周末中美贸易谈判的积极进展提振了风险资产，包括大部分大宗商品
能源——中美贸易紧张局势缓和
继上周晚些时候制裁驱动的油价上涨之后，中美贸易谈判气氛的改善再次提振了市场。周末，有迹象表明休战将延长。美国财政部长斯科特·贝森特表示，额外的100%关税威胁“实际上已不被考虑”，预计中国将推迟稀土出口管制。这些管制措施的宣布实质上引发了贸易紧张局势的最新升级。
最新持仓数据显示，投机者继续削减 ICE 的净多头，在上一个报告周卖出 57,085 手，截至上周二，他们的净多头仅为 52,521 手。这主要是由新的空头进入市场推动的。
截至上周二，投机者持有的多头头寸总量创历史新高，接近 19.8 万手。显然，在美国宣布对俄罗斯实施制裁之前，大部分市场都处于错误的立场。这促使大量空头买入并补仓。
与此同时，由于美国制裁后俄罗斯石油贸易存在不确定性，布伦特-迪拜价差仍面临压力。据报道，印度炼油商一直在积极寻找替代品级，其中大部分来自中东。由于中东市场走强，价差最近几天已经崩溃。
转向成品油市场，从长远来看，丹格特计划将其尼日利亚炼油厂的产能提高一倍。该炼油厂的产能为 65 万桶/日，预计明年将产能增至 70 万桶/日，然后在三年内增至 1.4 桶/日。对于将汽油运往西非的欧洲炼油商来说，这将是进一步的痛苦。近年来，由于丹格特炼油厂的产能扩张，产量已经面临压力。
农业——贸易紧张局势缓解提振大豆
随着中美贸易谈判取得积极进展，今天早盘大豆价格上涨。贝森特表示，中国将在这些会谈后进行大量采购。鉴于中国历来是美国大豆的最大买家，占 2024/25 年美国大豆出口总量的 45%，中国的购买量将让美国农民松一口气。然而，根据美国农业部的数据，本销售年度到目前为止，中国尚未购买一蒲式耳的美国大豆。
越南咖啡和可可协会最近的估计显示，2025/26产季越南产量可能同比增长10%，达到1.8吨以上，高于上一产季的1.7吨。天气有利，而价格上涨鼓励农民加大对农作物的投资，以实现更高的产量。
法国农业部的数据显示，截至 10 月 20 日，已收获 75%，高于前一周的 56%，也高于 63% 的五年平均水平。与此同时，59%的玉米作物状况被评为良好至优秀。
这比前一周的 60% 略有下降，也低于去年同期的 75%。其他作物中，软性作物的播种率为 57%，高于上周的 27%。这也高于去年同期的20%和五年平均水平43%。
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