一周回顾
全球市场过山车般的一周即将结束。中美贸易谈判正在加剧波动，双方发出的混杂信息让事情变得有趣。市场还看到对俄罗斯的更严厉制裁，考虑到俄罗斯/乌克兰局势，地缘政治风险溢价再次上升。
特朗普总统本周来来回回，让市场不断猜测，他关于中国的言论从外交转向好斗，并在周末又回到外交。特习会的日期现已正式确定，现阶段定为 10 月 30 日。
特朗普总统将于本周末对亚洲进行访问，一位美国高级官员表示，特朗普总统将在本周末的访问中签署经济协议，包括贸易和关键矿产。
自本周初以来市场就预计特朗普与习近平会面的消息导致全球股市上涨。欧洲股市收盘创历史新高。
标准普尔 500 指数和纳斯达克指数本周将迎来自 8 月份以来涨幅最好的一周。与此同时，道琼斯工业平均指数正迎来六月份以来的最大单周涨幅。
全球股市的走势也受到低于预期的美国消费者物价指数数据以及美国企业盈利的推动。
目前第三季度财报季进展很快，标准普尔 500 指数中有 143 家公司已经公布了业绩。
到目前为止，其中 87% 的公司已经超出了华尔街的预期。
由于这些强劲的业绩，分析师将标准普尔 500 指数本季度盈利同比增长的总体预测上调至 10.4%，较 10 月初预期的 8.8% 增长有了显着改善。
美元和外汇表现如何？
美元周五几乎持平，在通胀报告发布后短暂下跌后企稳，但本周仍有望小幅上涨。
一项调查显示欧元区10月份以服务业为首的商业活动增长快于预期，欧元小幅上涨。
加元小幅走弱，但总体反应甚微。
与此同时，日元跌至两周低点，尽管周五早些时候公布的数据显示日本核心消费者价格仍高于央行2%的目标，这让人们对很快加息的预期依然强烈。
简单看一下大宗商品本周收盘情况，周五美国通胀报告略低于预期，强化了美联储下周降息的预期，金价收窄跌幅。
尽管出现这种复苏，金价仍将出现十周以来的首次每周下跌。
与此同时，由于投资者对特朗普政府对俄罗斯两家最大石油公司实施新制裁的力度越来越怀疑，油价小幅下跌。
尽管两个石油基准指数在临近交易结束时均出现回落，回吐了前一天的部分大幅涨幅，但本周收盘仍上涨超过 7%，创下自 6 月中旬以来的最大单周涨幅。
未来一周
鉴于下周央行将做出一系列决定，外汇市场可能会经历忙碌的一周。
除了数据之外，市场还将关注特朗普与习近平的会晤、俄罗斯与乌克兰的事态发展以及美国与委内瑞拉和哥伦比亚之间新的紧张局势。美国对委内瑞拉进行军事干预的任何迹象都可能增加风险溢价并影响整体市场情绪。
美国的盈利也将是关键，因为许多“伟大的七大”公司都报告了第三季度的盈利。
让我们来看看下周可能震动市场的一些关键数据。
亚太市场
未来一周，所有注意力都将集中在中美贸易谈判上。
会谈将于本周末在马来西亚与高级官员（由中国何立峰和美国财政部长斯科特·贝森特领导）开始，预计将导致习近平主席和特朗普总统于 10 月 30 日在韩国举行期待已久的面对面会晤。这将是他们自 2019 年以来的首次会议，此前数月贸易战和威胁不断增加。
由于最近的言论有所降温，而且特朗普总统乐观地表示要达成一项“出色的协议”，甚至于 2026 年访问中国，因此我们预计会取得积极成果。这笔交易可能至少会延续目前不稳定的贸易休战状态。
然而，特朗普表示会议可能不会举行，从而保留了他的选择余地。如果会议确实如期进行，这可能意味着高级官员（他和贝森特）已经就协议的基本条款达成一致。
就经济消息而言，下周较为平静。主要数据将是下周五发布的中国制造业报告，预计该报告将显示制造业活动仍在萎缩。
预计日本央行 (BoJ) 10 月 30 日将利率维持在 0.5%。
尽管日本央行董事会成员在政策上仍存在分歧，但大多数成员尚未准备好改变方针。我相信，尽管面临美国贸易关税等挑战，通胀一直在稳步上升，经济也保持良好。这些因素应该会支持日本央行最终加息的政策。
然而，由于大多数董事会成员对过早加息持谨慎态度，加息可能会推迟到 12 月。支持这一观点的是，我预计下周的关键数据（如东京消费者价格指数）将强劲上涨 2.5%，经济活动（如工厂产出和零售销售）将复苏。
央行决策和中美谈判焦点
继上个月进行类似降息后，市场普遍预计美联储将于 10 月 29 日再降息 0.25%。尽管美国经济看起来不错，通胀仍然有点高，但由于风险正在发生变化，美联储正在转移注意力。
关税导致的价格上涨并未像人们担心的那么严重，这为能源价格下降、工资增长放缓和住房租金放宽等因素提供了时间，以帮助降低通胀。与此同时，就业市场开始变得更加令人担忧，许多指标表明失业风险不断增加。由于这一趋势表明未来经济增长疲软和通胀下降，美联储认为将利率拉近中性水平是明智之举。
由于政府持续关门，第三季度经济增长报告（第三季度GDP）不太可能在下周发布。
即将举行的欧洲央行（ECB）会议应该会平安无事。自上次会议以来，欧元区的经济数据好坏参半：一些调查有所改善，但8月份的官方数据令人失望。虽然 9 月份通胀率短暂超过 2%，但第三季度 GDP 增长和 10 月份通胀率等新的重要数据都将在会议当天发布。
随着政治风险平息，官员们表示不急，欧洲央行预计将重申其当前的稳定立场，任何可能的降息决定都将推迟到 12 月。
我的观点是，10月份通胀率将维持在2%左右，第三季度经济增速将仅为0.1%，这表明尽管全球存在问题，但经济正在避免衰退，但远未实现强劲反弹。
从本质上讲，这些数据的发布预计只会证实欧元区经济正在缓慢稳定增长，因此欧洲央行不太可能对此做出强烈反应。
加拿大央行预计本周将降息 0.25%，尽管最近的报告显示就业增长和通胀略强于预期。
加拿大央行面临着帮助加拿大经济的压力，加拿大经济因美国关税而受到严重损害（因为加拿大四分之三的出口销往美国）。
此外，加拿大消费者的债务水平非常高，因此央行可能会介入提供所需的支持。
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本周图表 – 美元指数
美元指数 (DXY) 日线图 – 2025 年 10 月 24 日
来源：TradingView.Com（点击放大）
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