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美联储将利率维持在数十年高位一年多了。投资者注意到了这一点，纷纷涌入货币市场账户以获取十多年来从未获得过的收益率。
但自美联储9月18日降息半个百分点以来，流入货币市场账户的资金并未停止。事实上，截至 10 月 10 日，Crane Data 向雅虎财经提供的研究显示，自美联储开始降息以来，货币市场基金资产已增加约 1800 亿美元。
这揭示了“场外现金”激增的几个事实，一些人认为这可能是股市持续上涨的原因。
首先，这可能是对一些人对明年事情发展方向的不确定性的认可。
周五，高盛首席股票策略师大卫·科斯汀(David Kostin)在给客户的一份报告中写道，“历史并没有为现金转股票的预期提供太多支持。” Kostin的研究表明，自1984年以来，在美联储开始降息后的前3个月、6个月和12个月期间，流入货币市场基金的资金多于流入股票或债券基金的资金。
科斯廷表达了我们过去写过的观点，指出降息后股市是否会出现资金流入更多地与美联储降息的原因有关，而不是降息本身。
科斯汀表示：“无论经济背景如何，货币市场基金历来都会在降息后经历资金流入。” “另一方面，如果美国经济避免衰退，股票基金通常会流入，如果美国经济在降息周期开始后不久进入衰退，股票基金通常会流出。”
这告诉我们，一些持有现金的人可能只是处于观望状态。美联储正在降息并不意味着资金需要离开场外并参与其中。
货币市场基金的持续激增也提醒人们，尽管利率低于一个月前并且预计将继续下降，但仍高于多年来的水平。例如，富达政府货币市场基金目前的平均年回报率超过 4.5%，而 10 年平均回报率约为 1.4%。
Ritholtz Wealth Management 首席市场策略师 Callie Cox 告诉雅虎财经：“目前，利率已经足够好，美国人对现金看起来像是一种有吸引力的资产感到紧张。”
考克斯指出，这种现象并不总是持续很长时间。自 1980 年以来，平均而言，美联储开始降息 14 个月后，流入的现金开始下降。
场外现金通常被认为是看好未来股票购买背景的一个理由。其逻辑是，所有流入货币市场基金的资金最终都会投入使用。尽管考克斯认为这一论点可能会成为看好股市的一系列理由，但“它并不是最重要的”。
考克斯说：“货币市场上有大量机会主义现金，随着时间的推移，它们可能会消失，但我认为那时人们高估了其影响。” “并不是每次降息后都会流入大量资金。情况比这要复杂一点。”
所以最终，钱通常会留下现金。随着经济背景疲软，投资者希望在收益率下跌之前获得有吸引力的收益率，它可能会转向债券。或者，如果围绕美联储降息周期的基本面继续预示着软着陆，它可能会进入股市。
如果不知道哪种情况会胜出的前景让您感到害怕，那么仍然有一个合理的选择，年收入接近 5%。你不必把目光投向场外不断增加的现金，就能看到大量投资者继续选择这条道路。
乔什·谢弗 (Josh Schafer) 是雅虎财经的记者。在 X 上关注他 @_joshschafer。
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