RBA政策在六分钟和七人一组：八月预计的25bp现金率

季度修剪平均通货膨胀跟踪以0.6％–0.7％，因此通货膨胀在目标范围内。瑞士可能会继续降低货币限制，包括在8月会议上降低现金利率。

• 皇家骑警货币政策委员会（MPB）在7月选择等待更多确认通货膨胀有望恢复到目标范围2-3％的中点并留在那里。现在，该确认已包含整个6月季度CPI数据。
• 因此，我们预计MPB在8月的会议上将利率降低到3.6％。在2026年2月和2026年5月的11月进一步削减，看起来越来越有可能。
• 当今的数据消除了通货膨胀率太高而无法舒适的任何尴尬，与此同时，劳动力市场可能再次开始缓解。鉴于数据的波动性，澳洲储备金州长布洛克（RBA）州长布洛克（Bullock）在6月份的失业率中淡化了失业率。劳动力市场的进一步软化将不舒服地决定，当基本通货膨胀率如此接近目标时，将现金利率保持在限制性水平上。

通常，货币政策决策不应归结为单个数字付费。货币政策以滞后影响影响经济，因此需要前瞻性。但是，这一次，就像最近几个季度一样，基本通货膨胀的最新读物是RBA MPB即将做出的决定的重要内容。

当今的修整平均通货膨胀数据接近了澳洲银行想要看到的。结果为0.6％QTR，2.7％的YR与0.55％的QTR（我们相信）和2.6％的YR在RBA的预测中发布。 （我们自己的预测在本周早些时候在西部太平洋国家高级经济学家贾斯汀·史密克（Just Smikk）的注释中得到了确认，是一个“瘦” 0.7％QTR，具有下行风险，因此结果略低于我们的预期。）每季度阅读“六季”和“七人一团”，这是七分之一的货物，在RBA的2–3％目标范围内不一定地限制了一致的一致性，并且是一致的一致性。

因此，我们认为，MPB现在已经有了必须继续进行其“谨慎”（即使不是那么可预测）的确认，即消除当前的货币限制性。

因此，我们预计皇家银行在几周内的8月会议上将现金利率降低至3.6％。随着内部成员可能会将其投票从Hold削减切换，我们预计投票在7月举行的外部成员也将转向投票以削减，从而做出一致的决定。

我们怀疑今天的数据将使RBA有所缓解。通过巩固通货膨胀案件的削减，它消除了劳动力市场上新的软化的迹象周围的任何尴尬，否则这将与其对通货膨胀风险的反应相抵触。皇家国意集注省长布洛克（Bulock）在6月份的失业中淡化了接送服务，正确地强调，永远不要每月阅读一次动荡的系列赛。这一增加还使季度平均失业率完全符合6月季度5月的预测。但是，如果瑞瓦储备银行将现金利率在八月再次搁置，只是在会议后两天发布的7月数据发布了劳动力市场的进一步软化，这将使其战略和沟通变得复杂。

如果我们是正确的，RBA MPB确实在8月削减了，那么从那里的道路也越来越有可能与我们目前在11月，以及2026年5月和5月5日削减的预测相一致。假设我们的期望已经张开，这将使现金利率降至2.85％。我们认为这是可以被视为中立的下端，它将反映出RBA对潜在通货膨胀的途径的反应，该途径比5月的预测要低一些。

明天，澳洲集团对这些通货膨胀数据的解释将有更多的颜色，副州长安德鲁·霍瑟（Andrew Hauser）早上讲话。与MPB的新做法一致，该实践比以前的董事会（错误地）被认为是独立的，州长和副州长不会在会议之间的公开场合中提供指导。那将举行会议，并抢占MPB的决定。但是，我们可以了解更多有关RBA员工如何看待数据的信息，以及预期在当今数据中正在进行的解散是否会继续。