时，基于证据的决策，并进行更有弹性的投资过程。
在当今市场上应用广度概念
广度和差异分析仍然是解释表面下市场强度的重要工具，最近的情况为原因提供了一个明确的例子。在2025年初，标准普尔500指数在2月举行了新的高点，随着内部强度弱化，潜在市场顶部的标志，在近20％的降低之前。如今，随着许多股票反弹和索引测试了2月的高点，广度有了显着改善，持续增长的几率更大。
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