预期投资：解读股票价格以获得更好的回报。 2021 年 – 修订和更新。Michael J. Mauboussin 和 Alfred Rappaport。哥伦比亚商学院出版社。
预期投资：解读股票价格以获得更好的回报 对于那些寻求一种富有洞察力的替代方法来识别价格和价值之间的差异的从业者来说，这是一本重要的资源。本书是 2001 年出版的书籍的修订和更新版本，该书由摩根士丹利投资管理公司 Counterpoint Global 的 Consilient Research 主管、哥伦比亚商学院金融学兼职教授 Michael J. Mauboussin 和西北大学凯洛格管理学院 Leonard Spacek 名誉教授 Alfred Rappaport 合著。
当前版本反映了自原版出版以来会计和商业格局的诸多变化。例如，新版本更加关注颠覆及其创造和破坏的价值，并更加关注用户/订户平台，这些平台可用于获利并提供可选性。本次更新中涉及的投资领域的其他变化包括从主动投资转向被动投资、无形投资的兴起以及资本从公共股权转向私募股权。
作者认为，投资者应该从公司的股价开始，并询问这对未来财务业绩意味着什么。他们提供了战略和财务分析指南，帮助投资者评估这些预期被修改的可能性。他们的框架遵循价值创造，从影响公司业绩的触发因素到对价值驱动因素的影响，使预期投资的从业者能够决定是否买入或卖出股票。吸收了这些教训的投资者将能够比使用标准方法更有效地评估任何行业/地区的公司股票。此外，公司经理可以利用本书的见解，在股东期望的背景下制定、修改和传达公司战略。
第 5、6 和 7 章描述了预期投资过程的三个步骤。这些章节是本书的核心，也是分析大多数公司股票所需的全部内容。
第 5 章概述了第一步，即估计证明公司股价合理的市场预期。预期投资可让您利用贴现现金流 (DCF) 模型的优势，而无需预测长期现金流。您必须清楚地了解当前的预期水平，然后才能考虑预期修订的可能性和幅度。
第 6 章整合了前几章中的工具，以识别当前预期的潜在修正，从而为投资机会奠定基础。识别预期机会的基础由四个组成部分组成：历史结果和 PIE（价格隐含预期）提供数据，而竞争策略分析和预期基础设施则提供分析工具。
第 7 章为买入、卖出或持有股票的决策制定了标准——这是该过程的最后一步。任何超额回报的大小取决于股票交易相对于其预期价值的折价幅度以及市场修改其预期所需的时间。股价折价越大，市场修改其预期越快，回报就越大。
第 8 章超越了 DCF 估值法，分析了实物期权，对分析师和投资者而言是一本必读之书。它既提供了可用于改进内在价值确定的工具，也提供了实际的使用方法。Mauboussin 和 Rappaport 认为，DCF 模型与初创公司估值相关，只要您辅以实物期权分析即可。由于 DCF 模型可能会低估灵活性的价值，因此可能会导致误读具有大量不确定性的企业的价格隐含预期。然而，实物期权可以捕捉不确定未来机会的潜在价值。如果您正在思考如何最好地评估某些初创公司和技术公司，那么本节中的 Shopify, Inc. 示例是必读之作。
总而言之，本修订和更新版提供了一个富有洞察力的框架，用于识别价格和价值之间的差距，同时反映了过去 20 年来会计和商业领域的许多变化。本书的见解和原则将帮助从业者（包括投资者和公司经理）根据股东期望更有效地运营。
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