卢比保持稳定、溢价飙升，印度进口商青睐外汇期权

交易商表示，在卢比波动性较低的情况下，印度进口商正在探索期权策略来对冲货币风险，放弃价格昂贵的直接远期合约。

由于美联储预计将于下周开始进入降息周期，溢价上涨反映了美国和印度之间的利率差异。

外汇咨询公司 QuantArt Market Solutions 董事总经理萨米尔·洛达 (Samir Lodha) 表示：“由于远期溢价大幅上涨，我们建议进口商考虑期权结构。”

美元/卢比1年期远期溢价在过去两个月中跃升近75个基点，达到16个月以来的最高水平，使得对冲未来外币支付的成本变得更加高昂。

QuantArt 的 Lodha 表示，由于溢价较高且波动性较低，建议使用诸如封顶远期合约之类的期权结构。使用封顶远期合约的成本比使用远期合约低约 55%-65%。

例如，这种结构将允许进口商以美元/卢比即期汇率 83.96 锁定六个月后到期的外汇付款，但保护仅在 85 之前有效，Lodha 表示。卢比的相对稳定性有助于此，因为短期内大幅贬值的可能性很低。印度央行活跃于外汇市场的两边——买入和卖出美元，已经抑制了波动性，使卢比成为亚洲波动性最小的货币之一。

星展银行印度分行全球金融市场董事总经理兼财务主管 Ashhish Vaidya 表示：“美元/印度卢比的隐含波动率和实际波动率仍然非常低，导致进口商采用海鸥期权、淘汰期权和区间远期期权等期权结构，以便在当前市场环境下获得更好的收益。”

通过淘汰制，进口商可以以比远期市场更优惠的汇率购买美元，但是，如果卢比贬值超过预定水平，这种好处就会消失。

一家银行的外汇销售人员表示：“不可否认，更高的溢价正在阻止进口商在远期市场进行对冲”，从而导致对低成本期权结构的询问。