免费解锁编辑的文摘
FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
作者是皇后学院，剑桥大学的校长，也是安联和格拉姆西的顾问
不应该这样。到现在为止，美联储应该能够宣布“完成任务”，并在美国通货膨胀率更高和更长的时期结束了本章。通过这样做，它也可能指出了它在避免2022年8月在解决价格上涨方面的经济“痛苦”方面的成功。
取而代之的是，美联储将不得不在一个夏天浏览其双胞胎目标的两个要素（低通货膨胀和最大就业）。它将继续抵御白宫的袭击，尤其是现在，它表明，今年的任何潜在降低率最早直到9月才能实现。而且，今年致力于推出一个新的货币政策框架，该框架可能会提醒许多人在现有的政策框架中有主要缺陷。
挑战清单不止于此。美联储在不稳定的环境中运作，在这种环境中，对其政策制定的投入的历史经济关系更加不稳定。中央银行必须关注美元 – 最近的弱点引发了一些令人不安的问题，即其在全球经济中长期以来的作用以及美国金融市场的作用是毫无疑问的外国储蓄获得者。然后，定期担心美国财政市场的运作。
在美联储的辩护中，许多挑战是由于其无法控制的因素所致。尤其是第四个，我认为历史上的经济不确定性时期将在历史上降低。
当然，第一个是美国在美国征收关税的曲折。这种经济政策工具的武器化伴随着对特朗普政府的优先事项的混乱。它是否采取了“升级”策略的“升级”策略，在这种策略中，更高的关税寻求确保更公平的交易体系并可能是暂时的？还是这是一个新的世界，对增强预算收入和重新制造业活动的长期关税？
第二个因素是对政府政策的不确定性，尤其是其公共财政的方法。尚未感受到“大型，美丽”预算法案的全部含义。目前尚不清楚政府就业和合同的重置将如何发展。而且，白宫放松管制计划的大小，形状和时机尚未清楚。
第三个因素是一组不寻常的数据不一致。软数据捕捉了公司和家庭的感受，几个月来一直在闪烁红色，警告较低的增长和更高的通货膨胀。与他们所做的事情有关的硬数据尚未确认其中的任何一个。
第四个因素更为积极 – 创新，尤其是人工智能的增强生产力的潜力。但是，重要的是，这种发展的规模和时机尚无共识。
所有这些都使美联储在停滞症的风险上升时的预测和行动能力变得复杂。美联储政策信誉的侵蚀也更加艰难，这是有效的远期政策指导的重要因素。
鉴于危险的是，中央银行别无选择，只能在今年夏天的大部分时间里进行防守。但是，它不应局限于此。它还需要通过推出更可靠的货币政策框架来进行攻势，包括借鉴最近的G30工作组的建议，该组织为全面披露，我是我的一部分。它们包括通过诸如创建和公开释放正式结构的措施来改善沟通，以使用远期政策指南；出版人员预测；就就业和通货膨胀之间的权衡提供明确的指导；并开发一个透明的框架来评估定量宽松和收紧计划。
正如前纽约美联储总统比尔·达德利（Bill Dudley）和其他人认为，美联储还应该更开放使用一系列场景分析。它应该提高对经济力量对家庭和公司的影响的颗粒状理解。
最后，今年的美联储还应考虑进一步的战略考虑：审查其2％的通货膨胀目标。当然，考虑到经济结构上发生了多少变化，这需要考虑。然而，它已经被美联储明确并反复排除了。在当前情况下，这似乎是一个明显的防御行动，但很可能是错过的机会。
关键词：
