作者：迈克尔·S·德比
纽约（路透社）——根据美联储最近一次政策会议的会议纪要，华尔街最大的银行推迟了美联储持续缩减资产负债表规模的努力的预期结果。
12 月联邦公开市场委员会会议纪要显示，在 12 月政策会议之前告诉美联储，他们预计这一过程将于今年 6 月结束，比他们在 11 月政策会议之前告诉美联储的时间晚了一点，讲述了纽约联储负责实施货币政策的官员的简报。
美联储最近一次会议于12月17日至18日举行，官员们将利率目标区间下调了四分之一个百分点，至4.25%至4.5%之间，降低了对未来降息的预期，并提高了对通胀的预期路径。
在会议上，美联储没有宣布任何关于缩表的新消息。但它确实对其逆回购工具支付的利率进行了技术性改变，以帮助诱导货币市场基金和其他基金将现金从美联储账簿转移到私人市场。
会议纪要对美联储资产负债表前景进行了更新，许多人都在展望 2025 年，届时美联储将结束通过量化紧缩（QT）缩减资产负债表的努力。
由于 COVID-19 大流行推动了大举债券购买，到 2022 年美联储将其持有规模增加了一倍多，此后，美联储一直在努力减持国债和抵押债券，以消除过多的流动性。这使得美联储持有的资产从 9 万亿美元的峰值降至略低于 7 万亿美元。
通过削减债券，美联储寻求将流动性水平降低至货币市场可以出现正常波动的水平，并且央行保留对联邦基金目标利率范围的严格控制，这是影响经济势头的主要工具。
在美联储 11 月会议之前，大型银行告诉纽约联储，他们预计 QT 流程将于 5 月结束，美联储持有的资产约为 6.375 万亿美元。这可能会使银行业准备金达到 3.125 万亿美元，高于目前 2.9 万亿美元的水平。
美联储面临的挑战是，很难知道何时动用了过多的流动性，超过这一标准可能会导致市场大幅波动，而在当前情况下，美联储试图通过放慢流动性平衡的速度来避免这种情况的发生。床单缩编。
随着唐纳德·特朗普再次担任总统，春季政府融资需求的持续不确定性也影响了美联储的前景。私人回购市场也出现了一些问题，导致第三季度末出现大幅波动，以至于一些银行最终使用了美联储的常备回购便利，该便利向符合规模的企业提供快速现金。
会议纪要指出了美联储在新的一年中资产负债表工作中的一些问题。它表示，政府借贷债务上限的恢复可能会使美联储难以评估流动性状况。此外，由于国库券发行量可能会下降，重新生效的债务限额也可能使资金涌入逆回购工具。
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