近二十年来，摩根士丹利投资组合经理 Andrew Szczurowski 一直在磨练他的固定收益投资策略。如今，他仍在市场上寻找有吸引力的投资，但承认需要进行一些挖掘才能区分赢家和输家。作为伊顿万斯战略收益基金的投资组合经理，他在广泛的资产中寻找机会，包括那些通常代表性不足的资产。 Eaton Vance 于 2021 年被摩根士丹利收购。Szczurowski 称该基金是一种“多部门、去任何地方的策略”，其基础资产具有加权平均投资级别。不过，他说，这也可能会冒更大的风险。 ETSIX 1Y mountain Eaton Vance 战略收益基金一年表现 他的策略已获得回报，该基金获得了晨星公司的五星级评级。根据晨星公司的数据，其面向散户投资者的 A 股类别 (ETSIX) 在 10 年期间的年化回报率比同类平均回报率高出 2.2 个百分点。 ETSIX 的 30 天 SEC 补贴收益率为 6.15%，净费用率为 1.46%，净调整后费用率为 1.02%。晨星公司表示，其高昂的费用使其在同行中名列第二。 Szczurowski 表示，基金经理在构建投资组合时采取了某种杠铃方法，一方面采用优质资产，另一方面进行风险较高的投资。该团队包括另外两名投资组合经理，各自拥有不同的专业领域。 Szczurowski 专注于证券化产品，因为他也是摩根士丹利投资管理公司抵押贷款和证券化投资团队的联席主管。 ETSIX 的最高配置是机构抵押贷款支持证券 (MBS)，截至 1 月 31 日，约占投资组合的 34%。它还投资于新兴市场债券、高收益债券和浮动利率贷款。 Szczurowski 表示，固定收益的宏观经济环境仍然“良好”，但已进入周期后期。他表示，“对于活跃的固定收益投资者来说，仍然有很多机会，但他们只是不在传统的国债和投资级企业中”。 “你必须翻开很多石头才能找到这些。”他最喜欢的行业之一是商业MBS，约占该基金的4%。他“讨厌”该行业大约十年，并将配置保持在 1% 以下。但他说，新冠病毒大流行后，这些建筑物的价值急剧下降。 Szczurowski 表示：“这些建筑已被出售、移交并重新评估，目前我们认为这些建筑的估值和收益率合理、有吸引力。” “那里仍然存在地雷，我们有一个由商业抵押贷款支持的分析师团队正在梳理这些交易，以寻找有吸引力的交易。”他坚持受益于高端消费者的 CMBS，在所谓的 K 型经济中，高端消费者仍然表现良好，其特点是高收入和低收入消费者之间存在差异。 Szczurowski喜欢甲级写字楼，无论是新建的还是新装修的，都有优质租户。他们还拥有长期租约，使投资者免受人工智能干扰等风险的影响，人工智能干扰最近导致了一些写字楼股票的下跌。他说：“我们投资的是五年期债券，但多次租赁这栋大楼的底层人却拥有 10 年、20 年期的租约。” “我们很乐意参与其中。”新罕布什尔大学商学院的校友也发现高端购物中心以及豪华酒店很有吸引力。在投资级别方面，他更喜欢机构MBS而不是公司债券，因为后者的利差很小。当利差收窄时，投资者因承担额外的信用风险而获得的补偿就会减少。他认为 MBS 机构是“在我们等待企业方面的风险范围出现变化时的一个合适的停车位。”最后，斯祖罗斯基说，美国以外也有机会，特别是在新兴市场。他表示，随着投资者寻求美元以外的多元化投资，资金一直在流入。他表示：“你无法用一幅画来概括所有新兴市场，但我们确实认为新兴市场领域存在巨大的推动力，我们认为这种推动力可能会持续一段时间，因为它具有相对有吸引力的收益率，并且提供了一定的多元化。”他最喜欢的交易之一是埃及债券，注意到埃及经济的积极改革。他还喜欢哈萨克斯坦、尼日利亚和土耳其。
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