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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
经纪人开玩笑说，股票的上涨足够远，以至于投资者有意见是安全的。大型烟草可以使一些不舒服的沉思。菲利普·莫里斯国际（Philip Morris International）今年飙升了50％，而英美烟草的增长近四分之一。其中一些反映了希望烟草无烟未来的希望，但香烟仍然是该行业投资故事中不可或缺的一部分。
五年前支持万宝路制造商PMI并将其股息股息再投资的任何人都将他们的钱增加了两倍，击败了苹果和微软各自的大约150％。高卢斯和里兹拉的制造商帝国品牌的支持者也击败了科技巨头。在美国拥有万宝路的奥特里亚（Altria）占有118％的距离，并不远。
表演各不相同，但现金是关键，至少有三分之一的收益来自股息。在帝国时期，支出的收益为一半。这不包括自2022年以来的40亿英镑回购，在回购开始时，几乎占其市值的五分之一。
PMI的超大收益使它的预期收益喘不过气，大约等于十年前的峰值水平，当时烟是下一件大事。这次是由于尼古丁小袋及其行业领导者Zyn的兴奋而引起的。这些小袋位于用户的牙齿和牙龈之间，引起了嗡嗡声，支持者说，这些袋子说提高了集中度。
投资者的问题是，在有趣的水果香气中销售的成瘾物质是否真的能够自由增长，或者它是否会像烟相处那样面临健康意识的决策者的限制。小袋在澳大利亚被视为一种处方药，而法国于5月将其完全禁止。
也许美国卫生部长罗伯特·肯尼迪（Robert F Kennedy Jr）明显使用小袋会保持美国最重要的市场运营。尽管如此，到明年，随着Pouch的销售额预计将达到全球180亿美元，即使PMI出售了每笔销售，但它们的收入仍然只有一半的收入。
去年，西部大型烟草巨人队的销售总共四分之三来自所谓的强化，因为烟雾销售正处于平稳状态。尽管吸烟者的长期下降趋势，从2000年全球人口的三分之一到2025年的第五名，但人口增长的绝对数量下降已经大大缓冲，而烟烟制造商则使用了价格上涨和效率来维持甚至增加利润的效率。
无烟产品很可能是巨大的烟草的未来，但是很明显，现金来自何处，这都是希望在更健康的替代品和投资者中部署资本的公司。就像马尔伯勒（Marlboro）笨拙的气味一样，该行业也有一种坚持的方式。
jennifer.hughes@ft.com
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