美国银行策略师在周五的一份报告中表示，美联储放松货币政策可能导致债券收益率下降，这意味着欧洲优质和成长型股票将有上涨空间。
不过美国银行指出，这一问题的核心问题在于美联储是出于选择还是必要而降息。
如果美联储因为通胀得到控制而开始降息，那么无风险贴现率的降低可能会给股市带来提振，尤其有利于成长型和优质股。
策略师们写道：“尽管一些人认为债券市场已经在消化经济衰退的预期，但尽管有越来越明显的迹象表明疫情后通胀冲击正在消退，但这仍然导致联邦基金利率在未来三年内仍保持在中性水平以上。”
“这表明，即使在这种情况下，美联储预期仍有进一步鸽派转变的空间，从而导致实际债券收益率下降。”
另一方面，如果美联储因劳动力市场疲软而降息，前景将变得更加复杂。在这种情况下，股票风险溢价上升可能会抵消债券收益率下降带来的好处，从而可能拖累市场。
美国银行团队认为，尽管宏观环境仍不明朗，但第二种情况“更有可能发生”。该行强调，小企业招聘意向以及联邦基金利率和失业率变化之间的历史滞后等关键指标预示着近期失业率可能上升。
美国银行的报告指出：“这让我们对欧洲股市持负面看法，预计明年第二季度欧洲股市将下跌 13%。”
在此范围内，策略师建议针对债券收益率下降调整投资组合，他们认为这将有利于优质股和增长股，而非价值股。
再加上对风险溢价扩大的预期，这也表明防御性股票比周期性股票有更大的上涨空间，而金融类股票则有下跌空间。“尽管如此，我们看好已经大幅回调且往往能从较低利率中获益的周期性对冲股票（半导体、奢侈品和化工产品），”分析师补充道。
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