这些都是掠夺者：私募股权如何控制——以及摧毁——美国。2023. Gretchen Morgenson 和 Joshua Rosner。西蒙舒斯特出版社。
1970 年，米尔顿·弗里德曼在 纽约时报 弗里德曼认为，企业有一项社会责任：增加利润。弗里德曼学说关注的是管理者作为所有者代理人的角色。弗里德曼指出，管理者作为个人，可能对其家庭、国家和社区负有许多责任。然而，在这种情况下，个人是委托人，而不是代理人，不代表他人的利益。弗里德曼指出，不以利润为唯一责任的例外情况是，一个团体为慈善目的成立公司，例如医院或学校。
在 这些都是掠夺者：私募股权如何控制——以及摧毁——美国格雷琴·摩根森和约书亚·罗斯纳试图揭开私募股权行业不透明的面纱。摩根森和罗斯纳认为，私募股权（PE）已经远远超出了弗里德曼主义，甚至将利润最大化的目标应用于以前的非营利组织。这本书的标题表明作者对展示该行业的好、坏和丑陋一面不感兴趣——只关心后两者。
莫根森是 2002 年普利策奖得主，现任 NBC 新闻调查部门高级财经记者，在金融市场拥有丰富经验，曾担任股票经纪人和记者 华尔街日报 和 纽约时报罗斯纳同样是华尔街的资深人士，也是咨询公司 Graham Fisher & Co. 的研究董事总经理。两人之前曾合作出版过一本关于 2008 年金融危机的书， 鲁莽危害：过度的野心、贪婪和腐败如何 导致经济大决战。
这些都是掠夺者 经过深入研究，包含 17 个章节和 52 页来自大众媒体的注释，以及来自 NBER 和 金融经济学杂志、法庭文件、立法听证会和作者访谈。尽管本书涵盖了整个私募股权行业，但其中大部分内容都追溯了莱昂·布莱克的阿波罗基金的不端行为。其他受到广泛报道的私募股权基金包括史蒂芬·施瓦茨曼的黑石集团、科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨 (KKR) 和凯雷集团。
在简要介绍了迈克尔·米尔肯、垃圾债券和杠杆收购的艺术之后，本书的前半部分重点介绍了阿波罗集团收购保险公司 Executive Life 的过程，为本书的其余部分奠定了基础。虽然没有人会认为保险公司有慈善目标，但保险比许多其他企业发挥着更重要的社会作用。
本书这一部分主要关注受害者——最著名的是文斯和苏·沃森。这对夫妇用他们蹒跚学步的孩子凯蒂遭受脑损伤的医疗事故赔偿金从 Executive Life 购买了一份保险，以支付她的治疗费用。作者详细地描述了布莱克的阿波罗基金如何收购该公司，让布莱克和他的合伙人发了大财，而投保人只得到了他们承诺的一小部分。读者可能会发现这令人大开眼界，因为我们大多数人都认为通过保险年金资助的结构化和解会为受保人提供保障。然而，原保险公司做出的财务承诺并不适用于收购方。
这场灾难的发生，是因为当时加州保险专员约翰·加拉门迪（John Garamendi）的政治野心或无能。加拉门迪选择接管 Executive Life，尽管许多专家认为该公司能够生存下去。为了冒犯保单持有人，加拉门迪允许 Executive Life 的债券投资组合以跳楼价卖给布莱克和他的同事，尽管华尔街顾问认为这个价格太低了。后来，哈里·德安杰洛（Harry DeAngelo）、琳达·德安杰洛（Linda DeAngelo）和斯图尔特·C·吉尔森（Stuart C. Gilson）在 金融经济学杂志 发现该公司的债券投资组合将在一年内恢复。雪上加霜的是，加州一名法官批准了一项要求，要求销毁 Executive Life 案中的所有法庭文件和档案。
作者在整本书中编织了一个引人入胜的贪婪和不端行为的故事。我们被介绍给站在问题两边的人物。这些故事打破了私募股权行业所宣扬的关于私募股权的神话。这种说法认为，私募股权代表了资本主义的精华，这个行业承担风险，并通过扭转濒临灭绝的公司而获得回报。但 Morgenson 和 Rosner 列举了营利性和非营利性组织被私募股权榨干的例子，让员工、养老基金、纳税人和其他利益相关者承担责任。读者可能会问：“作者是否挑选了一些不代表常态的恶劣案例？”在整本书中，作者指出他们试图从讨论的私募股权基金那里获得评论。在大多数情况下，他们的请求被忽略；在其他情况下，他们得到的是事先准备好的回复，这些回复将公司和行业描绘得尽可能美好。
PE 的策略总是相同的：借钱收购公司，让公司背上债务，然后收取高昂的管理费。这些费用有时在 PE 公司已经出售实体后很长一段时间内仍在收取，作者称这种策略为“不劳而获”。作者以行业惯例来说明这一原则，即向养老基金收取承诺但尚未管理的现金。在某些情况下，当 PE 公司无法找到可行的买家退出时，它可能会以高价将实体出售给其他基金之一，让第一只基金的投资者获得丰厚利润，而收购基金的投资者则承担损失。
摩根森和罗斯纳进一步阐述了私募股权的掠夺行为，列举了私募股权对医疗保健行业的控制案例。作者讲述了医生和养老院员工因公开谈论安全问题而被解雇的故事，以及个人因抱怨护理质量而被禁止探望亲人的故事。在 COVID-19 危机期间，当医疗保健需求异常高时，私募股权支持的医院和养老院经常裁员并降低工资。书中还报道了私募股权拥有的养老院提供不必要的护理来填补医疗保险费用。
书中明确指出，PE 的不当行为只有在监管机构和司法部门的帮助下才会发生，而他们似乎对保护社会上最脆弱的群体不感兴趣。他们的冷漠显然并非偶然。摩根森和罗斯纳指出，PE 公司花费大量资金游说立法者支持有利于 PE 的法律。凯雷集团就是一个例子，该集团位于华盛顿特区的战略位置。该公司聘请了许多前政府官员作为说客。他们包括前总统乔治·H·W·布什、前白宫办公厅主任兼财政部长詹姆斯·贝克，以及现任美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔。作者问道，鲍威尔与 PE 的密切联系是否影响了他决定在新冠疫情期间让美联储参与购买公司债券。
PE 的故事是美国政坛盛行的黑钱的象征。在 PE 行业，公司使用复杂的结构来隐藏其所有权并避免承担责任。这种做法包括成立一家以指定医生为所有者的企业，以规避禁止企业行医的州法律。如果私募股权公司在业务往来中没有跨越道德甚至法律界限，那么人们必须问他们为什么要如此努力地掩盖其所有权。其他企业非常乐意通过其产品和服务来表明自己的身份；想想英特尔及其微处理器、微软的 Windows 和亚马逊的网络服务业务。相比之下，PE 公司明白，使用模糊的所有权结构可以保护他们免于承担责任，并使监管机构难以识别反垄断违规行为。
摩根森和罗斯纳为未来带来了希望，暗示形势可能正在好转。在 2021 年 4 月举行的参议院反垄断小组委员会听证会上，康涅狄格州参议员、密苏里州参议员、民主党人理查德·布卢门撒尔和共和党人乔什·霍利分别谈到了私募股权公司拥有医疗保健公司的问题。此外，众议院民主党人推动在《医疗保健价格透明度法案》中进行更重要的披露，现任美国证券交易委员会 (SEC) 主席加里·根斯勒一直在寻求制定有关私募股权和对冲基金如何与投资者打交道的新规则。
这些都是掠夺者 对于任何有兴趣了解私募股权行业及其对经济日益增长的影响力和控制力的人来说，这本书都是值得一读的。金融业一直是美国和世界经济的重要增长引擎，帮助个人储蓄退休金、教育基金以及购房和购车。企业也受益于金融机构提供的建议和服务。对于我们这些非私募股权金融领域的人来说，问题在于，普通民众可能会把所有金融机构都归为一类。金融界以外的许多人不太可能理解先锋集团、摩根大通和 KKR 之间的区别。私募股权行业的败绩至少会损害金融业的声誉，最坏的情况是，会导致对所有金融领域进行不必要的审查和监管。
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