我们即将迎来国防的新时代，这个时代将使用无需人类操作员即可运行的人工智能军用无人机。这是美国政府资金的一大来源，将使各家公司受益。无人系统（指使用人工智能或其他形式的预编程技术远程或自主运行的空中、陆地、海洋和太空平台）正日益成为美国国防部的关注重点。BTIG 副总裁兼分析师安德烈·马德里 (Andre Madrid) 表示，这是由于全球人类冲突的增加，以及人工智能技术的兴起和印度太平洋地区持续的安全努力。马德里在最近的一份报告中表示：“国防部目前正在对其无人舰队进行代际转型……最近在纳戈尔诺-卡拉巴赫、乌克兰和中东发生的冲突证明了无人系统的宝贵影响，其影响远远超出了空中领域。”他补充说，资金仍然集中在高科技和低科技系统上。据 BTIG 称，国防部在 2025 财年为无人系统申请了 53 亿美元，其中大部分用于采购项目。该公司预测，到 2029 财年，国防部的整个无人系统资金申请将以 9.5% 的复合年增长率增长。这些申请大部分来自一个项目：协同作战飞机 (CCA) 计划，该计划属于空军的下一代空中优势计划，旨在保持美国在未来冲突中的空中优势。CCA 旨在开发新一代人工智能、低成本的无人作战飞机，也称为 UCAV 或军用无人机，与有人驾驶战斗机协同工作并增强其能力。马德里说，美国海军目前是国防部资金申请的最大受益者，因为它是最大的花钱者，大部分资金都用于空中无人机和海基舰艇。但他补充说，预计美国空军将在未来五年内获得最多的资金增长，五角大楼预计空军的无人驾驶资金将在 2024 财年至 2029 财年期间以每年 34% 的速度增长，而这一增长完全来自 CCA 计划。马德里说：“国防部正在认真考虑如何利用无人驾驶技术和自主性在不久的将来完成更多任务。”“很多人只把无人驾驶技术看作硬件，而忽略了其中可能涉及的大脑，这也是国防部的一大重点……传统上，国防部以前从未真正采购过如此规模的软件。”“他们从来没有真正采购过这种东西，”他补充道。顺势而为的股票 据马德里称，预计将从无人机系统支出增加中受益的公司包括 AeroVironment、通用动力、Kratos Defense & Security Solutions、诺斯罗普·格鲁曼和洛克希德·马丁。 其他分析师，包括摩根士丹利分析师克里斯汀·利瓦格，在去年国防行业表现不佳之后，对整体国防行业变得更加乐观，而去年的表现不佳是由于供应链和通胀问题，以及对美国国防开支将放缓的担忧。利瓦格在最近的一份报告中表示：“在当前的市场环境下，由于地缘政治紧张局势持续加剧，国防可能被证明是防御性的。” BTIG 的马德里表示，美国主要武器制造商诺斯罗普·格鲁曼是国防部重点关注领域增加的主要受益者之一。这位分析师表示，诺斯罗普“在无人驾驶领域和空中无人驾驶领域拥有强大的专业知识”，并提到了诺斯罗普·格鲁曼 X-47B 和 X-47，这两架演示无人战斗机均在 21 世纪初首次试飞。如果美国空军考虑 CCA 如何与诺斯罗普的 B-21 Raider 隐形轰炸机配合使用，诺斯罗普将从协同作战飞机计划中受益。它还能够竞争即将到来的 CCA 生产合同。（美国空军选择了国防初创公司 Anduril 和无人机制造商 General Atomics 进行 CCA 开发的初始阶段，而不是诺斯罗普、波音和洛克希德马丁。）尽管如此，诺斯罗普通过多个系统在无人系统方面拥有强大的曝光率，包括为美国海军制造的自主操作 MQ-4C Triton 高空长航时无人机 (UAV) 以及与美国空军一起运营的 RQ-4 Global Hawk 无人机系统 (UAS)。马德里对该股的评级为买入，目标价为 565 美元，这意味着较上周五收盘价有 11.5% 的潜在上涨空间。这比 FactSet 调查的分析师持有的 520.35 美元的普遍目标价更为乐观。今年，诺斯罗普的股价上涨了约 8%，过去一个月上涨了 17% 以上。马德里表示，尽管诺斯罗普的规模更大、业务更加多元化，但 AeroVironment 是一家“无人机纯制造商”，也是军用无人机市场（尤其是上市公司）最大的竞争对手。“AeroVironment 在某种程度上占据主导地位。从他们从乌克兰、法国和其他一些美国盟友那里获得的弹簧刀国际订单数量就可以看出这一点，”他说。马德里对 AeroVironment 的评级为买入，目标价为 245 美元，这意味着该股可能上涨超过 28%。与此同时，分析师平均 204 美元的目标价意味着约 8% 的潜在上涨空间。今年股价上涨了约一倍。马德里表示，与此同时，Kratos 的业务中只有大约 20% 与无人系统有关，主要是目标无人机，其余业务则集中在微波电子、火箭测试、太空训练和其他市场。他对该股的评级为中性——他表示，随着 Kratos 在无人领域开发更大的记录计划，这一评级可能会发生变化。该公司首席执行官在 8 月 7 日的财报电话会议上证实，Kratos 的 Apollo 无人机已签订合同，其 Athena 无人机预计将于本季度签订合同，马德里指出，这些进展可能会增强他对该股的投资论点。自 2019 年以来，Kratos 还一直在运营一款无人驾驶、支持人工智能的战斗无人机 Valkyrie XQ-58A。该公司还表示有兴趣竞争即将到来的 CCA 合同。通用动力是马德里在无人系统领域另一只被评级为买入的股票。鉴于其产品组合，它是可能从增加的无人驾驶支出中受益的公司之一，其中包括其小型和中型无人水下航行器、美国陆军的无人 S-MET 地面车辆和美国海军的濒海战斗舰。去年年底，美国国防部与通用动力公司、洛克希德马丁公司和诺斯罗普·格鲁曼公司签订了数百万美元的合同，以维护海军濒海战斗舰 (LCS) 舰队的部分功能。摩根士丹利的 Liwag 同样看好该股。她在 8 月 9 日的一份报告中将通用动力公司的评级从持股上调至增持，并将目标价上调 52 美元至 345 美元，称该公司拥有“一流的资产负债表和强劲的资本回报前景”。该分析师补充说，其国防产品（包括弹药和地面车辆）的强劲需求也表明了盈利增长潜力。
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