94 岁的沃伦·巴菲特带领伯克希尔·哈撒韦公司再创辉煌

沃伦·巴菲特周五迎来了 94 岁生日，他那庞大而独一无二的企业集团的价值从未像今天这样高。

伯克希尔·哈撒韦公司 成为本周首家市值突破 1 万亿美元的非科技公司。伯克希尔 A 类股票的每股价格也首次突破 70 万美元。

霍华德·马克斯是一位伟大的投资者，也是巴菲特的朋友，他认为有三件事让这位“奥马哈先知”即使在年事已高时仍能带领伯克希尔走向新的高度。

“这是一项经过深思熟虑的战略，70 年来，他一直恪守纪律、始终如一，并且具备非凡的洞察力，”橡树资本管理公司联合创始人兼联席主席马克斯表示。“纪律和一致性必不可少，但还不够。如果没有非凡的洞察力，他显然不会成为历史上最伟大的投资者。”

“他的业绩证明了长期不间断、高利率的复利能力。他从未休假，”马克斯补充道。

在 20 世纪 60 年代股市高歌猛进的时期，巴菲特利用自己经营的投资合伙企业收购了当时陷入困境的新英格兰纺织公司伯克希尔哈撒韦。如今，他的公司已今非昔比，业务范围从 GEICO 保险到 BNSF 铁路，股票投资组合价值超过 3000 亿美元，现金储备高达 2770 亿美元。

几十年来，一代又一代研究和模仿巴菲特投资风格的投资者都对他的精明举动赞叹不已。 可口可乐 20 世纪 80 年代末的赌注为耐心投资具有宽护城河的强势品牌提供了教训。 高盛 在金融危机最严重的时候，企业在危机中表现出了机会主义的一面。 苹果 近年来，他表现出了适应新时代的价值观的灵活性。

本月初，巴菲特因披露已抛售一半苹果股票而登上头条新闻，这为这笔利润丰厚的交易敲响了警钟。（尽管苹果被广泛视为成长型股票，但巴菲特长期以来一直认为，所有投资都是价值投资——“你现在投入一些资金是为了将来获得更多。”）

数十年的良好回报滚雪球般越滚越大，他创造了无与伦比的业绩记录。从 1965 年到 2023 年，伯克希尔股价的年化收益率为 19.8%，几乎是标准普尔 500 指数 10.2% 回报率的两倍。自巴菲特接任以来，该股累计上涨了 4,384,748%，而标准普尔 500 指数的回报率为 31,223%。

“他是有史以来最有耐心的投资者，这是他成功的一个重要原因，”Check Capital Management 创始人史蒂夫·切克 (Steve Check) 表示，该公司持有伯克希尔哈撒韦公司的大部分股份。“他可以坐下来，坐下来，再坐下来。即使到了他这个年纪，没有多少时间可以坐下来了，他还是会坐下来，直到感觉舒服为止。我只是认为他会一直尽自己最大的努力，直到最后。”

巴菲特仍担任伯克希尔哈撒韦公司的董事长兼首席执行官，但伯克希尔哈撒韦公司非保险业务副董事长、巴菲特指定的继任者格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 已承担了该集团的许多职责。今年早些时候，巴菲特表示，在他离职后，62 岁的阿贝尔将负责所有投资决策。

巴菲特和马克斯

Oaktree 的马克斯表示，巴菲特强化了与他自己的投资方法密不可分的概念。与巴菲特一样，他对宏观预测和市场时机漠不关心；他坚持不懈地追求价值，同时坚守自己的能力范围。

马克斯表示：“他不在乎市场时机和交易，但当其他人感到恐惧时，他却挺身而出。我们也试图做同样的事情。”

巴菲特曾在哥伦比亚大学师从本杰明·格雷厄姆，他建议投资者将股票视为小企业。他认为波动性对真正的投资者来说是一个巨大的优势，因为它提供了利用情绪化抛售的机会。

橡树资本管理着1930亿美元的资产，已经发展成为世界上最大的另类投资者之一，专门从事不良贷款和逢低吸纳投资。

现年 78 岁的马克斯已成为投资界一位尖锐、明确的反对者。他从 1990 年开始撰写的投资备忘录广受欢迎，如今已成为华尔街的必读书籍，甚至还得到了巴菲特本人的大力推荐——“当我在邮箱里看到霍华德·马克斯的备忘录时，我首先打开并阅读的就是这些备忘录。我总能学到一些东西。”

两人是在 21 世纪初安然破产后相识的。马克斯透露，巴菲特最终激励他写了一本书—— 最重要的事：深思熟虑的投资者的不寻常意识 ——比他自己的计划提前了十多年。

“他的评论非常慷慨。我认为如果没有他的启发，这本书就不会问世，”马克斯说。“我退休后一直计划写一本书。但在他的鼓励下，这本书在 13 年前出版了。”

巴菲特的人生轨迹以及他90多岁依然享受工作的能力也引起了马克斯的共鸣。

“他说他早上不去上班。他满怀热情和喜悦地投入投资，”马克斯说。“我还没有退休，我希望永远不要退休，以他为榜样。”