通货膨胀数据和财政拍卖会为美国债券市场构成双胞胎测试

今天在美国进行了两次重大事件。 May CPI报告和39B美元的10年国库拍卖会汇聚在债券市场中的测试情绪。

五月消费者价格指数（CPI）将提供最清晰的信号，即关税是否开始过滤到消费者价格。经济学家预计，妈妈的收益为0.2％，每年的标题通货膨胀率会加速到2.5％。 Core CPI预计将上升0.3％的MOM，同比增长2.9％。

虽然今天的CPI阅读将最初瞥见，但由于关税通过供应链的关税波纹，价格的真正加速可能会在6月出现。特朗普贸易策略的不可预测性，在升级和休战之间频繁的转变可能会延迟影响，但会增加其持久性。美联储的挑战不仅是确定通货膨胀是否正在返回，而且还确定它是否足够粘，可以保证持有利率稳定的政策行动。

同时，为期10年的财政拍卖将成为财政信誉的全民投票。由于缺陷，不确定的贸易前景以及激烈的支出承诺，包括政府吹捧的“大型，美丽”的基础设施和国防预算 – 投资者将观看竞标率和间接投标人的竞争迹象。薄弱的拍卖会重新激发人们对美国债务需求减弱的担忧，使资产类别的收益率更高，可能会引起波动。

从技术上讲，自2023年达到顶峰的4.997以来，10年的收益率一直保持在广泛的范围内。虽然穆迪（Moody）降级美国信用等级后，五月份的收益率达到了4.629％，但此举受到限制并迅速撤回。只要4.809的阻力水平上升尝试，债券市场似乎相对平静，尽管不能免疫未来的冲击。