（彭博社）——乘着市场势头赚钱的量化基金在 2024 年迎来了充满希望的一年，当时大幅波动冲击了从日本股票到可可期货和国债的所有资产。
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得益于股票和大宗商品的一致上涨，追赶趋势的群体取得了自 2008 年以来最好的开局，但随着有序的市场变得动荡，追随趋势的群体的收益几乎消失了。法国兴业银行编制的跟踪该类别的指数最终上涨了 2%。
趋势跟踪基金的形式和规模各不相同，配置范围也各不相同，但由于欧洲股市、能源和金属以及债券市场波动，下半年整体基金遭受损失或回报平淡。规模达 19 亿美元的 Virtus AlphaSimplex 管理期货策略基金 5 月份预计上涨 12%，但年底却下跌 3%。根据 IASG 的数据，DUNN Capital Management LLC 的旗舰基金 8 亿美元，截至去年 3 月预计将上涨 34%，但到 2024 年年底涨幅为 7%。
即使是上半年最大的赢家也大幅削减了涨幅。由前美林期权交易员创立的马尔瓦尼资本管理有限公司（Mulvaney Capital Management Ltd.）由于农产品的强劲趋势，截至 5 月份的回报率已接近 150%。但 2024 年的增幅被削减至 83%。
AlphaSimplex Group 首席研究策略师兼投资组合经理凯瑟琳·卡明斯基 (Kathryn Kaminski) 表示：“当一种或多种资产类别通常存在明显且持续的趋势时，趋势跟踪效果最好。”去年，“市场根据最终到来的货币政策反应来回波动，但从未像市场预期的那么快或那么强烈。”
鉴于其基于规则的方法，该组织在许多方面都是计划性的，而且在许多方面都是被动的，该组织（其中大部分属于被称为商品交易顾问的机构类别）在很大程度上受到价格趋势如何与其预设系统相互作用以躲避进出的摆布。市场。不断升级的地缘政治冲突、美国总统选举的不确定性、不可预测的央行政策以及经济体制之间的转型，成为今年造成损失的因素。
随着主要商品交易的逆转，不稳定的固定收益和货币市场在第二和第三季度造成了压力。根据法国兴业银行指数，固定收益的趋势跟踪在所有资产类别中遭受的损失最大。此外，当彭博美元指数停止四个月的上涨后，对英镑、瑞士法郎和欧元等货币的空头押注转为不利。当日元从 7 月份开始飙升时，日元空头头寸遇到了麻烦。由于市场如此关注不断变化的降息预期，因此很难找到单向趋势。
虽然个别供应商可能会感到失望，但也可以从量化集团在为机构管理者提供投资组合多元化以寻求与较大资产类别不相关的回报方面发挥的作用来看待今年的业绩。这种做法在 2022 年效果很好，尽管标准普尔 500 指数下跌了 19%，但 CTA 却创下了有史以来最好的年份之一。 DUNN 首席执行官詹姆斯·戴利 (James Dailey) 表示，现在，在该股指在 2024 年上涨 23% 后，政权更迭可能会带来另一场利好。
“CTA，尤其是趋势追随者，在股票危机期间有着强劲回报的历史，”戴利说。 “在股市可能发生逆转的情况下，商品交易顾问肯定会成为赢家，特别是如果股市持续下跌数月的话。”
虽然该类别的机构资产在过去十年中保持相对稳定——截至第三季度末，管理期货的监管规模为 3,360 亿美元，而 2014 年为 3,340 亿美元——但我们正在努力将这些策略推广给大众，包括通过去年，贝莱德 (BlackRock Inc.) 申请了交易所交易基金，并推出了 Virtus AlphaSimplex 管理期货 ETF。最受欢迎的产品之一——价值 13 亿美元的 iM DBi 管理期货策略 ETF——尽管实现了个位数的增长，但去年仍有 6 亿美元的资金流入。
Simplify 管理期货策略 ETF 去年的资产规模增加了两倍，涨幅达 24%，大幅优于趋势跟踪基准。 Simplify Asset Management 的资产配置策略师佩斯利·纳尔迪尼 (Paisley Nardini) 认为，其强劲增长和业绩的关键是第四季度和去年早些时候的减持久期仓位。此外，他们的 ETF 不提供股票敞口以减少与股票的相关性。
纳尔迪尼表示：“2025 年对于趋势跟踪和管理期货来说将是坚实的一年。”他认为该群体有一些催化剂，包括“随着市场消化通胀和货币政策行动，股票的全面估值和债券的持续波动。”
——在贾斯蒂娜·李的帮助下。
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