拉丁美洲“先买后付”（BNPL）的分类正在经历结构性演变，从替代融资利基转变为支付基础设施的核心组成部分。根据 安德鲁·赛兹，战略财务高级副总裁 库埃斯基，这种转变是由墨西哥市场的独特需求推动的，墨西哥市场的很大一部分人口仍然被排除在传统银行系统之外。
在墨西哥，52% 的人口没有银行账户，67% 的人无法使用信用卡。金融渗透率的缺乏，加上 79% 的交易仍然以现金进行，导致支付创新必须先于普惠金融，而不是跟随普惠金融。 赛兹 解释说，在这种背景下，BNPL 不一定与现有的信贷产品竞争，而是取代现金并使消费正规化。
建造平行轨道
墨西哥等新兴市场的“BNPL 策略”与美国或欧洲等发达经济体有着根本不同。虽然 BNPL 在成熟市场的重点是优化具有既定信用记录的消费者的结账灵活性，但墨西哥的现实涉及“薄档案”消费者，他们代表了市场的系统特征，而不是边缘群体。
库埃斯基 通过将核心能力从传统的信用评分转向风险架构来解决这个问题。该公司利用人工智能和专有的机器学习模型在几秒钟内评估数百个行为和交易变量。 赛兹 指出，这使得该平台能够构建适合高度非正规经济的预测模型，有效地建立扩大正式参与的平行轨道。
迄今为止，该平台已在墨西哥各地发放了约 4000 万笔贷款。这种规模提供了一个深层数据集，允许连续模型迭代和识别传统评分系统通常不可见的还款模式。
机构胃口和弹性
由于全球利率仍然是一个因素，BNPL 模型的可持续性取决于单位经济学和风险细分。 赛兹 评论说所有购买都通过 库斯基支付 包括无息双周分期付款，并得到严格的资本配置和强大的重复使用的支持。
该行业的韧性也吸引了投资界更加细致的看法。机构资本越来越认识到，与长期主权或企业风险相比，渗透不足的市场中的短期、数据驱动的消费信贷提供了一种降低风险暴露的方法。
“资本市场越来越认识到，在这些环境中，短期、数据驱动的消费信贷可以提供差异化的风险敞口，” 赛兹 补充道，并指出细粒度的投资组合允许在整个经济周期中进行动态重新定价和快速重新校准。
未来展望
展望未来，重点仍然是深化信贷和支付层，而不是立即转向“超级应用”领域。尽管 库埃斯基 其应用程序每月下载量接近 100 万次，未来 18 个月的首要任务是执行和增强安全性，以继续大规模赢得信任。
赛兹 得出的结论是，通过加强核心基础设施，该公司正在构建一个可以负责任地发展的金融生态系统，同时保持资本纪律。
关键词：