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AT＆T回到并购游戏中。与美国电信巨头以前的一些努力相比，其股东似乎更加热情。
周二，AT＆T表示将向卫星运营商Echostar购买价值230亿美元的频谱许可证，其创始人Charlie Ergen在创建第四台国家手机操作员方面扔了毛巾。这是在AT＆T早些时候从Lumen Technologies购买光纤互联网资产的60亿美元购买，该资产像Echostar一样，是一家需要筹集现金的公司。
AT＆T对收购步道并不陌生。它在2010年代的大部分时间里都建立了一个主要的媒体帝国，花了约1500亿美元购买DirectV和时代华纳。事实证明是信天翁。这十年是关于削减成本，降低债务，出售资产并坚持使用手机服务，光纤互联网，并且随着时间的流逝，创建了将两者结合在一起的产品。 Lumen和Echostar交易都与这种方法一致，自2024年初以来，AT＆T股票上涨了70％。
但是，关键问题是华盛顿是否处于相同的波长。 AT＆T似乎像每家大公司都在达成交易一样，周二赞扬了特朗普政府及其电信监管机构联邦通信委员会，其所说的是具有前瞻性的政策。然而，司法部的反托拉斯分部今年早些时候对三大移动提供商AT＆T，Verizon和T-Mobile的立场表示关注，该职位积累了Spectrum Assets。
根据行业倍数，AT＆T为Echostar付出了巨大的代价，这些倍数根据所服务的人口来看。一位分析师将价格固定在其公允价值高70亿美元。另一位说从频谱中获得的收入已经多年了。这表明AT＆T有信心它可以从未来的产品中挤出价值。
AT＆T确实有争论向监管机构提出的论点。尽管国家移动网络的数量缩小，但消费者还有更多选择。宪章和康卡斯特等有线电视公司提供手机服务，但来自三个最大运营商的批发网络容量。 Echostar拥有零售品牌Boost Mobile。它不会像最初计划的那样使用自己的网络，而是将与AT＆T合作租用其基础架构。
AT＆T还可以争辩说，其规模和市场地位将使其能够以无线互联网和更好的5G接收方式投资于Echostar这样的挑战者无法做到的方式。
到目前为止，美国电信的竞争效果很好。如果投资者资本的回报令人失望，那么三大巨头投资于技术的数百亿美元就以相当不错的消费价格产生了不错的产品。如果承运人可以说服华盛顿的监管机构支持他们寻求更大的合并，那么消费者可能会受益，但股东应该做得更好。
sujeet.indap@ft.com
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