从残酷的薪资报告中删除了一周，这引起了对消费者和被困的美联储的担忧，广泛的股票指数又回到了有史以来高潮的风口浪尖，市场波动率已经恢复到年轻时的低点，一些投资者正在召集八月的飓风监视。标准普尔500指数上周增长了2.4％，纳斯达克100的3.7％越野升至新纪录的问题是，投资者躲在他们的大兄弟后面，远离危险，这是长期以来一直是该公牛市场的国防和侵略性的巨型巨头。标准普尔500指数在一周内增加了约8500亿美元的市值，仅苹果就启动了4000亿美元，该公司在承诺在美国投资1000亿美元的增值后，从显着的莱格到市场救赎者，似乎将其免于在印度制造的iPhone上施加严重的关税。避开危害已成为该市场学到的专家步法。收益和宏观可以支撑吗？自上周的急剧下行修订以增加春季，这引起了急切的忧虑，因为春季对9月份的美联储降低的降低的兴起的预期，这是由于更多肮脏的言论的辅助。这是一个典型的甚至是理性的反应，尽管不一定保持不受挑战。巴克莱美国股票策略师维努·克里希纳（Venu Krishna）建议，在八月初，市场对宏观经济轨迹的发展有些自满，然后一周前的七月薪水报告被投资者引起了人们的关注。他明智地建议，即使毫不奇怪，“进步，我们认为股票需要收益和宏观的支持才能继续在这些水平上工作，这对于仍在不断发展的关税背景和充满挑战的八月季节性而变得复杂。”同时，上周有十二种标准普尔500股股价下降了10％以上，几乎所有评估的收益或前景都下降了，而Eli Lilly的销售量为18％，半导体下跌了16％，数字AD AD AD Marketplace Desk Desk崩溃了37％。近几个月来，对缺少官方预测或投资者的非正式期望的公司的严厉惩罚一直是一个流行的话题，其中美国银行计算出的公司的收入和收益都没有收入，这使他们的股票损失了三倍以上的平均金额超过过去25年。这与市场交流了四个月的运行，股价在薄薄的分支机构上远远超出了企业业绩。然而，当观察标准普尔500指数时几乎看不到这种危险的动作，该标准普尔500指数保持在稳定的上升趋势，不到6,400，在过去的两个星期中，比大多数人认为这是可靠的支持6,150的可靠支持，这既是2月的前启动日峰值，又是50天的平均值。 .SPX YTD Mountain S＆P 500，YTD很少有人对图表有所疑问，但是很多人对如何保持良好状态感到不安。是的，少数重量级股票在大多数方面的重新统治地位再次是当下不可避免的问题。集中风险阿波罗战略家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）的图表传播开来（在华尔街尺度上），指出，NVIDIA（标准普尔500指数的8.2％）大于至少1981年以来的任何顶级权威的股票，也可能是自那时以来最昂贵的顶级指数组件。战略研究ETF战略家托德·索恩（Todd Sohn）一直指出，NVIDIA的体重不远低于整个医疗保健部门的体重。当然，六只股票是标准普尔500指数的三分之一，前十名大约40％。这是最优胜者最佳经济的胜利者指数，其中AI是大多数投资者热情和与AI相关的资本支出的来源，是GDP增长的关键边际来源。这些集中的问题不应被视为无关紧要或没有风险，但它们本身并不是对该市场前进的信誉或持久权的起诉。而且，专业投资者之间对这种安排的普遍焦虑可能正在努力维持磁带可能会继续喂食的怀疑论的有益储备。六股最大的股票主要是因为它们几乎是所有收入都超过表现的来源。当然，在过去三年中，同等加权的标准普尔500指数落后于市场帽加权标准普尔500的年度总回报率达到了7个百分点（16.9％至9.5％），但同等权重返还了9.5％。当然，关注的是，这相当于过度使用那些现在危害的最大蛋白质饮食之一：它基于关于建立健康肌肉的可靠研究的核心，但是过多的蛋白质会压倒人体代谢的能力。我们不能确定在什么时候进入高风险区域，但是我们可以监视生命体征。纳斯达克100指数几乎备份到接下来的12个月预测收益，这一水平仅在躁狂的竞争性大流行集会期间的过去二十年中超过。这是一个贴心的一面：Johnson＆Johnson和Palantir Technologies现在的市场价值大致相同（分别为4200亿美元和4400亿美元）。约翰逊和约翰逊（Johnson＆Johnson）的4200亿美元在2025年的收入中得到了930亿美元的支持，预计净收入为260亿美元，更不用说一个200年历史的品牌，3％的股息收益率和仅有的两个三级资产负债表之一。请注意，预计明年收入和利润仅增长约4％。 Palantir's $440 billion is perched atop just $4.1 billion in revenue this year, $1.6 billion in net income – but the company boasts one of the most profitable and fastest-growing software businesses seen in many years, if ever, and is clearly a favored partner to the current US government and many companies for interpreting and shaping data, and the stock is the object of avid affection among a massive group of retail investors.比某些客观评估，哪种股票更喜欢气质和优先事项。没有对价值或国防的兴趣，我们可以同样地观察到，在“超级标度”和硬件方面，市场在AI建筑物中最大的球员时处于“每个人”阶段。投资者很乐意容忍微软和元的支出，而否则大部分将在Nvidia等人提供的数据中心上大量的自由现金流。一个结果：不再为支出者提供现金流垫，而对于顶级供应商来说是更大的现金垫。其他一些长期缓慢的仪表正在置一些极端。几乎没有对传统防御股票或作为样式类别的价值的食欲。这里不一定是错误的（铁路是19世纪大部分时间股票市场的顶级地区；时代变化）。但是，值得了解购买“市场”时拥有的东西以及长期均值逆转的设置可能在哪里。请注意，当周期性股票击败防御能力时，这是一个正面的积极。而且，要使主食以重要的方式工作，衰退风险可能需要大量上升，而利率下降。至于任何潜在的价值复兴，我们在低谷中的深度不如1999年，相对卷土重来的大部分价值来自昂贵的增长崩溃，而不是廉价的股票飙升。除了可能很快会发生或不会很快发生的市场构造外，我们还具有集体信念，即经济可以通过CAPEX繁荣和预期更容易的货币政策来避免经济的雨滴和杀取障碍的消费者趋势的雨滴。肯定是合理的，但远非保证。
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