英特尔表现最差的一年，博通创历史新高

对于硅谷的硅业来说，这是重要的一年，但对于为该地区的绰号负有最大责任的公司来说，也是残酷的一年。

英特尔， 这家拥有 56 年历史的芯片制造商由行业先驱戈登·摩尔 (Gordon Moore) 和罗伯特·诺伊斯 (Robert Noyce) 以及传奇投资人阿瑟·洛克 (Arthur Rock) 共同创立，今年经历了自 1971 年上市以来最糟糕的一年，市值缩水了 61%。

相反的故事发生在 博通该芯片集团由首席执行官 Hock Tan 运营，总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托，距离英特尔圣克拉拉园区约 15 英里。

截至周一收盘，博通股价在 2024 年飙升 111%，创历史最佳表现。目前的公司是安华高 (Avago) 于 2015 年收购的产物，并于 2009 年上市。

不同叙述背后的驱动力是人工智能。博通搭上了人工智能的列车，而英特尔却基本上错失良机。两家芯片制造商命运的变化凸显了科技行业领导地位的短暂性，以及一些关键决策如何导致数千亿甚至数万亿美元的市值变化。

Broadcom 开发定制芯片 谷歌 和其他大型云公司。它还提供了大型服务器集群将数千个人工智能芯片连接在一起所需的基本网络设备。在人工智能领域，博通的光芒很大程度上被 英伟达其图形处理单元（GPU）为 OpenAI 开发的大部分大型语言模型提供支持， 微软、谷歌和 亚马逊 并且还支持最繁重的人工智能工作负载。

尽管低调，博通的加速器芯片（该公司称之为 XPU）已成为人工智能生态系统的关键部分。

Casscend 首席投资策略师埃里克·罗斯 (Eric Ross) 本月早些时候对 CNBC 的“Squawk Box”节目表示：“它之所以如此火爆，是因为他们在谈论人工智能、人工智能、人工智能、人工智能。”

数十年来一直是美国芯片制造商主导地位的英特尔几乎被排除在人工智能之外。其服务器芯片远远落后于英伟达，该公司的市场份额也输给了长期竞争对手 超微半导体公司 同时斥巨资建造新工厂。

帕特·基辛格 (Pat Gelsinger) 在经历了四年的混乱任期后，于 12 月 1 日被英特尔董事会罢免。

达特茅斯塔克商学院管理学教授保罗·阿根蒂（Paul Argenti）在宣布这一消息后接受“Squawk Box”采访时表示：“我认为更具创新精神的人可能已经看到了人工智能浪潮的到来。”

英特尔发言人拒绝置评。

博通目前市值约为 1.1 万亿美元，是第八家突破万亿美元大关的美国科技公司。它是第二大最有价值的芯片公司，仅次于英伟达，该公司推动人工智能热潮达到 3.4 万亿美元的估值，仅落后于英伟达 苹果 在所有上市公司中。英伟达股价今年飙升了 178%，但实际上在 2023 年表现更好，当时上涨了 239%。

直到四年前，英特尔还是世界上最有价值的芯片制造商，到 2020 年初，其市值已接近 3000 亿美元。该公司现在市值约为 850 亿美元，刚刚从道琼斯工业平均指数中剔除（被英伟达取代），并且一直在谈判出售其核心业务部分。英特尔目前在全球半导体公司市值中排名第 15 位。

2015年Avago与Broadcom合并后，合并后公司最大的业务是电视机顶盒和宽带路由器的芯片。博通仍然生产用于笔记本电脑、iPhone 和其他智能手机的 Wi-Fi 芯片。

收购移动芯片巨头失败后 高通 2018年，博通将目光转向软件公司。随着 2022 年宣布以 610 亿美元收购服务器虚拟化软件供应商 VMware，其支出热潮达到顶峰。 Broadcom 最近一个季度 140 亿美元的收入中，软件贡献了 41%，这在一定程度上要归功于 VMware。

令华尔街兴奋的是博通与云提供商合作构建人工智能定制芯片。该公司的 XPU 通常比 Nvidia 的 GPU 更简单且运行成本更低，并且它们旨在高效运行特定的人工智能程序。

云供应商和其他大型互联网公司每年在 Nvidia 的 GPU 上花费数十亿美元，以便他们可以构建自己的模型并为客户运行人工智能工作负载。博通在定制芯片方面的成功正在与英伟达展开一场人工智能支出摊牌，因为超大规模云公司希望将自己的产品和服务与竞争对手区分开来。

博通的芯片并不适合所有人，因为只有少数公司有能力设计和构建自己的定制处理器。

“你必须成为谷歌，你必须成为 元，您必须是 Microsoft 或 甲骨文 12 月 13 日，也就是博通公布财报的第二天，Piper Sandler 分析师哈什·库马尔 (Harsh Kumar) 在 CNBC 的“Squawk on the Street”节目中表示，“这些芯片并不适合所有人。”

虽然 2024 年对 Broadcom 来说是突破性的一年——人工智能收入增长了 220%——但 12 月份已经创下了历史新高。截至周一收盘，该股本月上涨了 45%，比上个月的最佳表现高出 16 个百分点。

在 12 月 12 日的公司财报电话会议上，Tan 告诉投资者，博通向其三个超大规模提供商提供的 XPU 出货量已增加了一倍。其中最著名的是谷歌，该公司依靠其张量处理单元（TPU）技术来训练苹果今年发布的人工智能软件。分析师称，另外两家客户是 TikTok 母公司字节跳动和 Meta。

Tan 表示，大约两年内，公司可能会在 XPU 上花费 600 亿至 900 亿美元。

“到 2027 年，我们相信他们每个人都计划在单一结构上部署 100 万个 XPU 集群，”Tan 在谈到这三个超大规模客户时说道。

除了AI芯片之外，AI服务器集群还需要强大的网络部件来训练最先进的模型。博通第四季度 45 亿美元的网络销售额中，人工智能网络芯片占 76%。

博通表示，总体而言，2024 年 301 亿美元的半导体销售额中约有 40% 与 AI 有关，第一季度 AI 收入将增长 65%，达到 38 亿美元。

建议购买博通股票的 Cantor 分析师 CJ Muse 在 12 月 18 日的一份报告中写道：“超大规模企业在此举措中的成功程度显然是一个值得争论的领域。”对于那些利用定制芯片的人来说，关注这里将继续是一个有意义的福音。”

2024 年之前，英特尔市场最糟糕的一年是 1974 年，当时股价下跌了 57%。

该公司最近遭遇挫折的种子是几年前埋下的，当时英特尔错过了高通、ARM 和苹果的移动芯片市场。

凭借与 AMD 的高效制造关系，竞争对手 AMD 开始在关键的 PC 和服务器 CPU 市场占据市场份额。 台积电。多年来，英特尔的制造工艺一直落后一个档次，导致中央处理器（CPU）速度变慢且能效较低。

但英特尔最昂贵的业务是人工智能——这也是基辛格被解雇的一个重要原因。

Nvidia 的 GPU 最初是为视频游戏而设计的，现已成为开发耗电大的人工智能模型的关键硬件。英特尔的CPU曾经是服务器中最重要、最昂贵的部件，现在已经成为AI服务器中的次要部件。 Nvidia 将于 2025 年推出的 GPU 甚至不需要英特尔 CPU——其中许多都与 Nvidia 设计的基于 ARM 的芯片配对。

由于英伟达报告过去六个季度的收入增长至少 94%，英特尔被迫进入裁员模式。过去 11 个时期中有 9 个时期的销售额出现下降。英特尔8月份宣布裁员15,000人，约占其员工总数的15%。

“我们正在努力创建一个更精简、更简单、更敏捷的英特尔，”董事会主席 Frank Yeary 在 12 月 2 日宣布基辛格离职的新闻稿中表示。

英特尔的一个大问题是缺乏全面的人工智能战略。它向投资者宣传其笔记本电脑芯片上的人工智能功能，并发布了名为 Gaudi 3 的 Nvidia 竞争对手。但该公司的人工智能 PC 计划及其 Gaudi 芯片都没有在市场上获得太大吸引力。英特尔今年的 Gaudi 3 销售额未能达到 5 亿美元的目标。

明年年底，英特尔将发布一款代号为 Falcon Shores 的新 AI 芯片。它不会基于 Gaudi 3 架构构建，而是采用 GPU。

英特尔临时联合首席执行官米歇尔·霍尔特豪斯 (Michelle Holthaus) 在 12 月 12 日巴克莱银行 (Barclays) 举行的财务会议上表示：“这会很棒吗？不会，但这是完成该平台的良好第一步。”

霍尔索斯和临时联合首席执行官戴维·津斯纳 (David Zinsner) 发誓要专注于英特尔的产品，这使得英特尔成本高昂的代工部门的命运尚不明朗。

在离开之前，基辛格倡导了一项战略，要求英特尔在半导体市场站稳脚跟，并制造芯片与台积电竞争。 6 月，在台北举行的一次会议上，基辛格告诉 CNBC，当其工厂建成并投入运行时，英特尔希望制造“每个人的人工智能芯片”，并为 Nvidia 和 Broadcom 等公司提供台积电的替代方案。

英特尔9月份表示，计划将其代工业务转变为一个独立部门，拥有自己的董事会，并有可能筹集外部资金。但就目前而言，英特尔的主要客户是英特尔。该公司表示，预计到 2027 年外部客户才会产生有意义的销售。

在本月的巴克莱银行活动中，辛斯纳表示，代工业务的独立董事会“今天已经站起来了”。更广泛地说，他表示该公司正在寻求尽可能消除复杂性和相关成本。

“我们将不断审查我们花钱的地方，确保我们获得适当的回报，”津斯纳说。

手表： 英特尔计划将芯片子公司 Altera 上市