美联储即将降息。我应该等待一段时间才能获得贷款吗？

美联储预计将在9月降息。您的研究如何看待借款人是否应该等待一段时间再贷款？

我们的研究表明，如果预计美联储未来会降低利率，许多人会犯这样的错误：等待抵押贷款或其他长期贷款。通过等待，人们希望在美联储降低利率后获得较低的长期贷款利率。使用长期历史数据样本，我们表明实际上没有理由等待。目前的长期贷款利率已经下降，以反映有关未来预期降低短期利率的信息。

同样，当美联储宣布明年可能逐步加息时，人们急于在利率进一步上升之前锁定长期贷款。这又是一个错误。知道美联储计划逐步提高短期利率并不意味着长期利率也会随之逐步上升。相反，长期利率会立即跳升以响应这样的声明，因此没有理由在美联储提高短期利率之前急于锁定长期债务。

在这两种情况下，人们都没有意识到，当前的长期利率已经反映了长期贷款期限内预期短期利率的平均值。换句话说，长期利率已经反映了美联储关于短期利率政策的所有公开信息。在数据中，预期的短期利率未来变化并不能正向预测长期利率未来的相应变化。

犯这种错误的并非只有家庭。我们发现，企业经理和债券投资者也犯了类似的错误，他们以为可以根据短期利率的预期变化来预测未来长期利率的变化。即使是专业预测者也会犯这样的错误：预测未来四个季度长期利率和短期利率的走势形状相似；但实际上，这些走势之间并没有正相关关系。

什么原因造成短期利率与长期利率的混淆？

之所以出现这种混淆，是因为人们把短期和长期利率归入同一个粗略的“利率”类别。分类思维是一种认知捷径，人们将相似的概念、对象和事件归入一个类别，并将相同的规则或判断应用于该类别中的所有项目。（用于简化我们思维的常见类别包括常春藤盟校、标准普尔 500 指数公司和晨星投资风格。）行为经济学的研究表明，分类思维会导致人们忽视类别内的差异，从而导致推理错误。