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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
今年，全球企业债务销售飙升至创纪录的 8 万亿美元，因为企业利用投资者的炽热需求加快了借贷计划。
根据 LSEG 的数据，公司债券和杠杆贷款的发行量从 2023 年起增长了三分之一以上，达到 7.93 兆美元，因为从艾伯维 (AbbVie) 到家得宝 (Home Depot) 等大公司都利用了相对于政府债务而言的借贷成本降至几十年来最低水平的机会。
活动激增超过了 2021 年的峰值，因为强劲的投资者需求甚至在美联储和其他央行开始从数十年高点降息之前就压低了企业借款人的成本。
“市场正在全速运转，然后是一些，”花旗集团北美债务资本市场主管约翰·麦考利(John McAuley)表示。
银行家表示，这些廉价的融资成本——至少相对于安全的政府债券而言——最初说服企业提前发行债券，以避免美国大选期间出现任何市场动荡。但随着特朗普大获全胜，利差进一步收紧，一些人也决定锁定明年的借贷需求。
“最初的想法只是‘让我们降低今年的融资风险’，”摩根士丹利固定收益资本市场联席主管 Tammy Serbée 表示。 “然后是，‘实际上情况看起来相当有吸引力，我们为什么不把 2025 年也提前一些呢？’”
制药巨头艾伯维 (AbbVie) 在 2 月份通过投资级债券发行筹集了 150 亿美元，为其收购 ImmunoGen 和 Cerevel Therapeutics 提供资金，而 2024 年的其他大型发行人包括思科系统公司 (Cisco Systems)、制药集团百时美施贵宝 (Bristol Myers Squibb)、陷入困境的航空航天巨头波音公司 (Boeing) 和零售商家得宝 (Home Depot) 。
根据 Ice BofA 的数据，大选后美国投资级债券的平均利差缩小至 0.77 个百分点，为 20 世纪 90 年代末以来的最窄差距。此后仅略有扩大。自 11 月中旬以来，风险较高的高收益公司债券利差进一步扩大，但仍距 17 年来的低点不远。
美国银行数据显示，尽管利差较窄，但由于国债收益率水平较高，总借贷成本仍然较高，投资级企业债务收益率为 5.4%，而三年前为 2.4%。
EPFR 数据显示，企业债收益率相对较高，吸引了大量资金流入，到 2024 年，投资者将向全球企业债券基金注入近 1700 亿美元，创历史最高纪录。
美国银行投资级银团负责人丹·米德(Dan Mead)表示，除了2020年之外，今年是该行高等级美元借款最繁忙的一年，当时新冠疫情刺激引发了发行狂潮。
“我们对每个月的预期供应量进行了估算。 。 。每个月的实际供应量都超过了（他们），”他补充道。
即使在 2024 年的发行热潮之后，许多银行家表示，随着企业为大流行期间获得的廉价债务进行再融资，他们预计明年将出现稳定的借贷。
摩根大通投资级金融全球联席主管 Marc Baigneres 预计明年“活动将保持稳定”。但他也强调了“更重要、更大规模、债务融资（并购）的潜力”的“通配符”。
然而，一些银行家警告称，如果利差较目前水平大幅扩大，企业借贷狂潮可能会放缓。
“市场目前定价几乎没有下行风险，”富国银行高等级债务银团全球主管莫林·奥康纳补充道。 “随着利差定价达到完美，你会看到特殊风险上升。”
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