2025 年末的能源市场将朝着两个截然不同的方向发展。已经稳定在一个平静的、几乎可预测的范围内，同时不断跳跃每一条天气数据、地缘政治更新或存储报告。对于任何进行能源商品交易或关注 VersusTrade WTI 与 NGAS 货币对的人来说，这种分歧已成为今年最清晰的叙述之一。
截至 2025 年 11 月 17 日，西德克萨斯中质原油徘徊在 60 美元/桶附近，即使在俄罗斯新罗西斯克出口码头短暂中断后也几乎没有做出反应。
资料来源：市场观察
天然气讲述了另一个故事。 Henry Hub 期货价格约为 4.52 美元/MMBtu，环比上涨约 33%，反映出一旦出现较冷的预测，情绪就会迅速转变。
资料来源：贸易经济学
为什么石油现在看起来稳定
石油并没有沉睡——只是供应充足。这 国际能源署（IEA） 目前预计全球供应量平均约为 1.063 亿桶/日 2025年。
与此同时，需求预计仅增长 约70万桶/日，这有助于解释为什么价格没有到处上涨。
美国今年发挥了更大的作用。产量达到 1360 万桶/日 七月——创纪录——并在十月下旬再次回到该水平。由于美国流量稳定、物流顺畅，原油交易区间保持非常稳定。
这一背景也影响了 2025 年 WTI 价格预测：大多数分析师认为上涨空间有限，除非 OPEC+ 意外收紧供应或全球需求显着加速。
天然气为何持续波动
天然气对压力点的反应比石油快得多，2025 年末就是一个很好的例子。
冬季寒冷预期
天气模型显示 2025-26 年冬季将明显寒冷，导致美国住宅和商业需求增加约 1.6 Bcf/天。
地缘政治和不断变化的供应模式
欧洲仍在适应俄罗斯管道交付量的下降——到 2025 年初同比下降约 45%。
这使得液化天然气成为人们关注的焦点。 10 月份，美国出口商运送了超过 1000 万吨液化天然气，这是有记录以来的最高月度数字。
存储水平增加了不确定性
截至 11 月初，欧洲天然气储存量大约在 82% 至 85% 之间，大致接近季节性正常水平，但低于去年的异常高点。如果气温下降速度快于预期，那么缓冲就会减少。
季节性使差距更大
回顾过去十年，就会发现一种模式：天然气几乎总是从 十月至一月。 2025 年的不同寻常之处不是增长本身，而是速度。由于寒冷天气需求的形成早于预期且液化天然气流量延长，今年冬季的曲线比 2016 年以来的大多数年份都要陡峭。
这种背离对市场意味着什么
并排放置时，差异很明显。石油受益于充足的供应、可预测的需求和富有弹性的物流链。天然气与较短的周期（供暖需求、运输时间表、地缘政治噪音）相关，并且当这些变化发生时，天然气会迅速变化。
对于关注 WTI 与 NGAS 货币对的交易者来说，石油越来越成为稳定的支柱，而天然气则承载着大部分事件驱动的波动。
从这里看什么
寒冷的冬季可能会进一步收紧 NGAS。美国液化天然气出口利用率已接近历史最高水平，几乎没有剩余产能。对于石油而言，欧佩克+仍然是可能破坏当前平静的一个通配符。
如果能源市场继续沿着这条分道扬镳的道路前进，2025 年可能会被人们铭记为原油继续乏善可陈的一年，而天然气则拒绝停滞不前。
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