市场周评——关注欧洲央行利率、中国和美国总统辩论

• 美国就业数据不及预期，令经济衰退的担忧情绪持续蔓延。
• 由于石油价格下跌，美国股市继续延续 9 月份的困境。
• 在欧洲经济放缓的背景下，欧洲央行预计将降息，而英国就业数据和美国消费者物价指数数据仍备受关注。

本周回顾：就业数据未能提供清晰信息，而基础数据发出警告信号

本周即将结束之际，美国就业数据未能明确美联储是否会在 9 月 18 日的会议上降息 25 个或 50 个基点。尽管新增就业岗位数量低于预期，但报告中的数据足以让市场在一段时间内保持紧张。

8 月份，非农就业人数增加了 14.2 万，低于预期的 16.5 万。此外，前两个月的初值减少了 8.6 万。这种向下修正数字的模式仍在继续，并没有考虑到最近的基准修正，即劳工统计局高估了截至 2024 年 3 月的一年中平均每月 7.8 万的就业增长。例如，6 月份的就业增长最初报告为 20.6 万，然后调整为 17.9 万，现在只有 11.8 万。同样，7 月份的数字从 11.4 万下降到 8.9 万。

看起来劳动力市场的疲软终于显露出来了。考虑到这一点，是否有可能排除降息 50 个基点的可能性。我的看法并不特别，因为我们目睹了失业率的改善，失业率从上个月意外的 4.3% 上升至 4.2%。

另一个可能令美联储担忧的问题是全职和兼职就业之间的差距越来越大，这也是 ING Think Research 所指出的。根据 ING 的说法，这与以下观点相符：美国正在增加大量低薪兼职工作，而全职高薪工作正在减少，这主要是由于人员流失，而不是替代退休或辞职的员工。

来源：ING Think（点击放大）

不幸的是，每次经济衰退都是这样开始的。削减成本最简单的方法不是替换员工，但如果每个人都这么做，那么经济就会放缓，公司就会开始实际裁员。

至于本周的表现，正如历史季节性所暗示的那样，美国股市延续了 9 月份的低迷。本周主要华尔街指数全线下跌，纳斯达克指数下跌约 5.6%，标准普尔指数下跌 4%，道琼斯工业平均指数下跌约 2.84%。

这种下滑反映在美国股票基金的资金流上，截至 9 月 4 日，美国股票基金的资金流出量达到 12 周以来的最大单周流出量。这与人们对全球经济健康状况的担忧日益加剧相符。根据伦敦证券交易所的数据，投资者在本周净抛售了价值 113.7 亿美元的美国股票基金。这也是五周内第四次出现单周资金流出。

来源：LSEG Workspace（点击放大）

油价也因经济担忧而下跌。OPEC+ 将推迟原定于 10 月开始的增产计划的消息不足以挽救抛售。这使得油价在进入新一周时处于岌岌可危的境地，因为本周结束时油价似乎将下跌约 8%。

尽管经济衰退令人担忧，但黄金价格并未突破历史高点，部分原因可能是市场参与者已经消化了降息幅度。美元指数 (DXY) 也出现了类似的反应，并在就业数据公布后走强，以高点收盘。

市场的反应与降息预期的波动类似。最初，65% 的参与者预计数据公布后会降息 50 个基点。然而，随着交易时段的进行，预期发生了显著调整。目前最新的定价表明，降息 25 个基点的可能性为 75%。

来源：CME FedWatch 工具（点击放大）

本周展望：欧洲央行降息、特朗普与哈里斯辩论

预计未来一周不会像上周那样混乱，尤其是从数据角度来看。随着卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普之间的总统辩论成为美国大选的焦点，美国在数据方面获得了喘息的机会。除非出现任何重大意外，否则辩论本身不会对市场产生巨大影响。

亚太市场

在亚洲，未来一周的焦点是中国数据，这是近期争论的焦点。数据恶化是全球经济放缓的迹象之一，尤其是从需求角度来看。

中国将于下周公布贸易、通胀和信贷数据。我们预计 8 月份贸易增长继续放缓，出口较去年同期增长约 5%，进口增长约 3%。重要的是要关注汽车出口，汽车出口一直承受压力，而且可能会进一步放缓。如果汽车出口从帮助转为伤害，可能会削弱中国的整体出口表现。预计 8 月份通胀将小幅上升。

欧洲+英国+美国

在欧洲和美国，本周的数据仍很紧张，但英国和欧元区的数据尤其紧张。

欧洲央行 (ECB) 会​​议是最重要的事件，预计 ECB 将再次降息 25 个基点。当前通胀率接近 2%，长期预测稳定在 2% 左右，这让 ECB 有充分理由放松严格的货币政策。再加上德国经济面临的困境，这似乎是理所当然的。

未来一周，英国的焦点将是就业数据。上个月，英国失业人数在短短一个月内突然异常下降，从 150 万降至 120 万。由于失业率是按移动平均数计算的，我们可能会看到失业率进一步下降，可能从近期高点 4.4% 降至 4.0%。即使失业人数在最近的月度数据中再次上升，这种情况也可能会发生。然而，这些数据不太可能对与英格兰银行相关的利率预期产生任何长期影响。

除了总统辩论之外，美国的主要焦点是美国 CPI 和 PPI 数据。过去 24 个月市场一直关注的数据突然不再具有同样的影响力。除非出现疯狂的数字，否则这不会对降息预期产生太大影响，因为劳动力数据现在是关键。然而，短期波动和波动仍是可以预料的。

本周图表

本周的焦点是美元指数 (DXY)，它继续令人着迷和惊讶。我心中的主要问题是，预期的降息有多少已经反映在美元的价值中。周五的数据公布后，美元最初下跌，但随后大幅上涨，这表明降息预期可能已经反映在美元的价值中。

美元指数继续在 100.50 附近找到支撑，暂时无法再次测试 100.00 心理关口。不过，周线和日线蜡烛图发出的信号好坏参半。周线蜡烛图将以上吊线收盘，而日线蜡烛图则有望以锤形蜡烛图收盘，暗示周一将走高。周线蜡烛图唯一的积极之处在于，支撑位的上吊线蜡烛图并不是一个高信度的图样，因为最好是在阻力位出现大幅上行反弹后出现。

上行方面仍存在许多障碍，初始阻力位在 101.80 和 102.16，然后是 103.00 关口。

要想回到下行趋势，现在需要先突破 101.17 的支撑位，然后再突破 100.50 的水平。心理关口 100.00 尚未测试，如果多头想要夺取控制权，它仍然是一个巨大的障碍。

美元指数 (DXY) 日线图 – 2024 年 8 月 30 日

来源：TradingView.Com（点击放大）

需要考虑的关键水平：

支持：

反抗：

• 101.80
• 102.16
• 103.00
• 104.00（200 日均线）