我们不会与卖出美国的贸易作斗争，而不是以国债而不是以美元为单位。

市场

美国总统特朗普周三宣布，在超过10％的基本利率（期望中国）的倒数关税时停止了，显然不是政府所希望的改变游戏规则和信心。昨天的价格行动表明，投资者将其视为以挑剔出售美国的机会。美国股票在周三的历史性篮板（纳斯达克-4.31％）中遭受了重大回扣。美国财政市场的发展甚至更令人担忧。比美国3月的CPI通货膨胀率柔和的脚注只是一个脚注。美国产量曲线再次陡峭。 2-y宽松的4.6个基点只不过是技术交易，评估了正在进行的联邦政府指导，即关税的停滞影响是停留更长的理由。但是，红色警报仍在美国国库曲线的远端闪烁。密切关注的美国财政部拍卖会显示出不错的竞标指标。到目前为止，好消息。但是，拍卖绝不能够阻止美国长债券中的盘中滑梯。最后，30 Y的产量再次增加了13.75 bps。同样引人注目的是：上升是由实际产量急剧驱动的。在当前的环境中，这表明风险溢价更高，而不是其他任何东西。更加惊人。与德国杂货的表现的分歧不可能更大。圣德德的收益率略有上升（欧洲央行率降低了下注），但随着一天的进行，外滩合同很快抓住了坚实的避风港竞标。 10-Y的收益率超过了开放时的上升，甚至关闭了1.1 bp。投资者正在寻找德国外行的新避风港替代方案？要提防的东西。即便如此，国库/外滩表现不佳，目前与积极的美元销售和欧元的强劲表现息息相关。与日元（USD/JPY 143.5地区）和瑞士法郎（EUR/CHF 0.927）一起吸引了避风港购买兴趣。 DXY索引（100.4）中也有红色警报。 2023/2024低点（99.6/101.15）已经在测试中。 98.98（62％的回收期2021/2022上升）的破裂将表明进一步的急剧恶化。欧元/美元的类似叙述。 EUR/USD 1.1276（2023 TOP）有破坏的风险。另一个迹象表明（准不存在）上升的卖出。

今天早上亚洲的风险情绪仍然脆弱（Nikkei -3.6％）。美元和美国国债努力避免进一步的损失。关于数据，将密切关注密歇根大学消费者的信心。通货膨胀期望的另一个跃升（预计前1英里为5.2％，为5-10 y的4.3％）会给（美国财政部）投资者一种非常不舒服的感觉。我们不会与卖出美国的贸易作斗争，而不是在美国国库中而不是以美元为单位。欧元/美元的确认休息将首先带来图片中的1.1495 2022中级顶部。 2021顶部为1.2349。在英国，今天早上2月的生产数据比预期的要好。令人怀疑的是，这将改变斯特林（违反欧元）的命运。 EUR/GBP对已经测试了0.87障碍。在英国，重点还保持在镀金曲线的远端，30 Y的产量仍然不舒服，为5.43％。

新闻与观点

总部位于香港的报纸《南中国晨报》报道说，欧盟官员计划在7月下旬与中国与中国总统习近平进行会议。熟悉此事的人们表明，EC von der Leyen和欧洲理事会主席Costa同意了峰会，该峰会随着欧盟和中国以前在中国见面以来就与协议中断了。汉德尔斯布拉特（Handelsblatt）昨天报告说，在更多信号表明美国贸易政策正在改善这两个区域之间的关系，报道说，他们开始谈论取消对中国电动汽车的欧盟关税，而西班牙总理桑切斯（PM Sanchez）呼吁建立互惠互利的关系并促进平衡贸易和投资来拜访该国。

英格兰银行州长布雷登（Breeden）评论了贸易战的不断升级以及美国财政部市场的杠杆贸易。关于贸易，她挑出了英国货币潜在的削弱，是通过使英国进口更昂贵来定义通货膨胀前景的关键。它尚未发生，但“可能会改变”。关于财政部市场的动荡，她说，正确的做法是干预镀金市场并不明显。英国曲线的远端表现也不足，英国30年的收益率达到了1998年以来的最高水平，并带回了桁架 – 瓦特危机的回声。 “我们能做的就是意识到正在发生的事情，并拥有回购设施，为系统提供流动性的方式，并确保任何交易发生，尽可能顺利地发生。”