英美烟草公司 （纽约证券交易所代码：BTI） 是一支消费必需品股票，但它可能是您可以购买的风险最高的消费必需品股票之一。其股息收益率凸显了这一点，其股息收益率约为 8.2%，是普通消费必需品股票收益率的三倍多。明年很可能会像过去一样支付股息。但这并不意味着英美烟草公司的业务风险不会越来越大。
投资者首先需要认识到的是，卷烟是英美烟草业务的核心。对公司 2024 年上半年业绩进行一些数学计算就可以证明这一点（作为一家外国公司，它只每半年报告一次）。其可燃物部门约占收入的80%。在可燃物中，卷烟占该公司销量的近98%。因此，公司近 80% 的业务都是由香烟驱动的。
从商业角度来看，这是一个大问题，因为卷烟销量一直在稳步下降。 2024 年前六个月，该公司的卷烟销量与 2023 年同期相比下降了 6.8%。2023 年，英美烟草公司的卷烟销量下降了 5.3%。 2022年下降5.1%。这种趋势可以追溯到更早的时候，但这三个数据点足以凸显这家消费必需品公司正在发生的事情——以及下降趋势似乎正在加速的事实。
如果将2024年上半年6.8%的下降应用于全年，该公司的卷烟销量将从2023年的约5550亿支卷烟降至今年的约5.17亿支。再延长一年，你会得到大约 4820 亿支卷烟的销量。这是假设下降率保持不变并且不会像过去几年那样增加。
到目前为止，英美烟草已经能够通过价格上涨来抵消销量下降的影响。但价格上涨只能持续一段时间，然后才会开始加剧销量下降。该公司也敏锐地意识到自己面临的问题，因为它在 2023 年改变了美国品牌的核算方式。尽管这是一个有点神秘的 GAAP 会计问题，但该公司基本上从假设这些品牌总是有价值到假设它们在 30 年内将变得一文不值。
关键词：英美烟草,消费必需品
