CVS Health (CVS) 2025 年第 4 季度收益

CVS Health 周二公布的第四季度盈利和收入超出预期，并重申了给投资者留下深刻印象的 2026 年利润指引，表明这家医疗保健巨头的扭亏为盈计划取得了稳步进展。

“24 年对公司来说是艰难的一年。所以 25 年扭转了局面，”CVS 首席财务官布莱恩·纽曼 (Brian Newman) 在接受采访时表示。

CVS 是美国最大的连锁药店之一，预计全年利润为每股 7 至 7.20 美元。据 LSEG 称，这与分析师预期的每股 7.17 美元一致。

纽曼还表示，该公司将维持 2026 年至少 4000 亿美元的收入指引。据 LSEG 称，分析师预计营收为 4097.7 亿美元，但尚不清楚这些估计是否能解释纽曼提到的所有不利因素。

他表示，该指引包括 200 亿美元的不利因素，其中大约一半是由于该公司今年退出《平价医疗法案》个人交易市场而造成的。纽曼表示，另一半反映了唐纳德·特朗普总统近几个月与十几家制药公司达成“最惠国”协议后，该公司的零售业务正在调整以适应较低的药品价格。

CVS 上周表示，其约 9,000 家药店正在接受总统新推出的直接面向消费者平台 TrumpRx 为符合条件的患者提供的折扣卡。纽曼表示，CVS 与特朗普政府共享降低成本的目标。他补充说，较低的价格设定了一个新的起点，公司的药品福利管理公司 Caremark 可以为客户争取更低的成本，“所以我们不认为这是一种敌对关系。”

CVS 此前表示，预计今年的增长将受到其复苏中的 Aetna 保险业务利润率恢复目标的推动，该业务由私人运营的 Medicare Advantage 计划和 Caremark 主导。

纽曼补充说，初级保健提供商 Oak Street Health 今年正在“提高其盈利能力”。此前，CVS 关闭了橡树街 16 家表现不佳的门店。对于零售药房业务，纽曼表示，该公司有几个有利因素，例如新技术投资以及 CVS 去年在 Rite Aid 申请破产后从 Rite Aid 那里收购的地点和新客户。

去年，CVS 首席执行官戴维·乔伊纳 (David Joyner) 于 2024 年底上任，并推动了旨在扭转多年来表现不佳的全面重组，投资者对此给予了回报。该公司削减了成本、重组了领导层并退出了疲软的市场，推动股价在过去一年上涨了约 40%。

根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 对分析师的调查，CVS 报告的第四季度业绩与华尔街预期相比如下：

• 每股收益： 调整后 1.09 美元，预期 99 美分
• 收入： 1,056.9 亿美元 vs 预期 1,035.9 亿美元

该公司第四季度净利润为 29.2 亿美元，即每股 2.30 美元。相比之下，去年同期净利润为 16.2 亿美元，即每股 1.30 美分。

不计重组费用和资本损失等某些项目，本季度调整后每股收益为 1.09 美元。

CVS第四季度销售额为1056.9亿美元，同比增长8.2%，其三大业务板块均呈现增长。

保险业务本季度实现收入 362.9 亿美元，较 2024 年第四季度增长超过 10%。

纽曼表示，该部门的季度业绩“非常强劲”，他预计今年的利润率将继续改善，这主要是由医疗保险优惠计划推动的。他表示，到 2028 年，该公司的私营医疗保险计划业务将“继续实现目标利润率”3% 至 4%。

过去一年，随着越来越多的医疗保险优惠患者返回医院接受在大流行期间推迟的手术，安泰保险和其他保险公司一直在努力应对高于预期的医疗费用。尽管医疗成本仍然很高，但安泰保险和联合医疗保健等其他保险公司似乎已经做好了更好的准备来解决这一问题。

不过，纽曼表示，“我们将继续保持这种上升趋势……我认为，除了审慎的前景之外，现在做出任何假设都还为时过早。”

保险部门的医疗福利比率（衡量支付的医疗费用总额相对于收取的保费的比例）与上年保持一致，为 94.8%。较低的比率通常表明公司收取的保费多于支付的福利，从而导致更高的盈利能力。

纽曼表示，第四季度这一比率的最大推动因素是 12 月底出现的医疗补助转嫁付款。

CVS 在一份新闻稿中还表示，该部门政府业务绩效的改善被《通货膨胀减少法案》修改后医疗保险药品成本时间的变化所抵消，该法案改变了处方支出的通常季节性模式。

上个月，在特朗普政府提议 2027 年政府对这些计划的支付率几乎持平后，1 月份 Medicare Advantage 保险公司的股价受到打击。纽曼表示，他不认为提议的费率反映了医疗成本趋势。

他补充说，在该机构于 4 月初最终确定费率通知之前，CVS 已开始与医疗保险和医疗补助服务中心进行对话。

CVS 的药品和消费者健康部门第四季度销售额为 376.6 亿美元，同比增长 12.4%。

CVS 表示，增长的部分原因是处方量增加，包括该公司从 Rite Aid 收购处方，但被药房报销压力和一些仿制药进入市场的影响所抵消。

该部门在 CVS 的 9,000 多家零售药房发放处方，并提供其他服务，例如疫苗接种和诊断测试。

CVS 的健康服务部门本季度创造了 512.4 亿美元的收入，较 2024 年同季度增长 9%。

该部门包括 Caremark，它代表保险计划与制造商协商药品折扣，创建保险涵盖的药物或处方集清单，并向药房报销处方费。