Investing.com——杰富瑞 (Jefferies) 分析师在周五的一份报告中将必和必拓 (LON:) (ASX:) 的评级从“买入”下调至“持有”。此次调整源于与公司资本支出计划、潜在并购风险及其股价表现相关的综合因素。
尽管杰富瑞对必和必拓的长期前景保持乐观，但他们认为风险增加可能会抵消近期收益。
杰富瑞修改了大宗商品价格预测和采矿业前景，以适应近期的宏观经济状况，例如中国的刺激措施和美国可能的降息。
这种背景导致矿业股价发生巨大变化，尤其是铝等金属。然而，尽管宏观环境有利，但由于未来的潜在风险，必和必拓的投资案例变得更加复杂。
一个主要担忧是，在六个月的竞标限制期于 11 月结束后，必和必拓可能会寻求另一笔收购，例如 Anglo American (JO:)。
这种并购风险，加上资本支出的预期增加，给股东带来了潜在的阻力。杰富瑞指出，必和必拓正在进入支出增加的时期，这是由于其对阿根廷 Filo 和 Josemaria 等铜增长项目的雄心，以及加拿大 Jansen 钾肥项目的持续开发的推动。
这些投资虽然对于长期增长是必要的，但可能会限制必和必拓向股东提供超过 50% 基本派息率的回报的能力，除非大宗商品价格超出预期。
另一个挑战与必和必拓接触冶金煤有关。
尽管杰富瑞仍然看好这种商品，但必和必拓的影响力受到昆士兰州不断升级的基于价格的特许权使用费制度的限制，该制度将大部分上涨空间导向了政府。这限制了股东从较高的冶金煤价格中受益的潜力。
必和必拓股票近期表现强劲，促成了降级决定。杰富瑞指出，根据 2026 年的预测，该股目前的交易价格相对于同行溢价。
杰富瑞认为，按照目前的估值，风险/回报权衡是平衡的，中短期内上涨空间有限，从而导致评级下调。
尽管评级下调，杰富瑞仍对更广泛的金属和采矿业持建设性看法。他们认为 嘉能可 (LON:)、自由港麦克莫兰 (BCBA:)、美国铝业 (Alcoa) 和泰克资源 (NYSE:) 因其拥有有利的大宗商品和战略增长机会而成为首选。
关键词：
