超微电脑 (纳斯达克股票代码：SMCI) 是今年表现最好的股票之一，甚至超过 英伟达。然而，在收益报告表现不佳和卖空者宣布之后，该公司陷入困境。在这两个因素的综合作用下，以及由于估值过高而导致的普遍抛售，该股目前已从历史高点下跌了 60% 以上。
鉴于股价目前处于低点，许多投资者（包括我自己）可能想知道，在这样的价位买入股票是否划算。让我们来看看，因为有很多值得兴奋和担忧的事情。
Supermicro 的产品需求旺盛
超微计算机（通常称为 Supermicro）提供构建大型数据中心和服务器所需的组件。由于对训练人工智能 (AI) 模型的极端计算能力的需求很高，超微产品的需求激增，与 Nvidia 类似。
这个领域相当商品化，因为供应商之间没有太大的区别。但 Supermicro 高度可定制的服务器产品使其在竞争中脱颖而出。此外，该公司的架构是目前最节能的产品。这一点至关重要，因为这些服务器的能源成本非常高。
随着对人工智能计算的需求不断增长，超微的业务呈现爆炸式增长。2024 财年第四季度（截至 6 月 30 日），其收入同比增长 143%，达到 53 亿美元。该公司还预计 2025 财年收入将达到 260 亿至 300 亿美元，增长率为 74% 至 101%。然而，由于其产品组合越来越倾向于新的液冷技术，其毛利率大幅下降。
管理层预计，由于生产设施的搬迁，其毛利率将在 2025 年及以后有所改善，但这种短期不利因素预计将对其利润率造成很大压力。这是 如果 超微公司的会计是准确的，因为最近有关于其内部控制问题的指控。
超微公司的会计实务是否存在合理的疑问？
Supermicro 还宣布，由于管理层对财务报告内部控制的评估，该公司将延迟向美国证券交易委员会 (SEC) 提交年终 10-K 表。这一消息几乎与著名卖空者 Hindenburg Research 宣布其持有该公司的空头头寸同时发布。
虽然 Hindenburg 的声明中列举了几个理由，认为该公司存在一定程度的不当行为，但主要指控 Supermicro 的季度末会计技术让公司表现得比实际更好。当然，Hindenburg 是一个有动机的卖空者，其指控的有效性仍有待证实。
此外，2018 年，超微因未能及时提交财务报表而被纳斯达克证券交易所暂时摘牌。美国证券交易委员会于 2020 年因会计不当对该公司处以罚款。尽管一些人因此失去了工作，但 Hindenburg 声称，这些人在支付罚款后三个月内就重新就业了。
几乎所有投资者的行动都是基于公司报告的财务状况。如果这些信息不可靠，几乎不可能充分评估股票。
该报道导致该股暴跌近30％，表明大多数投资者不想再关注此事。
但这种反应合理吗？虽然超微可能存在一些会计问题，但其产品和服务也有实际需求。虽然这可能会影响几个百分点的收入，但不太可能达到数十亿美元的价值。此外，在抛售后，该股的预期市盈率仅为 13 倍。
对于一家受益于大规模人工智能需求浪潮的公司来说，这真是太便宜了。
那么，投资者应该怎么做呢？我认为投资者在大量买入该股之前应该保持耐心。目前有很多未知数，现在判断该股将如何反应还为时过早。然而，持有少量股票（比如说占投资组合总权重的不到 1%）可能并不是一个坏主意，因为这里有很大的上涨空间。而且，如果超微股价进一步下跌，也不会对整个投资组合产生太大影响。
Supermicro 仍是一家产品需求巨大的公司，但其财务和内部控制存在一些指控。因此，只有时间才能证明一切。
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Keithen Drury 未持有上述任何股票。Motley Fool 持有 Nvidia 股票，并推荐该股票。Motley Fool 有披露政策。
超微电脑股价较历史最高点下跌 60% 时，您是否应该买入？最初由 The Motley Fool 发布
关键词：微型计算机,超微,内部控制,Nvidia,会计惯例
