昨日美国原油库存大幅增加，油价收低，而全球油市过剩预期也将带来一些阻力
能源 – TTF 基金空头规模创历史新高
周三石油市场波动较大，但最终，相对悲观的 EIA 库存报告确保当天石油价格下跌超过 1.4%。由于原油进口量增加 87.3 桶/日，上周美国原油库存增加 520 万桶。
然而，成品油数据更具建设性，本周汽油库存减少 473 万桶，使美国汽油库存处于 2022 年 11 月以来的最低水平。从季节性角度来看，随着炼油厂开工率在维护季节后恢复，我们应该开始看到未来几周汽油库存小幅上升。与此同时，馏分燃料油库存下降 64.3 万桶，使馏分油总库存比五年季节性平均水平低约 8%。
尽管石油市场前景依然悲观，预计 2026 年将出现大量盈余，但俄罗斯石油流动存在潜在中断的明显风险。此外，炼油厂利润率的持续走强为原油市场的悲观前景提供了一定的阻力。然而，炼油厂利润率的强劲很大程度上是由供应担忧推动的，而不是由于需求强劲。
与此同时，沙特阿美公司下调了 12 月份运往亚洲的所有等级原油的官方售价 (OSP)。沙特将亚洲旗舰产品阿拉伯轻油的 OSP 环比下调了 1.20 美元/桶，使其比基准溢价 1 美元/桶——这是 1 月份以来的最低水平。 OPEC+ 同意 12 月份再次增产 13.7 万桶/日，同时决定在明年第一季度暂停进一步增产，因为预计盈余将不断增加。
转向，最新持仓数据显示，投资基金上周将 TTF 净多头削减 24.8TWh，至 21.4TWh，这是自 2024 年 3 月以来持有的最小净多头。事实上，尽管欧洲平衡在 2025/26 年冬季仍然脆弱，但投资基金的总空头头寸仍创历史新高，略高于 393TWh，存储率为 83%，而五年平均水平为 92%。巨额空头确实给市场留下了一些仓位风险，特别是如果供暖季出现任何意外的话。
最后，考虑到上周欧盟配额 (EUA) 市场的强劲表现，投资基金将其 EUA 净多头增加 2600 份合约，达到 96500 份合约也就不足为奇了，这是自 2021 年 5 月以来持有的最大头寸。考虑到本周迄今为止 EUA 的进一步走强，基金可能只会进一步增加其净多头。到 2026 年 EUA 市场的前景是积极的，明年供应将大幅收紧。
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