亚马逊的卫星互联网服务可以将该公司的商业帝国推向新的高度。但目前在地球上，投资者担心到达那里会对利润产生什么影响。亚马逊正在加大对柯伊伯项目的投入，该项目是一个近地轨道卫星网络，旨在在全球范围内提供高速互联网，准备在 2025 年开始商业服务。这并不便宜：亚马逊多年前表示，对柯伊伯的投资将总额超过100亿美元。现在的不同之处在于，在第二季度柯伊伯成本帮助挤压了亚马逊最重要的北美运营部门的利润之后，支出显而易见，并受到越来越多的审查。亚马逊股价因第二季度财报而大幅抛售，随后几个交易日触底。自该报告发布以来的近三个月内，该指数上涨了约 3%，表现逊色于同期上涨约 7% 的标准普尔 500 指数。随着亚马逊向柯伊伯计划投入大量资源，华尔街提出了质疑。其中：新合资企业将拖累亚马逊的利润多久？未来的支出有多大？目前，分析师和投资者正在关注亚马逊周四晚发布的第三季度收益报告，以了解更多信息。投资俱乐部投资组合分析总监杰夫·马克斯表示：“市场通常对数十亿美元的投资持怀疑态度，因为这些投资在数年内都无法获得回报。”在此时此刻尤其如此，因为近年来亚马逊投资论点的一个关键是其盈利能力的提高，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）通过裁员、取消项目和重组的履行网络大幅削减成本，以提高速度，同时降低包裹递送成本到家门口。云部门亚马逊网络服务（Amazon Web Services）是其长期的利润引擎，在这些努力中发挥了重要作用，随着营收增长的加速，带来了可观的利润。但现在其电子商务业务正面临一些阻力——包括对通胀持谨慎态度的消费者以及利润较低的日常用品订单增多——同时，由于对人工智能计算的大量投资，AWS 的利润扩张步伐预计将放缓。这些动态让人们对像柯伊伯这样亏损、仍处于试验阶段的项目的支出产生了不同的看法。韦德布什证券公司上周在一份预览亚马逊即将发布的收益报告的报告中写道，事实上，柯伊伯的压力与 AWS 的正常化相结合，“降低了对近期营业收入增长的预期”。尽管如此，分析师认为“长期利润轨迹保持不变”，并指出广告和 AWS 等利润率较高的收入来源取得了成功。亚马逊在新产品上亏损也并不陌生，比如近二十年前的 AWS，同时将其构建为一项成熟的服务。马克斯表示，长期投资者在这些时期坚持持有该股是明智的，因为当该公司从之前的投资周期中收获利润时，该股往往会跑赢大盘。在这些投资完成后，柯伊伯可能是亚马逊剧本中最新的成功篇章。 AMZN YTD 山 亚马逊 2024 年迄今为止的股票表现。亚马逊于 2018 年开始开发 Kuiper，大胆押注它可能成为该公司的另一项变革性业务。该计划隶属于亚马逊的设备和服务部门，该部门目前拥有 Kindle、Echo 智能音箱、Fire TV 设备和 Ring 门铃等产品。亚马逊希望 Kuiper 能为目前缺乏宽带连接的约 4 亿至 5 亿家庭带来宽带连接。该公司还相信 Kuiper 可以为企业和政府提供可靠的互联网。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在亚马逊 2022 年年会上谈到 Kuiper 时表示：“我认为这是一个非常重要的机会，其中的一些东西让人想起 AWS。”美国联邦通信委员会于 2020 年 7 月批准亚马逊部署和运营网络3,236 颗卫星。前两个原型机于 2023 年 10 月推出，后来被认为在测试中完全成功。现在，亚马逊正在提高卫星的产量，以便在 2025 年初开始部署其卫星星座，并于当年晚些时候开始商业服务。该公司有一个截止日期：为了遵守 FCC 许可，亚马逊需要在 2026 年 7 月之前发射并运营至少一半的卫星。进入柯伊伯生命周期的这一阶段是该项目损失不断增加的原因。简而言之，支出增加了很多，但收入还没有进来。华尔街对确切规模的估计各不相同。 Evercore ISI 在最近的一份报告中表示，亚马逊在 10 月至 12 月的季度中可能因 Kuiper 造成 6 亿至 10 亿美元的损失，高于第二季度估计的 2.5 亿美元。展望 2025 年，该公司预计，在产生“有意义的收入”之前，Kuiper 的损失可能会超过 50 亿美元。另一方面，美国银行预计明年柯伊伯支出约为 35 亿美元。柯伊伯支出预测可能看起来很高，但分析师并没有告诉投资者抛售股票。在讨论 Kuiper 的笔记中，Evercore 和美国银行都重申了对该股的买入同等评级。根据 10 月 3 日的一份报告，摩根士丹利认为近期的财务打击是“可控的”。分析师预计，到 2024 年，息税前利润（通常缩写为 EBIT 的营业收入衡量标准）将受到约 7 亿美元的影响。他们的模型考虑了 2025 年价值 6 亿美元的息税前利润 (EBIT) 不利因素。根据 FactSet 编制的估计，华尔街预计亚马逊 2024 年的营业收入将达到 623 亿美元，2025 年将达到 780.6 亿美元。摩根士丹利认为，亚马逊应该看到其业务其他部分的息税前利润得到抵消，即运输和履行成本下降以及额外裁员。承受柯伊伯损失的大局理由是，在未来，它可能成为亚马逊的一项重要业务。事实上，Evercore 的分析师认为，一些投资者可能低估了柯伊伯市场机会的规模、卫星互联网业务的盈利特征以及亚马逊在仍在发展的行业中运营的优势。该公司指出，行业领导者 Starlink（高速卫星互联网服务，属于埃隆·马斯克 (Elon Musk) 私人控股 SpaceX 的一部分）可以帮助了解 Kuiper 的未来发展。 Evercore 援引估计，Starlink 到 2024 年将带来约 66 亿美元的收入，而 2020 年（即客户 Beta 测试开始的那一年）几乎没有收入。 Starlink 在全球拥有超过 400 万用户。 Evercore 估计 Starlink 目前的 EBITDA 利润率约为 50%，而上市同行 Viasat 刚刚报告其 6 月份季度的利润率约为 36%。 Evercore 表示，考虑到这些数据点，“我们相信 Kuiper 能够大规模实现有吸引力的利润率。” EBITDA 是息税折旧摊销前利润的缩写。尽管亚马逊尚未披露 Kuiper 的商业模式或定价结构，但投资者可以利用 Starlink 目前的产品提供参考。对于个人使用，Starlink 最便宜的套餐起价为每月 50 美元，针对移动用户，例如露营者。它还为住宅家庭提供每月 120 美元的服务。商业计划范围从每月 140 美元到 5,000 美元不等。 Evercore 分析师认为，Kuiper 作为亚马逊生态系统的一部分，有能力取得成功，并注意到与 AWS 现有云基础设施的协同效应以及将该服务与 Prime 捆绑在一起的潜力。他们估计，即使是适度的渗透也能带来可观的回报：亚马逊全球 Prime 会员中只要 1% 注册 Kuiper，就可以为 Kuiper 带来 7.5 亿美元的年收入。现在考虑一下竞争对手的利润，Kuiper 的利润潜力开始看起来很大。该俱乐部的马克斯表示：“如果 Evercore 对亚马逊战略原理的看法是正确的，那么这将是另一项重大投资，未来将获得巨大回报。” （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金做多 AMZN。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
Project Kuiper 的“超紧凑”版本
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