这是今天的早间简报的要点，您可以 报名 每天早上在您的收件箱中收到：
股市的“系统性问题”再次露出丑陋的一面。
10年期国债收益率（^TNX）在过去一个月飙升近50个基点，自2023年5月以来首次突破4.6%。
在此期间，标准普尔 500 指数 (^GSPC) 下跌超过 1%，股市扩张的任何迹象几乎都消失了。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊(Mike Wilson)周日在给客户的一份报告中写道，糟糕的广度是市场波动的症状，而不是原因。
它从跨越界限的利率开始。
多名策略师一直将 4.5% 的门槛视为 10 年期国债收益率上升何时会对股市造成压力的关键指标。 2024 年 4 月和 2023 年秋季的类似利率上涨恰逢当前牛市中出现的一些最大的下跌。
威尔逊写道：“股票回报率与债券收益率的相关性已明显转向负值（收益率上升，股市下跌，反之亦然）——这是自去年夏天以来我们从未见过的情况。”
威尔逊指出，最重要的是，好于预期的经济数据并不是推高收益率的原因。
威尔逊写道：“我们认为，这些因素的结合使利率成为 2025 年初最值得关注的变量。”
较高的利率被视为股市的逆风，特别是在市场投机性较强的领域，例如小盘股，更多的公司可能被迫以更高的借款利率进行再融资。这有助于满足市场近期对大盘股的偏好以及大型科技公司在市场中集中地位的现状。
威尔逊写道：“最近的利率上升为保持质量曲线上升提供了另一个理由，因为资产负债表更强劲/杠杆率更低的公司可能对利率的敏感度仍然较低。”
威尔逊认为，除非利率下降等因素，否则许多人所呼吁的 2025 年股市涨势可能会暂时搁置。
利率上升通常也会伴随着美元升值。美元最近触及两年高点，并且正在逼近威尔逊认为也有可能对海外销售敞口更大的股票造成压力的水平。
正如我们上周的每日图表所示，其中可能包括相当多的公司，这些公司一直在帮助推动标准普尔 500 指数近期的盈利增长。 收入不到一半来自美国的标准普尔 500 指数公司的盈利增长了近 14%。根据 FactSet，去年第三季度的情况。这远远超过了一半以上收入来自美国境内的公司 1.8% 的盈利增长。
关键词：迈克·威尔逊,股市,摩根士丹利,经济数据
