作者：Sruthi Shankar 和 Danilo Masoni
(路透社)——欧洲汽车类股票目前如此不受欢迎，以至于投资者不断减少持股，尽管该行业问题的规模已将估值推至接近历史最低水平，而这通常会对潜在买家产生很大的激励作用。
STOXX 600 汽车及零部件指数是今年表现最差的股票之一。分析师预测，2024 年汽车制造商的利润将下降 13.6%，这与疫情爆发后的几年的情况相反，当时供应链出现问题，汽车制造商得以提高价格。
投资者认为，在复杂的技术变革、来自中国新进入者的激烈竞争以及消费者越来越注重价格的背景下，大幅削减成本已不可避免。
他们表示，规模经济是关键，特别是对于像德国大众汽车这样的大众市场品牌而言。由于来自中国的竞争以及劳动力和能源成本的上升，大众正与工会就前所未有的关闭本土工厂的计划发生冲突。
目前，欧洲汽车股的市盈率比泛欧斯托克 600 指数所代表的更广泛市场低 60%，接近历史最高水平。不过，美国银行本月的一项调查显示，在管理着 2840 亿美元资金的地区基金经理中，汽车股是持股比例最低的行业。
瑞银全球财富管理欧洲股票首席投资官罗尔夫·甘特 (Rolf Ganter) 表示，“如果形势恶化，这些有毒因素——中国市场疲软、价格从峰值回落、销量不再增长、劳动力成本上升——可能会导致其中一些股票再次下跌 10-20%。”
“估值确实很便宜，但我们根本不会推动该行业的发展。”
未来还会有更多警告吗？
大众、宝马、奔驰、雷诺和 Stellantis 的股价已从今年的高点下跌了 29-50%，跌至数月甚至多年的最低点。
AXA Investment Managers 欧洲股票策略主管 Gilles Guibout 表示：“西方汽车行业正面临巨大挑战，因为中国汽车业具有优势，而且人们不愿意像几年前那样在电动汽车上花太多钱。”
“要么你提高价格，向顾客证明溢价是合理的，这意味着你的品牌值得这样做，要么你必须削减成本——没有其他选择”。
欧盟 8 月份汽车销量同比下降逾 18%。纯电动汽车销量下降 44%，其中，欧盟最大的电动汽车市场德国和法国销量大幅下降。
美国银行投资策略师安德烈亚斯布鲁克纳 (Andreas Bruckner) 表示：“我们可能会收到很多盈利预警，这表明现在可能还不是在汽车行业低谷时买入的时机。”
价值陷阱
电动汽车需求已经降温，几家大型汽车制造商已缩减了其电气化计划，瑞典沃尔沃汽车本月初放弃了到 2030 年实现全电动汽车的目标。
Banca Ifigest 机构客户主管卡洛·弗兰基尼 (Carlo Franchini) 表示：“对于电动汽车来说，你需要解决基本问题，即首先生产电力和使该项目可行的系统。”
“目前汽车不是值得押注的对象。减少投资绝对不是一个坏主意，”他补充道，并表示他不认为家庭会优先考虑购买汽车。
放弃电气化本身也存在风险。雷诺首席执行官卢卡·德梅奥最近警告称，到 2025 年，超过欧盟碳排放限制的欧洲汽车制造商可能因电动汽车需求放缓而面临近 200 亿美元的罚款。
该行业陷入了欧盟与中国贸易争端的漩涡，欧盟以中国制造商获得过度和不公平补贴为由，对进口自中国的电动汽车征收关税。
美国前总统唐纳德·特朗普重返白宫也可能重新引发与中国的贸易战，这将对欧洲汽车制造商产生影响。
Generali Asset Management 的 LDI 股票主管 Chiara Robba 表示：“很难说我们是否已经触及该行业负面消息的底线：即使估值很诱人，但在没有复苏的情况下，它也可能是一个价值陷阱。”
“该行业需要通过供应链、制造和充电基础设施的全面转型来支持，以提高机动性并改善电动汽车的需求。”
(班加罗尔的 Sruthi Shankar 和米兰的 Danilo Masoni 报道；Kirsten Donovan 编辑)
关键词：欧洲汽车库存,中国,欧盟
