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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
卢瓦克·吉卢克斯 (Loïc Guilloux) 迫切希望与过去划清界限。法国资产管理公司 H2O 的老板本月监督与英国金融行为监管局达成最终通知协议，结束了对该集团与有争议的德国金融家拉尔斯·温德霍斯特 (Lars Windhorst) 交易的长达数年的调查。
FCA 没有对 H2O 处以监管罚款（与法国金融市场管理局不同，后者去年因相关问题处以 9300 万欧元的罚款）。FCA 认为罚款将剥夺自掏腰包的投资者可用于偿还的资金，因此调解设立了 2.5 亿欧元的赔偿基金（投资者只有在同意不起诉的情况下才能快速动用这笔资金）。FCA 还允许 H2O“自愿申请取消”其英国监管牌照，而不是强制剥夺其牌照。
H2O 曾是欧洲的明星投资管理公司，管理着超过 300 亿欧元的资产。后来，在前首席执行官 Bruno Crastes 的领导下，该集团违反了投资规则，违反了尽职调查规范，并与 Windhorst 建立了异常密切的关系，导致投资者损失了超过 10 亿欧元（具体数额尚有争议），英国《金融时报》的一系列文章对此进行了详细介绍。
尽管金融行为监管局最终宽大处理，但该机构表示，H2O“未能进行适当的尽职调查”，并且未申报与 Crastes 和 Windhorst 之间的亲密家庭友谊有关的招待行为。H2O 向监管机构提供了“虚假和误导性陈述和文件”，包括“伪造的记录和会议记录”。
但据悉，提出自愿补偿方案的吉洛显然赢得了监管机构的青睐。最终通知赞扬了 H2O“采取措施显著加强其治理、系统和控制，以确保未来不会发生类似的不当行为”。理由很合乎逻辑：应该给清理 CEO（吉洛去年年初取代了克拉斯特斯）一个公平的机会继续前进。
但有一些明显的原因使得 H2O 无法可信地继续前进。
其中最主要的是，H2O 联合创始人克拉斯特斯仍然在集团担任高级职务，负责市场战略。不仅如此。一旦 AMF 禁止他管理资金的五年禁令到期，他显然希望重返主动基金管理。这种情况在许多司法管辖区都是不可想象的。
丑闻发生时，文森特·查利 (Vincent Chailley) 担任 H2O 首席投资官，目前仍担任该职务。他可能曾多次对 Windhorst 的投资表示不满，但他未能阻止这些投资。（由于风险和合规性问题，只有一名高管离职。）
吉卢克斯本人也并非新人。在 AMF 采取行动之前，他曾担任 Crastes 的联合首席执行官，自 2016 年 Crastes 聘请他以来，他一直担任 H2O 的高管。
然后还有法国大型银行 Natixis 的作用，丑闻发生时，该银行是该资产管理公司的大股东。在《金融时报》报道后，Natixis 声称与 Windhorst 相关的投资“相当多样化”，并驳斥了利益冲突指控，称其“毫无根据”。它仍然拥有 Windhorst 四分之一的股份，几乎没有受到明显影响。
H2O 的财务状况也存在巨大的疑问。9,000 名受害投资者正在提起集体诉讼，要求赔偿 8 亿欧元以上。H2O 的财务储备或为投资者提供进一步赔偿的能力尚不清楚。据了解，该公司表示，如果要保持审计师的持续经营状态，2.5 亿欧元的和解金是其所能承受的最高金额。
据接近 H2O 的人士透露，在 AMF 介入的 2020 年冻结的近 100 亿欧元资金中，考虑到新的赔偿计划，超过 90% 的资金将返还给投资者——但这一计算遭到起诉该集团的投资者的质疑。
与此同时，据悉该集团管理的资产已缩水至略高于 60 亿欧元。Guilloux 重振该集团的希望寄托在其投资记录上，尤其是其 14 亿欧元的 Multibonds 宏观基金，该基金在 Windhorst 相关损失发生后的这段时间内表现良好，平均每年回报率接近 20%。
金融丑闻时有发生。监管机构有时必须表现出务实和强硬。但在本案中，FCA 扮演法律调解人而不是警察的角色，这看起来很奇怪，而且有可能破坏至关重要的监管威慑力。更奇怪的是，H2O 相信，当与事件直接相关的人员仍担任高级职务时，它才能真正向前迈进并重建利益相关者的信任。
帕特里克·詹金斯@ft.com
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