市场镇定，地缘政治持续，以融资，boj，boe和SNB Loom

尽管中东持续存在冲突，但周一，全球市场仍在稳定。 Nikkei以1.26％的身份领导亚洲福克斯，而欧洲指数也更高。即使以色列和伊朗继续交换军事罢工，投资者的情绪仍然具有韧性。美国股票期货也在踩水，在全球货币政策的高风险一周之前，谨慎而不是恐慌。

在地缘政治问题上，石油价格提高了，但很快就恢复到了星期五的范围，表明市场越来越有条件成为风险头条新闻，除非对石油流造成重大破坏。同时，在短暂的两个月高点上短暂尖峰之后，黄金回馈了早期的收益。回调反映了避风港流量的适度放松，因为交易者将重点转移到即将到来的中央银行决策和数据上，而不是仅对地缘政治发展做出反应。

本周将很忙，有四个主要的中央银行（FED，BOJ，BOE和SNB）宣布政策决定。背景特别复杂：市场正在浏览地缘政治爆发，迫在眉睫的关税截止日期以及繁忙的经济数据日历，包括零售销售，通货膨胀和就业报告。投资者将不仅要在利率方向上寻找线索，还将寻找政策制定者如何评估更广泛的风险前景。

从技术上讲，预计黄金的进一步上升为3376.70次要支持，重新测试3499.79高。决定性的休息将恢复更大的趋势。然而，3376.70的突破将重新恢复到3293.35的支持。牢固的破裂将争辩说，3499.79的矫正模式正在延伸，另一只跌落的腿延伸。

在亚洲，尼克基上涨了1.26％。香港HSI上涨0.84％。中国上海SSE上涨0.35％。新加坡海峡时间上涨0.02％。日本10年的JGB收益率上升了0.06升至1.462。

欧洲央行的纳格尔警告说明过早政策承诺

德国欧洲央行理事会成员约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）在今天的一次会议上提出了谨慎的态度，警告说，在全球不确定性持续存在的情况下，锁定任何特定的政策路径。

目前，市场价格仅在年底下降低一个税率。但是，纳格尔（Nagel）抵制了认可，强调迅速发展的条件使得预先承诺变得不明智。

他说：“我们必须保持眼睛和耳朵的价格稳定性。”他专门指向中东目前的发展，这是不确定性的增加。

纳格尔还对德国的近期前景进行了低调的评估，预测在第二季度停滞，并将全球贸易战标记为巨大的阻碍。他估计，在中期期间，德国增长的增长幅度高达0.75个百分点。

欧洲央行的de Guindos认为通货膨胀风险平衡，欧元实力不关心

在路透社的一次采访中，欧洲央行副总统路易斯·德·古诺斯（Luis de Guindos）淡化了对返回2010年代超低通货膨胀时代的担忧，尽管欧元最近加强了欧元。德·瓜诺斯（De Guindos）承认，这些事态发展可能会在标题通货膨胀上权衡，但他强调“出现的风险非常有限”。他坚持认为，通货膨胀风险现在已经“平衡”。欧元最近的赞赏既不是迅速，也不是动荡的，因此“不会成为1.15水平的大障碍”。

德·瓜诺斯（De Guindos）表示，在2026年第1季度下降到1.4％后，通货膨胀将反弹，理由是仍然紧密的劳动力市场和持续的工资压力。在工会要求的支持下，薪酬增长预计将保持接近3％。这与欧洲央行的中期通货膨胀率达到其2％的目标相吻合。

德·古尔多斯（De Guindos）在停止明确认可暂停的同时表示，在今年晚些时候，市场定价仅降低了一个税率，这与欧洲央行总裁克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）的最新消息一致。

他指出：“市场对总统所说的好处的评价非常完美。”他补充说，投资者现在正确地预期欧洲央行即将结束其宽松周期的结束。

新西兰BNZ服务跌至44.0，经济重返衰退

新西兰的服务部门在5月下降了一个急剧下降，服务指数的业务表现从48.1降至44.0，这是自2024年6月以来的最低读数。活动和新订单的下降，分别从46.7和50.2和50.2和40.1和43.2下降，因为企业的需求较大。就业也从47.9降至47.2。

地面上的情感画出同样严峻的图片。调查受访者的负面评论升至65.6％，高于4月的61.8％。企业列举了减少的消费者支出，收入下降以及对通货膨胀，利率和经济前景的不确定性加剧。许多人报告说，客户正在推迟决策，并在支出上变得越来越谨慎，这通常在经济压力期间出现的趋势。

BNZ高级经济学家道格·斯蒂尔（Doug Steel）指出，PSI崩溃紧随制造业指数的表现较早，增强了广泛的经济脆弱性迹象。随着两个关键部门现在的收缩，人们一直担心新西兰可能正在“重返衰退”。

中国的零售销量迅速增长6.4％，但生产和投资阻力仍在继续

中国五月的最新经济数据绘制了一幅混合图片。工业生产增长了5.8％，低于预期的6.0％，反映了外部需求的弱点。尽管有一些关税的中期，但这是在急剧下向美国出口的急剧下降。不过，预计降低关税的全部影响将在6月更清楚。

相比之下，零售销售提供了一个亮点，同比增长了6.4％，击败预测为5.0％。篮板得到了政府的积极推动，以通过其设备和车辆贸易计划来增加消费者支出。商务部报告说，该活动今年的销售额已经超过110万。

但是，固定资产投资仍然是一个阻碍，仅增长了3.7％的YTD YOY和3.9％的预期。房地产投资的持续疲软，一年中的头五个月下降了10.7％，这突显了房地产部门的持续压力。

四个中央银行，一个动荡的周

市场将进入一个挤满的一周，其中四个主要的中央银行（FED，BOJ，BOE和SNB）旨在宣布政策决策，这一切都是在地缘政治风险，贸易政策不确定性和一系列关键经济数据的背景下的。除了利率决策之外，包括零售，通货膨胀和工作报告在内的关键数据将进一步塑造期望。

美联储 人们普遍认为，利率将稳定为4.25–4.50％，期货市场上的几乎宇宙定价反映了这一共识。考虑到仍然有弹性的劳动力市场以及新的税收和支出立法所带来的财政支持，美联储采取行动的紧迫性很小。但是，前进的道路并不是一件直接的。尽管最近的CPI和PPI数据没有明显的关税迹象，但重新贸易战的风险正在增加。 90天的休战到期后，关税是否会后退还是重新提高，将对美联储的下一步行动产生重大影响。路透社的一项民意调查显示，经济学家分裂 – 预计第3季度将降低利率，而预测仅在第4季度或更高版本中削减42％。

同时，石油价格正在成为对解散趋势的新威胁。如果中东冲突恶化，持续的能源集会可能会进一步延迟美联储的缓解周期。这是一个主要的变量市场，尤其是当标题通货膨胀再次浮出水面时。美联储主席鲍威尔（Powell）可能会强调数据依赖性，同时避免强大的远期指导，从而使市场自行解释传入的经济和地缘政治发展。

boj 预计还将其政策利率保持不变为0.50％。由于贸易紧张局势很高，今年另一次加息的几率急剧下降。路透社的一项民意调查发现，目前有52％的经济学家预计在2025年不会进一步搬家，而四分之三的经济学家预计到2026年3月，一个25bps的徒步旅行。如果贸易谈判稳定稳定并且全球需求恢复了，BOJ可以重新考虑收紧，但是目前，抵抗力最小的道路是等待和观察。

诗 在越来越多的国内弱点的证据中，包括超过预期的GDP和劳动力市场数据。尽管如此，决策者预计本周将使银行利率保持在4.25％。 BOE一直在谨慎而逐渐地移动，理由是通货膨胀和工资压力挥之不去。货币政策委员会仍然有分歧：两名成员在上次会议上推动削减50bps，而其他人则投票决定举行。路透社的一项民意调查显示，大多数经济学家预计第三季度和第四季度都将削减25个基点，使年底的税率下降到3.75％。但是，本周将于本周将于即将到来的通货膨胀数据。

在四个中， SNB 脱颖而出，是唯一可能缓解的人。随着SNB面临着上升的通缩压力，将25bps降至0.00％。梅的消费者价格指数下降了-0.1％，这是四年来的第一个负面印刷品。再加上强大的瑞士法郎，在地缘政治风险流动方面非常明显地赞赏，通缩风险正在加剧。市场甚至猜测，如果有必要，SNB可能会先发出50bps或发出信号准备就可以重新进入负面领土。

除了利率决策之外，还安排了其他重要的中央银行通信。 BOC将发布其审议的摘要，BoJ将发布其最近会议的会议记录 – 两项可能会洞悉未来的政策校准。同时，关键的经济数据在内，包括来自美国，英国和加拿大，英国CPI和澳大利亚就业数据的零售额。

美元/CAD每日展望

每日枢轴：（S1）1.3550; （p）1.3601; （R1）1.3635;更多的…

美元/CAD的下降今天仍在继续，盘中偏见一直处于不利地位。当前从1.4791下降应以1.4414的100％投影降至1.3749，从1.4014 at 1.3349。在上升方面，通过1.3650次要电阻的断裂将首先变成盘中偏置。

在更大的情况下，从1.4791中期顶部的价格动作可能是从1.2005（低2021卢比）上升，或者趋势逆转。无论哪种情况，只要有1.4014阻力持有进一步的下降。下一个目标是1.2005（2021 low）至1.4791的61.8％回收率为1.3069。