- 在今天早上公布的生产者价格指数（PPI）报告（略）热于预期以及强劲的失业救济申请之后，美联储12月暂停加息的大门已经打开。
- 交易员已经预计明年上半年将出现大幅暂停，从现在到 2025 年 6 月，降息幅度仅为 -46 个基点。
- 黄金目前正在测试 100 日均线，14 日 RSI 处于一年来最低水平，暗示近期将会反弹。
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美联储在 9 月份宣布降息 50 个基点，并于上周再次降息 25 个基点后，显然认为劳动力市场的下行风险比通胀的上行风险更为紧迫。然而，最近的经济数据表明，这种平衡可能正在发生变化。
仅看今天上午的数据，美国生产者价格指数（）略高于预期 同比增长 2.4%，“”PPI读数也很热门 同比增长 3.1%。与此同时，初值跌幅超出预期，仅为 217K，为 5 月中旬以来的最低读数，并回到 2022-2023 年大部分时间的历史低点附近。换句话说，通胀仍然顽固地高于美联储的目标，而且过去几周对劳动力市场放缓的短暂担忧似乎已经消散。
也许更重要的是，美联储官员已经开始暗示可能暂停刚刚开始的降息周期。就在本周，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利提到了更高“中性利率”的可能性，这意味着从现在开始继续降息的必要性可能会降低。随后，达拉斯联储主席洛里·洛根指出，当前利率可能“非常接近”中性利率，她表示 “预计联邦公开市场委员会很可能需要进一步降息，” 远未全力支持一系列每次会议一次的 25 个基点降息。
就目前情况而言，交易员仍预计美联储下个月再次降息 25 个基点的可能性约为 80%，除非通胀数据（CPI 和 PPI）一致热于预期且就业数据强于预期（NFP，首次申请失业救济人数），降息 25 个基点看起来仍然更有可能：
资料来源：芝商所美联储观察
也就是说，2025 年上半年的前景看起来要模糊得多。事实上，交易员已经在消化这次有意义的暂停，从现在到 2025 年 6 月之间仅降息 -46 个基点。换句话说，市场仅预计美联储在接下来的五次会议中降息约两次 25 个基点，或更少比每隔一次会议就削减一次。
资料来源：TradingView、StoneX
不断变化的数据和美联储的评论将继续影响市场预期，但就目前情况而言，美联储降息周期即使不是彻底结束，最迟也可能在 2025 年上半年大幅暂停。
黄金技术分析 – XAU/USD 日线图
资料来源：TradingView、StoneX
也许与许多其他资产相比，黄金一直难以扩大涨幅，因为交易员已经消化了美联储持续降息的影响，并在此过程中提高了利率。黄金在 10 月底达到略低于 2800 美元的峰值，随后大幅下跌，并在今天一路下滑至 2500 美元左右。
目前正在测试其 100 日均线，正如图表上的子面板所示，14 日 RSI 处于一年来的最低水平，暗示近期将从此反弹。如果我们确实看到金价反弹，那么金价可能会回到 2600 美元左右，特别是如果交易者对 12 月美联储降息更有信心的话。但从长远来看，除非美国经济数据提示央行重新采取更激进的降息措施，否则金价将很难重拾几周前的历史高位。
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