Investing.xom — 经过数周的波动后，油价已从近期低点反弹逾 5 美元/桶，但仍比一个月前的水平下跌了 8 美元/桶。
现在的关键问题是，这波涨势是否会持续或消退。摩根大通分析师持谨慎乐观态度，指出了几个可能在短期内维持复苏的因素。
摩根大通此前曾表示，市场空头力量过强，风险/回报动态有利于价格反弹。
事实证明，这一呼吁非常及时，因为自那时起，油价已飙升至每桶 5 美元以上。
在与摩根大通的石油交易员进行讨论后，分析师们现在看到了上涨的潜力，并凸显了几个支撑市场的动态。
美国原油库存（尤其是库欣储油中心的库存）正在迅速收紧，库存可能已接近最低运营水平。这种供应限制可能会为市场提供支撑，防止价格大幅下跌。
此外，利比亚生产持续中断的问题比预期持续时间更长，许多人原本预计这个问题将很快得到解决。
利比亚原油长期短缺进一步增加了全球供应的压力。
除了供应中断之外，新的炼油能力投产也可能刺激原油需求，从而进一步吃紧市场。
此外，当前的低价可能开始对未来的产量增长造成压力，特别是非欧佩克产油国的产量增长，这些产油国的计划可能会在低价环境下缩减。
地缘政治风险也仍然存在，乌克兰、以色列和真主党的紧张局势以及即将到来的美国大选，都导致了动荡的环境，很容易推高价格。
尽管这些因素单独存在不足以完全扭转普遍的看跌情绪，但它们共同创造了一种油价可能在更高水平上正常化的局面。
摩根大通补充说，最近油价下跌可能是由于市场预期 2025 年油价下跌，尤其是考虑到对潜在供应过剩的担忧。
然而，分析师认为市场反应过度，目前油价比其合理价值 82 美元/桶低约 10 美元/桶。
该经纪公司指出，全球原油库存处于 2017 年以来的最低水平，目前为 44.2 亿桶，远低于去年布伦特原油交易价格接近每桶 92 美元的水平。
这种脱节表明市场可能低估了当前的供应紧张程度，为价格进一步回升提供了空间。
尽管短期内出现了看涨信号，但该券商也意识到了长期的不确定性。摩根大通对 2025 年的预测仍然表明，供应将严重过剩，到年底，布伦特原油价格可能跌破每桶 70 美元。
尽管如此，分析师们承认，这些预测可能过于悲观，最多相差 40 万桶/日，这意味着供应过剩可能没有最初担心的那么严重。
展望未来，摩根大通的初步分析显示，2026年全球石油需求可能增加约100万桶/日，非欧佩克国家的供应量增幅几乎与之相匹配，为90万桶/日。
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