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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
无论意识形态方面的竞争者如何，政治家都有一个令人难以置信的诀窍，这些诀窍误解了金融服务部门的动态，因为他们试图将其屈服于自己的事业。首先，请考虑英国劳工总理瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves），她像她的保守党的前任杰里米·亨特（Jeremy Hunt）一样，想要更加友好的金融监管，这一需求得到了世界各地政策制定者的广泛回应。
里夫斯（Reeves）和亨特（Hunt）还敦促英国养老基金分配更多资金，以在国内私人市场的增长机会中分配。两者都加入了全球手工挥舞，因为公共股票市场的首次公共产品数量的普遍下降。
无论长期经验都告诉我们稀释金融监管可能是系统混乱的秘诀。政府在养老基金资产分配中也没有危险。让我们从政客对缩小IPO的担心所揭示的金融体系的严重误解开始。
在过去的美好时代，证券交易所是国家机构的伟大机构。 IPO是开发业务并筹集新的投资资本的时间一步。该范式已经走了电话目录，传真机和盒式磁带。
多年来，发达国家股票市场一直不是重要的资金来源。正如约翰·凯（John Kay）在2012年对英国股票市场的评论中所指出的那样，股票市场应主要是从公司中获取钱而不是投入的手段。也就是说，它们为刚起步公司的财务支持者提供了退出。
尽管公共市场的相对收缩，但由于私人市场激增，获得资本并不是一个问题。有了丰富的私人资本，除了满足财务支持者和股东以外，他们没有任何令人信服的理由公开。
实际上，IPO的下降是一种全球现象，反映了先进的基于知识的经济体的资本强度较低。同时，应该看到伦敦对IPO市场份额损失纽约的政治关注：Atavistic重商主义，这对英国生产力几乎没有真正的影响。英国生产率部门的众多弱点并不是主要归结于列于列表或资本市场结构的选择。
政客们应该指出的是，对生产力重要的是，新股票的主要股票市场的核心作用是为已经引用的公司筹集资金。在美国，英国和其他领先的经济体中，增长是债务巨大的，公共债务在战时水平接近。股票市场对于提供新的资本来增强公司偿付能力至关重要，并在经济受到倾向于遵循金融管制的定期金融危机打击时促进去杠杆化。
也就是说，政客并不是要养老基金将自己沉浸在私人市场中的头脑不完全。这是在生物技术，气候变化和人工智能等领域进行许多创新的地方。假定的障碍是私人股票不流动，这意味着难以买卖。然而，定义的缴费养老金计划成员在退休临近之前不需要流动性。暴露于国内私募股权还为他们提供了从投资中的投资中有价值的多元化，这些股权基金遭受了美国股票（尤其是大型技术）的过度集中。
然而，从更广泛的经济角度来看，私人市场的不透明性带来了资本分配的风险。绩效数字具有误导性，因为私募股权获得了巨大的回报，这些投资因现已消失的金融危机后的利率高低的投资而获得了巨大的投资。在繁荣时期的宿醉中，私募股权经理正在努力出售公司并将现金退还给投资者。
如今，如今已通过私人信贷向他们提供了许多停止差异。据经济学家莱昂诺尔·帕拉迪诺（Leonore Palladino）和哈里森·卡莱维兹（Harrison Karlewicz）称，快速增长的私人信贷基金构成了一套独特的潜在系统风险，因为它们依赖银行资金，贷款不足，贷款条款的不透明性和潜在的成熟程度与投资者的不匹配不匹配，需要撤回资金。重要的是，这个市场从未在低迷中进行测试。
政客必须了解的是，对运转良好的银行体系经济的生产贡献是信贷和流动性风险的准确定价。从多年来误解风险的金融危机中，我们知道，我们承担债务的经济永远是人为人为人为人为人为占领金融的人为人质的。因此，决策者的一个核心目标应该是最大程度地减少这种经济上昂贵的系统性脆弱性，并非常谨慎地谨慎对待银行家和商业游说团对轻触摸，据称对增长的监管。对于纳税人，投资者和储蓄者来说，这里的好处远大于与其他人的养老基金投资组合一起玩的政客。
john.plender@ft.com
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