唐纳德·特朗普的投资交易是海市rage楼

你好读者。如果美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）痴迷于集会上人群的规模甚至更多，那就是他从公司和国家 /地区获得的投资水平。

白宫在题为“特朗普效应”的网页上保留了总统的第二任交易清单。总司令最近声称，承诺已经超过10美元，据推测他的计划在美国激发关税驱动的制造业繁荣的计划将获得回报。本周，我强调了他的主张。

白宫的名单无疑令人印象深刻。但是，特朗普上个月初引用的10亿美元数字是误导的。

首先，高盛（Goldman Sachs）在五月中旬估计，公司宣布了计划在多年内投资超过2亿美元的计划，外国政府承诺超过4tn。这仍然是至少$ 6TN的仍然数量的，约占美国经济的20％。 （自高盛分析以来，也已做出了进一步的承诺。）

根据FDI Markets的数据，绿地总绿菲尔德外国直接投资公告的累计价值（捕获了专门为新设施和运营的资本捕获的资本）也已经领先于特朗普第一学期和乔·拜登政府的同等点。

但是，这一切实际上会发生多少呢？

首先，承诺当然与已实现的投资不同。公司和各国在总统任期的早期宣布项目是典型的，以求助于他们的政府。

从特朗普的第一任期中，高盛估计，80％的投资承诺实际上实现了80％。尽管很扎实，但确实包括一些高调的项目未达到其目标。阿里巴巴取消了一项计划于2017年1月揭幕，该计划定于创建1MN的工作岗位。富士康将威斯康星州的制造投资计划从100亿美元降低到6.72亿美元。

鉴于他的广泛关税威胁，在特朗普的第二任期内，修饰投资计划的动机甚至更为强大。 BCA Research的首席策略师Matt Gertken指出：“美国的合作伙伴可以通过进行直接投资来追溯到1980年代减轻贸易紧张局势和美国的关注。” “在审查了白宫名单上的主要项目之后，我们发现其中许多确实是双曲线的，意义重大。”

FDI市场的数据支持这一点。该集团还跟踪了外国公司可能正在考虑投资的信号，例如新的投资策略。它发现，作为企业制造的所有全球信号的一部分，可以在美国进行投资的信号已在今年迄今为止十年远达到了他们的最高水平。

这表明80％的转化率极不可能。

但是，根据卡托研究所的分析，白宫的统计数据也以其他方式具有欺骗性。智囊团副总裁Scott Lincicome说：“该清单包括已经正在进行的计划的项目。” “其他物品具有经典的摆动空间，例如模棱两可的时间框架或在经济环境中进行条件。”

一些更大的承诺确实很好奇。苹果已承诺在未来四年内将在美国投资500亿美元。然而，它仅花费了100亿美元的资本支出和314亿美元的研发 全球 高盛指出，去年。 NVIDIA的500亿美元承诺同样可疑。

对于公司而言，应许和当前投资之间的鸿沟表明，合作伙伴关系，收购或生产成本可以增强头条新闻。至于来自国家的承诺，沙特阿拉伯和卡塔尔的“交易”都包括购买美国商品，这可以促进美国出口，而不是投资。

这提出了一个更广泛的观点：大投资数字不一定转化为GDP或工作收益。

可以说，投资公告并未在公司级别上进行大量升级到资本支出期望。近期高盛的股票分析师中，有近70％的股票分析师为公司提供了最近的投资承诺，表示承诺大多与先前的计划重叠。

穆迪分析公司（Moody's Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示：“投资和经济增长的共识预测没有改变。” “如果有的话，由于全球贸易战，投资的基本驱动力大大削弱了。”

无论它们是否是真正的新投资，由于不确定性，许多项目都可能被扫描。的确，美国BCA研究表明美国的商业投资意图指标是在衰退领域。

有名的是，与《降低通货膨胀法》和《芯片与科学法》有关的美国建筑支出繁荣似乎已经达到顶峰。特朗普对拜登时代倡议的众所周知的不喜欢，围绕其税收抵免和补贴的状况造成了不确定性。随着2024年大选的近距离，这两个计划下的投资都逐渐减少。

特别是对关税的缺乏明确性大大减少了成功制定任何新鲜建筑计划的机会。进口税率受白宫与美国贸易伙伴的谈判，现在也是法院。

搬迁制造生产涉及实质性固定成本，通常是在平均总运行盈余的倍数上。如果关税率再次发生变化并使投资降低竞争力，理性的董事会将不会通过在新设施上打破几年的利润来冒险。根据高盛的分析，在许多行业中，美国的生产成本大大高于目前出口到美国的前三名国家。

特朗普的部门和全国范围内的征税计划在这里很重要。例如，权重是否跳高关税墙的汽车制造商需要对税款的投入（例如钢和铜）保留税款。

除关税外，还有其他限制因素。根据美国最近的一项全球研究调查，有超过三分之二的制造业考虑在美国生产更多的商品，将合格的劳动力视为一个重大问题。

政府对大学和研究风险的更广泛的攻击破坏了对高技能工人的机会，而对无证移民的击倒将袭击建筑劳动力。允许过程也很慢。

然后是第899条，这是特朗普的一项大型《美丽法案法案》中的一项规定，该法案将使财政部长有权对外国投资进行报复税。税收基金会估计，当前美国外国直接投资的80％以上来自立法所涵盖的国家。

总而言之，在特朗普第二学期完成任何拟议的工厂建造，产品推出或招聘狂潮的障碍都是前所未有的。而且，即使确实发生了项目，它们也可能无法提供预期的结果。

彼得森国际经济学院的高级研究员莫里斯·奥布斯菲尔德（Maurice Obstfeld）研究了消费品公司金伯利 – 克拉克（Kimberly-Clark）上个月的200亿美元承诺，他说这与一年前揭幕的战略重组和成本削减计划有关。 “尽管金伯利 – 克拉克当然希望扩大其美国制造能力，但新的设施宣布似乎是高度自动化的，并且将使用高技能的劳动力 – 不一定是特朗普的蓝领工作很有希望。”

实际上，由于生产成本和劳动力的可用性是主要问题，因此美国重新设备不太可能带来大量就业。 BOFA Global Research补充说：“那些最终重新升级的公司可能会通过增加自动化来抵消相关成本。”

特朗普并不孤单地超越了投资承诺。大多数总统这样做。拜登·哈里斯（Biden-Harris）白宫在私营部门的承诺中吹捧超过$ 1TN的承诺，即使许多项目已被推迟或暂停。

然而，考虑到特朗普的交易和反复无常的决策，当前政府的投资公告清单与实际发生的事情之间的差异很可能是最夸张的。

净总投资甚至可能在特朗普第二任期结束时看起来很可怕，如果它继续开始。目前，国内资本支出项目在很大程度上被搁置或取消。外国外国直接投资项目甚至可能会随着公司试图避免对美国采取报复措施而进行。鉴于其在稀土磁铁上的束缚，汽车制造商正在考虑转移到中国。

随着时间的流逝，有理由保持乐观。对于某些公司和国家而言，宣布在美国进行投资的计划是一项长期战略性游戏，以吸引其无与伦比的市场和技术（即使现在的条件还不够）。 “有些承诺表明，希望利用未来上升空间的承诺来避免近期威胁的现实。”如果政策稳定，它可能会催化休眠的项目。

然而，目前，特朗普的投资交易在很大程度上是一个海市rage楼。

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