随着石油冲击的担忧加剧，中东冲突使各国央行紧张不安

不断扩大的中东冲突给全球央行带来了新的考验，因为对石油冲击和新一轮通胀风险的担忧使政策制定者提振经济增长的考量变得更加复杂。

在美国和以色列周末对伊朗发动袭击并杀死伊朗最高领袖阿里·侯赛尼·哈梅内伊后，周一原油价格飙升。德黑兰以针对多个海湾国家的导弹袭击作为回应。

由于伊朗的袭击威胁阻止船只通过该水道，霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油运输阻塞点，通过该海峡的油轮运输实际上已陷入停滞。

布伦特原油价格延续四天涨幅，周三上涨1.6%至每桶82.76美元，徘徊在2025年1月以来的最高水平附近。 美国西德克萨斯中质油 原油价格也连续第三天上涨至 75.48 美元。

能源价格上涨最终将影响消费者和生产者价格，特别是对于严重依赖中东石油进口的经济体而言，导致各国央行争先恐后地重新评估其利率轨迹。

野村证券的一个经济学家团队在周日的一份报告中表示，“持续不断的伊朗冲突强化了许多央行目前维持利率稳定的理由。”

随着紧张局势加剧给经济活动带来压力，政策制定者正在平衡通胀风险与增长放缓之间的微妙任务。

欧洲央行陷入了荷兰国际集团经济学家所说的“真正的困境”，因为石油冲击可能会推高本已粘性的通胀，而其增长前景则因美国关税上涨的压力而减弱。他们补充说，“要看到加息，欧元区经济必须表现出明显的韧性。”

该银行表示，欧洲几乎所有石油和很大一部分液化天然气均依赖进口，这增加了能源和贸易双重冲击的风险。

欧洲央行理事会成员皮埃尔·温施本周表示，官员们将避免对能源价格的任何变动仓促做出反应。温施说：“如果这种情况持续更长时间，如果能源价格涨幅更高，那么我们将不得不运行我们的模型，看看会发生什么。”

前财政部长珍妮特·耶伦表示，这场冲突可能会打击美国经济增长并加剧通胀压力，从而阻碍美联储降息。

耶伦周一表示，“最近的伊朗局势使美联储更加按兵不动，比事发之前更不愿意降息。”

1 月份美国通胀率为 2.4%，高于美联储 2% 的目标。耶伦警告称，唐纳德·特朗普总统的关税可能会将年度通胀率推至至少 3%。

最近的冲突发生在特朗普今年早些时候占领了石油资源丰富的委内瑞拉，并威胁要控制另一个具有重要战略意义的能源储备格陵兰岛之后。

伦敦证券交易所数据显示，今年迄今为止，布伦特原油价格已上涨 36%，而截至周三，WTI 原油期货价格已上涨 32%。

美国银行表示，全球能源市场正在努力应对最坏的情况，海峡的长期中断可能会使布伦特原油价格突破每桶 100 美元，欧洲天然气价格突破每兆瓦时 60 欧元（70.17 美元）。

亚洲经济体将尤其受到影响。据美国能源情报署称，通过霍尔木兹海峡运输的大部分原油流向中国、印度、日本和韩国。

高盛表示，假设霍尔木兹海峡关闭六周且油价从每桶 70 美元上涨至 85 美元，亚洲地区通胀可能会上升约 0.7 个百分点。菲律宾和泰国预计将是最脆弱的，而中国可能会出现“较为温和的增长”。

三菱日联银行高级货币分析师 Michael Wan 表示，油价持续上涨可能会导致菲律宾和印度尼西亚等亚洲央行暂停降息，而印度和韩国的政策制定者可能会在更长时间内保持利率稳定。

惠誉解决方案 (Fitch Solutions) 旗下的 BMI 估计，这场冲突将使整个亚洲的总体消费者通胀增加 7 至 27 个基点，其中泰国、韩国和新加坡的影响最为严重，因为它们在通胀计算中能源权重较高。

“对于 10% 的石油冲击，通货膨胀的增加足够小，大多数人可能会忽略它。（但是）计算结果会在每桶 20-30 美元的上涨时发生重大变化，其中总体 CPI 的影响是两倍或三倍，第二轮效应变得更难以忽视，”该研究公司表示。

报告称，加息目前基本上仍不可能实现，除非油价持续上涨，并因运输和货运成本上涨而蔓延至食品和其他大宗商品，进而导致核心通胀上升。

野村证券预计马来西亚（被其视为能源净出口国的“相对受益者”）以及澳大利亚和新加坡将收紧利率。该行还下调了对菲律宾央行加息的预期。

野村证券表示：“油价上涨增强了我们对马来西亚央行加息的信心，并增加了菲律宾中央银行可能按兵不动的风险，而此前的基准是 4 月份再次降息 25 个基点。”

该银行预计，油价上涨对新加坡 GDP 增长将产生 0.01 个百分点的轻微影响。

印度尼西亚和新加坡周一均表示，他们正在密切关注金融市场。印尼央行表示将采取行动保持卢比与经济基本面保持一致，而新加坡金融管理局表示正在评估冲突对国内经济和金融体系的影响。

财政刺激和补贴可能会缓解部分通胀影响和 2026 年相对温和的价格压力，从而提供一个相对舒适的起点。

野村经济学家表示：“我们预计亚洲将利用财政政策作为保护消费者的第一道防线。”可能的措施包括价格控制、提高补贴、削减燃油消费税以及降低原油和成品油的进口关税。

野村证券全球宏观研究主管 Rob Subbaraman 周二在 CNBC 的“Squawk Box Asia”节目中表示，补贴可能会给政府本已紧张的财政预算赤字带来新的压力。

“那么你想要哪个‘负面’：更高的通胀还是更糟糕的财政？这些是政府必须做出的政策选择。”