投资网—— 塞尔科 Group (LON:) 周五表示，未能成功续签与澳大利亚政府的长期移民拘留合同，导致其股价下跌超过 10%。
该合同每年价值 1.65 亿英镑，已产生约 1800 万英镑的收入，占 Serco 息税折旧摊销前利润 (EBITA) 的 6%，自 2009 年以来一直是该公司区域投资组合不可或缺的组成部分。
该合同定于 2024 年 12 月签订，将于 2025 财年开始逐渐结束，随着公司在最长 180 天的时间内将其责任转移给新的供应商，导致收入逐渐下降。
杰富瑞 (Jefferies) 分析师在一份报告中表示：“我们计算 25 财年 EBITA 可能受到 1500 万英镑（5% 群体）的打击，26 财年可能出现类似水平，具体取决于抵消额。”
失去这份澳大利亚合同不仅对收入而且对利润稳定性都造成了巨大打击。
合同的 EBITA 利润率估计为 10.9%，这一损失使 Serco 失去了利润率相对较高的收入来源，而集团平均利润率约为 5%。
“目前还没有关于损失原因的反馈。合同既敏感又难以操作，因此 Serco 不太可能以低廉的价格竞标，这总是表明现有企业存在价格被削弱的风险，”杰弗里斯表示。
Serco 可能面临来自新投标人的激烈竞争，他们愿意接受较低的利润来获得这份备受瞩目的合同。
对于像 Serco 这样的公司来说，十多年来一直在管理合同中具有挑战性的运营要求，竞争对手如此激进的定价凸显了大型公共资助合同固有的财务风险。
除预期的财务压力外，Serco 还必须应对英国不断上涨的劳动力成本。
国家保险缴款的变化将于 2025 年 4 月生效，预计每年直接劳动力成本将增加约 2000 万英镑，约占 Serco 息税折旧摊销前利润总额的 7%。
杰富瑞表示：“我们知道转嫁并未写入客户合同，但随着时间的推移，客户谈判和更广泛的通胀转嫁相结合可能会部分抵消。”
Serco 正在探索潜在的缓解措施，例如客户谈判和将价格与更广泛的通胀趋势挂钩，尽管这些调整不太可能在短期内完全抵消增加的成本。
“因此，我们将 25/26 年 EBITA 预测下调了 8%/9%。虽然这很不幸，但我们相信该公司仍处于良好状态，目前重新竞标风险有限，有机增长轨迹可能更加平稳，并且拥有提供选择性的强大资产负债表，”加拿大皇家银行资本市场分析师在一份报告中表示。
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