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2024 年美国大选对华盛顿和世界意味着什么的指南
这是华尔街令人眼花缭乱的一周。唐纳德·特朗普在美国总统竞选中的压倒性胜利让银行家和私募股权巨头梦想着他将放松监管，同时推高对多种交易和融资的需求。
更直接的是，结果几乎注定了拜登政府施加更高银行资本要求以及即将出台的从气候披露到外包等各方面新规则的努力。
当高管们热切地告别美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒和美联储监管主管迈克尔·巴尔时，你几乎可以听到背景音乐中响起“叮当女巫死了”的声音。
私募股权公司和传统基金管理公司不仅欢迎 Gensler 多年监管闪电战的结束，还希望友好的 SEC 能够更容易地为新金融产品开绿灯。包括加密货币、非上市信贷和私募股权在内的另类资产可能很快就会进入个人账户。
与此同时，银行高管梦想着淡化美联储的年度压力测试，这是他们可以承担的风险的一个关键限制。投资者还押注，诸如第一资本和发现公司之间的行业合并将有更好的机会完成。
乐观者表示，消除不必要的限制将使银行更容易放贷，并使投资公司更容易将储蓄用于急需的基础设施和创新，从而刺激经济增长。他们还指出，监管往往是累积性的，可能需要进行温和的修剪，以控制总体成本和繁文缛节。
一位内部人士这样描述当前的情绪：“银行回来了”。 “特朗普想要‘建设，宝贝，建设’，这需要大量融资。”
悲观主义者担心，特朗普和他的新效率大师埃隆·马斯克所设定的反监管基调将导致有能力的政府雇员纷纷退出。这可能会阻碍该行业所希望的快速监管批准，也会导致监管机构严重缺乏发现和处理新问题所需的技能。
“很多热情都是基于错误的前提，”一位资深高管告诉我。 “无论下一个泡沫是什么，我们现在都面临着进入的风险。果然，它一定会来的。”
即使乐观的观点最初占上风，华尔街的资深人士也警告说，该行业需要警惕不要过度发挥其优势。另一位长期投资人士本周警告称，“如果取消过多的监管，就会有更多银行倒闭”，而这将使钟摆向另一个方向摆动。
第一届特朗普政府 2018 年决定放松对中型区域银行的监管就是一个很好的例子。虽然大多数此类银行都在开展业务并取得了成功，但也有少数银行承担了后来证明是致命的风险。它们的倒闭引发了 2023 年地区银行业危机。由此产生的剧变成为巴尔提出“巴塞尔协议 III 终局”提案的理由，该提案旨在提高资本要求，而该行业刚刚花了一年多的时间来抵制这一要求。
美国联邦体系还给那些寻求彻底削弱监管者的行业带来了内在风险。过于安抚的联邦监管机构可能会造成真空，雄心勃勃的州级监管机构将寻求填补这一真空。在这里，2002 年研究分析师丑闻的历史具有启发意义。
2001 年，时任总统乔治·W·布什 (George W Bush) 任命行业律师哈维·皮特 (Harvey Pitt) 担任美国证券交易委员会 (SEC) 负责人时，投资银行通过承诺有利的分析师报道来吸引首次公开募股 (IPO) 客户，甚至向那些不希望成为 SEC 的公司提供支持，这在华尔街已是一个公开的秘密。有利可图。皮特承诺采取“更友善、更温和”的风格，但他取消了一份计划好的报告，并与大银行召开了一次私人会议，敦促它们解决利益冲突。
在就任何改革达成一致之前，时任纽约州总检察长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)公开了自己的调查，分享了色彩缤纷的电子邮件，这些电子邮件让整个行业感到尴尬，并激怒了在互联网泡沫破灭中亏损的投资者。十家银行最终支付了创纪录的 14 亿美元，并同意进行昂贵的结构性改革。这一胜利让斯皮策和其他支持监管的州总检察长有勇气提起更多案件，并且他们仍然保持活跃。
对于本周因特朗普获胜而开香槟庆祝的金融家来说，这一切可能感觉像是古老的历史。但他们最好记住，金融仍然是一个高度周期性的行业，如果客户觉得自己被欺骗了，他们会非常生气。清晰的护栏既可以起到防护作用，也可以起到约束作用。
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