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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
对于法律风险，主流观点是——想想美国的大型集体诉讼——它使一家公司几乎无法投资。潜在的负债极其难以预测。金融分析师的初步估计往往过于乐观。然而，最近有几个案例挑战了这一观点。
Zantac 就是一个例子。Zantac 是一款已停产的畅销胃灼热药，曾由葛兰素史克、赛诺菲和辉瑞等公司销售。2022 年夏天，因其涉嫌致癌而面临诉讼威胁的现象引起了金融界的关注，当时一份分析师报告称，潜在赔偿额在 30 亿美元至 450 亿美元之间。当时，投资者从涉案股票中撤资约 400 亿美元。
两年过去了，许多案件已经和解或被驳回，尽管不稳定的消息继续影响股价，尤其是葛兰素史克。但分析师现在认为这家英国制药公司的潜在负债为 30 亿至 60 亿美元，而早期估计为 30 亿至 270 亿美元。
同样，飞利浦今年早些时候以 11 亿美元的价格解决了与其睡眠呼吸暂停设备相关的诉讼。这只是分析师预测的一小部分。利洁时的潜在婴儿配方奶粉负债目前尚无定论，但市场预测也呈下降趋势，从高达 120 亿美元降至如今的 30 亿美元。
所有这些都需要注意一些明显的问题。两到三次收购并不能保证夏天的到来。尤其是利洁时的情况仍处于初步阶段，因此如果市场估值从现在开始大幅波动，也不足为奇。
但在某些情况下，分析师们——被拜耳的 Roundup 除草剂诉讼案等备受瞩目的法律灾难所困扰——选择过于谨慎，这至少似乎是合理的。这是可以理解的。不确定性使得任何数字都难以准确计算。
至少，最近的案件表明，法律风险不一定是单向的赌注。过度反应会创造潜在机会。当然，这很难采取行动。对于专业基金经理来说，在已知存在法律风险的股票中持有大量头寸可能会终结职业生涯。即使他们是对的，法院的判决也很慢。与此同时，公司还可能出现很多其他问题。
一些投资者确实认为值得冒法律风险。意大利阿涅利家族以长期、基本面的眼光看待飞利浦的股份。但这很可能仍是少数人的观点。
camilla.palladino@ft.com
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