我不会碰的 1 只股票——原因如下

有很多值得喜欢的地方 卡瓦集团 (纽约证券交易所股票代码：CAVA)。这家地中海风格的连锁餐厅发展如野火般迅猛，同时产生了正的利润。我理解为什么许多投资者对这个激动人心的增长故事感到兴奋，Cava 的股价在过去 52 周内上涨了 152%。

但在可预见的未来，我不会点击“买入”按钮购买 Cava 股票。这只飙升的股票飞得太近了，看起来早就该进行大幅价格调整了。

这就是充满风险和竞争的餐饮业的生活。

投资者为何喜欢 Cava 的成长故事

我又一次明白了。Cava 去年净增 62 家新餐厅，其中最近公布的第二季度新增 18 家。为了抑制因通货膨胀导致的食材成本上涨，菜单价格同期上涨了 4.9%，每家门店的客流量增长了 9.5%。

该公司第二季度的净收入为 1970 万美元，自由现金流为 2270 万美元。投资者可同时获得惊人的增长和 8% 的净利润率——我在哪里注册？

这就是为什么自 2023 年 6 月进入公开股票市场以来，Cava 的股价一路飙升。不幸的是，我认为该业务无法支撑如此高昂的股价。

Cava 的高估值比率令人担忧

这让我感到有些不舒服。

Cava 的股票估值比率过高。是的，很高兴看到该公司盈利，但它的价值不应该是过去销售额的 15 倍、收益的 308 倍或自由现金流的 1,155 倍。

在任何行业，这些比率都是飙升的，尤其是在竞争极其激烈的餐饮业。真正的巨头如下 麦当劳 (纽约证券交易所股票代码：MCD) 和 Yum! 品牌 (纽约证券交易所股票代码：YUM) 市销率只有个位数，基于利润的估值倍数在 20 倍至 30 倍之间。即使是快速增长的 Chipotle 墨西哥烧烤 (纽约证券交易所股票代码：CMG) 连锁店几乎符合这一适度的估值概况。

拥挤市场中的金融风险

只是为了好玩，让我们对 Cava 进行严格的折现现金流 (DCF) 计算。这种估值方法根据基础业务长期可能为股东产生的现金量来估算股票价值。使用一些对 Cava 潜在现金流增长的非常慷慨的估计，我仍然得到每股 5 美元的“公允价值”估计。是的，当现金利润略高于盈亏平衡时，很难从 DCF 方程中得出合理的数字，但这正是我的观点。你如何为如此高风险且几乎不赚钱的业务确定一个公平的价格？

华尔街的沟渠里到处都是曾经飞涨的餐厅股票的残骸。许多公司都被视为“下一个 Chipotle”，就像 Cava 一样，并制定了雄心勃勃的扩张计划。在许多情况下，它们最终在错误的时间因昂贵的增长计划而失败。

还记得 Zoës Kitchen 吗？这是另一家高增长的地中海餐厅概念店，在鼎盛时期每年开设数十家新店，并制定了在全国范围内开展业务的长期计划。然而，这些计划没有成功，Cava 于 2018 年收购了 Zoës Kitchen 的剩余部分。其中一些门店已被改造成 Cava 餐厅，其他门店则直接关闭。

我什么时候会考虑购买 Cava 股票？

平心而论，我一般不太看好餐饮股。这个行业竞争太激烈了，大家都在用不同的方式争夺同一个消费者的钱包。我对这场争斗的唯一接触是 吐司 (纽约证券交易所股票代码：TOST)，一家餐厅管理硬件和软件制造商，旨在节省运营成本并提高效率。这个行业需要一切可能的节省成本的帮助。

我距离将 Cava 股票加入投资组合还有很长的路要走。如果这种不受控制的增长持续下去，而不采取稀释性股票销售或高风险债务票据，我可能会重新考虑——但即便如此，估值也会低得多。

因此，我祝愿 Cava 及其投资者好运，但目前我一点也不想持有该股。等到几年后，随着持续增长和股价回落，也许我最终会买入该股。

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我不会碰的 1 只股票——原因如下，最初由 The Motley Fool 发布