中国的刺激措施提振人民币和股市

中国已出台刺激措施以提振经济。这些措施的规模并不大——这不是一场全面的危机应对行动，而只是试图阻止经济出现局部下滑。中国人民银行宣布将基准利率下调 0.2 个百分点，并将存款准备金率下调 0.25-0.50 个百分点，释放 1 万亿元人民币（1,420 亿美元）资金，并减轻抵押贷款负担。

金融市场对这一举措表示欢迎，其涨幅超出预期。周二，恒生指数上涨 4%，从 9 月低点反弹至 13%。然而，与创下历史新高的标普 500 指数不同，这只是四个月来的最高点，比 2018 年的峰值低约 42%。中国蓝筹股指数与高点的差距大致相同，凸显了贸易战对中国金融市场的影响。

债券的情况则相反，低利率和长期低通胀导致政府债券收益率达到历史最低水平，这意味着债券价格上涨。

过去三个月，人民币兑美元升值 3.7%，按外汇标准来看并不多，但对 USDCNH 来说却令人印象深刻。该货币对已回落至 7.03，为 2023 年 5 月以来的最低点，并从长期高点 7.30 区域逆转。

人民币升值是一个有趣的市场反应，表明外部市场资本流入。这不会提高竞争力，但可以通过投资促进经济活动。

我们认为，尽管降息，人民币仍可能进一步走强，可能跌向6.50左右的周期性支撑位。

宣布的刺激计划可能会将一些资本带回中国市场，特别是如果政治局看到支持经济和陷入困境的建筑业的机会。