Couche-Tard 为什么要收购 7-Eleven？投资组合经理称，这是一只“便宜”的股票

独立资产管理集团 Comgest 的投资组合经理理查德凯耶 (Richard Kaye) 周一表示，Alimentation Couche-Tard 提出收购 7-Eleven 所有者的提议很可能是出于与全球同行相比，其股票价格更便宜的考虑，因为 Seven & i Holdings Co. 的核心业务没有太大可改进之处。

上个月，这家 Circle K 连锁店的运营商提出收购其日本竞争对手。交易金额尚未披露，但如果交易成功，这可能是有史以来最大的外国收购日本公司的案例。

周五，美国发现 Artan Partners Asset Management 敦促 Seven & i 控股公司 “认真考虑”收购要约，并“尽快”征求对该公司日本子公司的报价。

该提议是在公司内部重组期间提出的，旨在扩大 7-Eleven 的全球影响力并剥离其表现不佳的超市业务。

据路透社报道，Artisan 投资组合经理 N. David Samra 和 Benjamin L. Herrick 在一封信中写道：“ACT 具有独特的优势，能够提升（Seven & i）的公司价值。与 ACT 谈判是在日本维护积极利益的最佳策略。”

凯伊在接受 CNBC 频道的“Squawk Box Asia”采访时表示不同意这一观点，他周一表示：“我认为外国收购者没有必要进行彻底的改革。”

他补充道：“该公司在物流和产品创新方面做得非常出色，我认为很难想象还能做得更好。”

然而，凯伊承认，公司可以加快改革其他部门，例如百货商店。

但他补充道，这些业务不会对 Seven and i 的利润率或资本回报产生影响。“坦白地说，ACT 可能认为这是一支廉价的股票。”

根据伦敦证券交易所的数据，Seven & i 目前的市盈率为 27.96，市净率为 1.47。

ACT 在全球拥有约 16,700 家门店，远少于 Seven & i Holdings 的约 85,800 家门店，但截至周一收盘，这家加拿大公司的估值为 540 亿美元，而这家东京上市公司的估值为 5.26 万亿日元，即 383 亿美元。

一位零售业分析师最近向 CNBC 表示，预计这项拟议的交易将在两国受到反垄断审查，尤其是在美国。

零售城市董事总经理布莱恩·吉尔登伯格 (Bryan Gildenberg) 上个月在 CNBC 的“亚洲街道标志”节目中表示：“我认为，为了使这笔交易成功，会存在一些监管方面的担忧，并且需要进行一些撤资。”

彭博社8月27日援引知情人士的话称，Seven & i 正寻求根据日本《外汇和对外贸易法》被指定为“核心”公司，这将要求日本财务省对寻求收购“核心”公司 10% 以上股份的实体进行审查。

报道补充说，此类公司包括航空航天、核能和稀土领域的公司。

Kaye 表示，此举表明 Seven & i 担心 ACT 的收购可能会损害其“经过精心设计、数十年磨练的独特便利店商业模式。7-Eleven 在日本开发了这一模式，现在正将其重新出口到美国”。

Konbini 是日语术语，用于描述日本无处不在的便利店。

尽管如此，Kaye 仍称该股是日本上市股票池中的“买入机会”，其中包括以下全球公司： 迅销公司 和 泛太平洋国际控股，经营唐吉诃德连锁店。

他指出，这些公司“即使从全球范围来看，运营情况也非常好，但其成本却比全球同行更低”。