康尼格拉品牌 (Conagra Brands) 的股价本周大幅下跌，此前这家包装食品公司公布的季度收益远低于分析师的预期。如果这家公司陷入长期衰退，我们将讨论如何利用期权来发挥作用。以 Birds Eye 冷冻蔬菜、Hebrew National 热狗和 Reddi-Wip 等品牌闻名，Conagra (CAG) 8% 至 30.08 美元。截至 8 月 25 日的第一财季，康尼格拉公布的调整后每股收益为 53 美分，低于预期。 27.9 亿美元的收入也低于预期。不过，该公司确实重申了 2025 财年指引，预计调整后每股收益在 2.60 美元至 2.65 美元之间，与分析师的预测一致。乍一看，康尼格拉的 PE（市盈率）刚刚超过 11.5 倍的财年预期，看起来可能相对便宜，不到标准普尔 500 指数远期倍数的一半。然而，最重要的机构期权交易并没有押注于相当大的上升空间。 CAG 今年至今山区康尼格拉 (CAG Mountain Conagra)，年初至今康尼格拉 (Conagra) 的交易量是日均期权交易量的八倍，看跌期权的交易量超过了看涨期权。最活跃的两种合约是 1 月 30 美元看跌期权和 12 月 30 美元看跌期权。看来，一名机构交易员以平均每份合约略高于 1.41 美元的价格买入 1 月 30 美元的看跌期权，并以每份合约略高于 1.15 美元或净值 26 美分的价格卖出 12 月 30 日的看跌期权。如果股票在到期日达到执行价格，像这样的平价日历价差是最有利可图的。那么，这是否像《宋飞正传》一样，是一部“毫无内容的节目”？不完全是这样，因为机构交易者购买的较长期的 1 月期权涵盖了圣诞节和新年以外的其他因素，所以交易者出售的较短期的 12 月期权则没有：以下收益报告，康尼格拉将在 1 月的第一周发布。许多零售交易者都倾向于出售捕捉收益等事件的期权，因为溢价通常会升高，但这通常是有充分理由的。如果公司的不利因素持续存在，我们将在一月份知道答案。包装食品行业竞争激烈，许多消费者都感受到了压力。该公司近年来报告的收入增长主要出现在截至 2020 年 5 月、8 月和 11 月的季度，与大流行相关（许多人呆在家里，因为外出就餐减少，商店购买的冷冻和包装食品购买量激增）。此外，2020 年净利润率大幅波动，一度超过 14%，但前十年的经营业绩表明，历史平均水平要低得多，接近 8%。因此，如果我们假设公司收入没有同比增长（持平于约 120 亿美元），并且我们选择的净利润率更接近大流行前 8% 的长期平均水平，而不是华尔街预期的 10-11%这使我们的调整后每股收益接近 2 美元。这相当于预期收益的 15 倍（营收几乎没有增长）。这种更为悲观的评估可能会促使一些“真实货币账户”（包括共同基金公司、养老金、捐赠基金、主权财富等）今年根据其 13F 成为净卖家。例如，T Rowe Price 在第二季度出售了 670 万股。根据最近提交的文件，American Century 已售出近 210 万股股票。尽管该公司有点价值陷阱，但 4.65% 的股息收益率和 15 倍市盈率的交易 A 很诱人，但充满挑战的环境很少会迅速消失。考虑到这些事情，我认为机构交易者的日历将价差作为对冲 1 月份另一个糟糕季度的潜在对冲是有道理的。人们可以考虑使用对角线，尽管一月的长期看跌期权的行使价较低，为 28 美元，十二月的行使价为 29 美元，因为这样就没有净支出（事实上，在周三的交易日，人们会为该交易收取信用） 。交易示例： 1 月 17 日买入 28 美元看跌期权 12 月 20 日卖出 29 美元看跌期权 因此，交易将在小幅下跌时获利，并且如果股价上涨，则不会产生任何风险。披露：（无）CNBC Pro 撰稿人表达的所有意见仅代表他们的意见，并不反映 CNBC、NBC UNIVERSAL、其母公司或附属公司的意见，并且可能已由他们之前在电视、广播、互联网或其他媒体上传播。另一种媒介。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。
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