每周重点 – 如果您询问债券市场，美国预算账单不是那么“美丽”

美国众议院在周四只有一票的多数票数通过了预算法案。 在医疗保险和食品券上支出的削减使最后一票赞成该法案，其中还包括延长2017年减税税，并增加了减税。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）称其为他的“一个大而美丽的法案”，尽管邦德市场（Bond Markets）同意这很大，但他们并不认为它是“美丽”。穆迪上周降级后，预算法案增加了长期债券收益率的增长。美国30年期债券收益率在周四的新高度为5.15％，接近18年的收益率最高，并且 约80bp 高于30年的希腊政府债券收益率。对上升产量的焦虑会涌入美国股票市场较弱以及美元较低的美元。 该法案现在向参议院提交 在这里需要一些时间才能通过，任何更改都必须再次回到众议院批准，这意味着，这仍然需要花费一些时间才能完成并准备由特朗普签署。 在数据前美国，美国PMI对此感到惊讶 但是库存部分的急剧上升表明，它与进口和生产的前载有关。本周，我们将下一个美联储削减的呼吁转移到9月，但此后我们仍然看到逐渐降低速度，直到中立约为3.25％。

转向欧洲，五月的PMI是一个混合的袋子 随着PMI制造业从49.0升至49.4，而PMI服务从50.1再次下降到48.9，这是一年多以上的最低。由于服务部门是经济中最大的一部分，因此活动不断下降。周一，欧盟委员会将2026年的通货膨胀预测从1.9％降低至1.7％。由于欧洲央行使用与委员会相似的模型，因此建议我们在即将举行的6月会议上看到可比的修订。现在，市场为会议上降低利率的可能性为95％，并在年底下进一步削减。我们预计，由于工资压力下降，石油价格下降和中国出口通货紧缩，对通货膨胀的下降持续下降，我们预计对通货膨胀的下降压力继续进行。

四月的中国数据很软 但是支出可能受到当时贸易战争的大规模升级的影响。 随着90天停战期的出口激增和刺激支持需求，活动将在未来三个月内增加。 油价再次下降 一周前67美元，欧佩克+成员在五月和六月筹集它后，欧佩克+成员在7月份的第三次产量增加，本周为每桶64美元。

贸易会谈议程并不多。 10天前我们和中国之间成功的会议后，摩擦恢复了。中国表示，美国禁止华为AI筹码的指南在全球范围内破坏了谈判中达成的共识。我们仍然看到美国 – 中国贸易谈判中的一条颠簸的道路，还有很长的路要走（另请参见我们的记录 美国 – 中国交易的网络研讨会 我们在星期三举行）。美国正在与许多其他国家进行谈判，但除英国外，我们仍在等待新交易。欧盟在本周星期四的会谈之前向美国发送了一项新建议。

下周在新闻方面很安静。 主要发行是美国消费者的信心，欧洲欧洲央行的欧元通货膨胀期望，美国消费者支出以及有关贸易谈判的任何新闻。接下来的一周，我们通过6月5日的欧洲央行会议以及6月6日的美国非农业薪水再次采取了更多行动。中国PMI和美国ISM制造也应到期。

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