假日购物季已经过去了。至少在选股方面，寻找便宜货的愿望一如既往地强烈。最近对我们投资组合的分析显示，我们拥有多只廉价股票，其中包括百时美施贵宝 (Bristol Myers Squibb) 的新股票之一。尽管如此，我们并不一定急于将它们全部放入购物车。并非所有好的交易都是平等的。我们的发现 我们的分析（用华尔街的话说就是“屏幕”）从投资组合中的所有 35 只股票开始。目标是将名单缩小到符合某些估值标准的股票，然后应用一层基本面分析来确定那些我们认为值得追求的股票。以下是我们筛选的三个特征： 1. 他们目前基于 2025 年盈利预测的远期市盈率低于过去五年的平均市盈率。 2. 他们目前的远期市盈率低于标准普尔 500 指数的总和，这意味着它们绝对便宜。 3. 在增长调整后，它们也比标准普尔 500 指数便宜。为了计算这一点，我们根据 FactSet 盈利共识预测，将市盈率除以三年年盈利增长率预测。这为我们提供了称为 PEG 比率的指标。我们对投资组合中的每只股票和标准普尔 500 指数都这样做了。注意：FactSet 尚未填充标准普尔 500 指数 2027 年的盈利预测。因此，为了产生三年复合年增长率，我们假设 2027 年标准普尔 500 指数的盈利同比增长 7.3%。我们使用 7.3% 是因为这是 2012 年至 2012 年之间实现的平均年增长率2023 年，我们目前拥有的最后一个全年盈利。我们在投资组合中发现了八只股票符合上述标准：百时美施贵宝、Coterra Energy、杜邦、GE Healthcare、Constellation Brands、Alphabet、Nextracker 和 Stanley Black & Decker。下面看一下它们以及它们在每个指标上的叠加情况。简单地查看这些数字并得出所有八只股票都可以立即买入的结论是一种高度量化的思考方式，而且可以说是误导性的。有时，廉价股票之所以便宜，是因为限制了其上涨潜力，这意味着它们是所谓的“价值陷阱”。这就是为什么我们随后采取了更加定性的方法来完善清单，挑选出那些不仅价格便宜，而且在我们看来，在新的一年里拥有强有力的基本面理由的股票。我们的立场以下是我们对所有八只股票的更仔细的看法。百时美施贵宝：作为我们投资组合中的第二个最新成员（高盛是最新的），我们显然喜欢进入 2025 年的这个名字。尽管百时美施贵宝必须克服未来巨大的专利悬崖，但我们认为华尔街低估了其上行空间管理层为补充其药物管线而采取的举措的潜力，最引人注目的是去年以 140 亿美元收购神经科学公司 Karuna Therapeutics。从 Karuna 收购的主要资产最近获得 FDA 批准，并以 Cobenfy 名称出售。它是一种用于治疗精神分裂症的抗精神病药物，而精神分裂症是一种众所周知的难以破解的疾病。 Cobenfy 处方药将是推动未来一年股价的关键，我们预计销售预期将向上修正。 Coterra Energy：我们在 12 月月度会议之前讨论了是否增持该股票，但最终决定不这样做。美国液化天然气出口推动了对该商品的需求，从而支撑了价格，这是该股的关键。不幸的是，拜登政府暂停新的液化天然气许可证今年似乎产生了负面影响，现在判断当选总统唐纳德·特朗普的政策变化对大宗商品价格意味着什么还为时过早。尽管如此，我们仍然对 Coterra 进行投资，因为它受益于不断增长的数据中心能源需求。我们还喜欢在投资组合中保留能源股作为对冲。这个想法是，能源价格上涨将给市场的其他部门带来压力，但有利于 Coterra 等生产商。杜邦公司：预计将于 2025 年底完成拆分为三个独立公司，杜邦公司无疑是一只值得关注的股票。目前，杜邦公司的股票交易价格处于折价状态，但我们认为，杜邦公司各部分的总价值比合并后的公司更有价值。因此，当我们即将正式剥离水务和电子业务时，耐心的投资者应该会得到回报。我们根据各部分总和分析得出的每股 100 美元的目标股价，较当前约 77 美元的水平有实质性上涨。 GE医疗保健：尽管该公司的医疗成像解决方案非常出色，但由于其在中国的业务，我们对该股的看法还不能太乐观。除非中国出现好转或变得小到对盈利无关紧要，否则我们无法证明将新资金投入到 GE 医疗保健是合理的。当然，不利的一面是，如果中国开始走出困境，当前股价的折价可能会使其成为螺旋弹簧。然而，在那之前，我们可能会看到一些价值陷阱。星座品牌：特朗普再次担任总统期间，对墨西哥进口商品征收更高关税的可能性是一个风险。然而，我们看到的比索疲软起到了抵消作用，星座集团在墨西哥正在建设的大型啤酒厂将在明年年底前支付费用——从那时起，我们可以看到现金流的变化，通过以下方式使股东受益股息增加和股票回购。是的，近年来我们看到年轻消费者逐渐远离酒精饮料，但啤酒仍然是该类别中的一个增长领域。剥离其苦苦挣扎的葡萄酒和烈酒产品组合是即将到来的另一个潜在催化剂。 Alphabet：过去一年的大部分时间里，“七雄”中的丑小鸭的情绪确实有所改善。业绩好转的原因包括谷歌搜索的弹性、YouTube 和谷歌云的强劲势头，以及 Waymo 的潜在优势，后者已被证明是自动驾驶汽车领域的领导者。总而言之，Alphabet 进入 2025 年时基础稳固，尤其是考虑到尽管其股价在 12 月份上涨了 14%，但其股价在盈利方面仍然具有吸引力。不过，这样追棋并不是我们的风格。在等待该公司人工智能货币化战略更加明确的同时，我们维持对该公司的持有相当于 2 级评级。 Nextracker：这是我们在月度会议之前争论的另一个棘手问题，因为它看起来很便宜；我们的屏幕结果强调了这一点。尽管如此，增持该股的基本面仍不明朗。尽管Nextracker推出了一款美国制造的产品，而且特朗普并不是太阳能的敌人，但他也不是太阳能的最大支持者。相反，特朗普已经表示，在能源问题上，他的观点是“钻，宝贝，钻”。因此，就目前而言，Nextracker 很难持续走高，特别是考虑到其盈利如此不稳定。换句话说，随着特朗普重返白宫，我们很难找到一种催化剂来让这个项目值得新的资金。 Stanley Black & Decker：虽然我们觉得现在股价太低而无法出售——而且我们在目前的水平上获得了 4% 的股息支付——但正如首席执行官唐·艾伦 (Don Allan) 在最近的一份报告中告诉我们的那样，我们不想购买这只股票。他在“Mad Money”节目中表示，他预计 2025 年不会出现太大增长。再加上美联储最新的想法，即利率需要在更长时间内保持较高水平，而且很难对此过于乐观，即使我们的屏幕显示，根据华尔街对盈利增长的估计，它看起来很有吸引力。我们目前的 3 评级意味着我们希望等待强势后再出售。进入 2025 年，百时美施贵宝 (Bristol Myers Squibb)、杜邦 (DuPont) 和星座品牌 (Constellation Brands) 是会员需要仔细关注的三只廉价股票。Alphabet 将是第四个值得关注的股票，特别是如果股价在当前水平附近盘整的话。该股的估值很有吸引力，但追逐势头不是我们的风格，我们更愿意像年底那样在大幅波动时卖出。事实上，本月早些时候我们确实在 Alphabet 上预订了一些利润。仅仅因为我们现在不建议购买这些其他股票并不意味着完全忽略它们。仍然值得关注它们，因为它们已经很便宜，这意味着它们有可能因任何积极的更新而反弹。同样，我们剔除了一些因基本面担忧（例如长期利率较高）而在估值基础上筛选出有吸引力的股票，投资者应该记住，根据我们的标准“昂贵”的股票仍然可以提供强大的潜力为了上行空间。换句话说，投资组合中未能通过所有三个阶段的 27 个名字都有其被拥有的理由。在某些情况下，根据未来 12 个月的盈利预测，一只股票可能看起来很昂贵，但在未来几年的表现会好得多。在其他情况下，这正是牛市中同类最佳公司的股票所发生的情况——它们以溢价交易。 Costco 就是一个很好的例子，我们核心持股名单上的其他股票也是如此。这 12 只股票都没有通过这个筛选，但它们没有通过筛选的原因与它们成为核心持仓的原因是一样的：它们在各自领域都是最好的，当你想拥有最好的股票时，你通常会选择持有最好的股票。必须付钱。这并不是说这些股票在 2024 年都经历了非凡的一年——看看你们丹纳赫和林德——而是说它们在各自领域是一流的，因为它们提供一流的产品，并且由世界一流的管理团队。这就是为什么跟上我们的日常评论比像这样的屏幕更重要，因为它只代表时间的快照。并不是所有便宜的股票都值得买入，也不是所有昂贵的股票都值得抛售。 （请参阅此处查看吉姆·克莱默慈善信托基金中股票的完整列表。）作为吉姆·克莱默 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
2024 年 8 月 29 日，制药公司百时美施贵宝 (BMS) 的徽标出现在位于慕尼黑（巴伐利亚）的公司慕尼黑总部的正面。
马蒂亚斯·巴尔克 |图片联盟|盖蒂图片社
假日购物季已经过去了。至少在选股方面，寻找便宜货的愿望一如既往地强烈。
最近对我们投资组合的分析显示，我们拥有多只廉价股票，其中包括我们新添加的股票之一 百时美施贵宝。尽管如此，我们并不一定急于将它们全部放入购物车。并非所有好的交易都是平等的。
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